文章來源：財聯社

　　5月以來，黃金價格的起伏跌宕，并沒有阻擋它的烈火烹油之勢。近日，某銀行分行銷售品牌金條634公斤、銷售額高達3.6億元的消息在業內引發了不小的討論。

　　反映到黃金主題ETF上，5月份，黃金主題ETF二級市場價格均有不同程度上漲。如若從今年以來的情況看，永贏中證滬深港黃金產業股票ETF年內回報高達27.89%，博時黃金ETF、國泰黃金ETF、華夏黃金ETF、前海開源黃金ETF年內漲幅都在15%以上。

　　在規模變動上，華安黃金ETF單月規模大漲18.53億元，年內增量高達69.24億元，目前規模已有208.77億元。年內規模增長超40億元的還有易方達黃金ETF和博時黃金ETF，他們的最新資產凈值分別為91.07億元、115.62億元。

　　雖然短期因市場對美聯儲降息預期的反復波動可能帶來一定的調整風險，但多家基金公司分析，全球經濟衰退的總體趨勢、全球央行加購黃金的需求上升，以及全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，這三因素使得黃金有望具備長期上行動能。

　　“大戶”依舊鐘愛黃金

　　本周以來，國際黃金價格承壓震蕩運行，5月29日更是小幅收跌。從技術上看，國際金價仍位于空頭模型中震蕩，且在本周多空分水嶺2369美元/盎司下方運行，目前空頭占優。

　　此時的金價對不少人而言已是“燙手山芋”，但根據某銀行發布的“喜報”，黃金目前依舊被不少“大戶”們鐘愛，該銀行某分行銷售的品牌金條達634公斤，銷售額高達3.6億元。該消息一經傳出，立即在業內引發了廣泛討論。

　　雖然金價短暫承壓，但相關ETF在5月31日依然呈現上漲態勢，前海開源黃金ETF、博時黃金ETF、工銀黃金ETF、華夏黃金ETF、國泰中證滬深港黃金產業股票ETF、永贏中證滬深港黃金產業股票ETF等產品單日漲幅均在0.3%以上。

　　5月份，黃金主題ETF二級市場價格也都有不同程度上漲。如若從今年以來的情況看，永贏中證滬深港黃金產業股票ETF年內回報高達27.89%，博時黃金ETF、國泰黃金ETF、華夏黃金ETF、前海開源黃金ETF年內漲幅都在15%以上。

　　在規模變動上，截至5月30日，華安黃金ETF單月規模大增18.53億元，至208.77億元，是目前全市場規模最大的黃金ETF。從年內的情形看，該產品年初至今規模增長了69.24億元。

　　易方達黃金ETF 5月份的規模也增長了4.29億元，目前規模已達到91.07億元，該產品年內規模增長了42.36億元。今年以來，規模增長同樣超過40億元的黃金ETF還有博時黃金ETF，其最新資產凈值已有115.62億元。

　　黃金股ETF方面，永贏黃金股ETF本月規模增長了3.40億元，年內規模增長9.40億元，至10.50億元。此外，華夏黃金股ETF本月規模微增0.79億元，至3.87億元。

　　因何承壓？

　　事實上，在4月末，中國黃金協會便表示，金價高企及巨幅波動使得黃金加工銷售企業生產經營風險增大，批發零售企業進貨變得謹慎，首飾加工企業原料成本上升、出貨量下降，部分中小型加工企業甚至停工放假。

　　世界黃金協會發布的最新報告亦表示，在季節性因素和金價高企的雙重影響下，金飾消費可能會持續疲軟。“短期美聯儲表態偏鷹使黃金有所承壓。”博時基金稱。

　　“本輪黃金回調主要受到四方面影響：地緣事件緩和、美聯儲鷹派紀要、黃金期貨多頭交易擁擠、受到銅等工業金屬回調的拖累。”華安基金稱。

　　首先，地緣事件維度，伊朗事件并未擴大化。伊朗總統直升機事故，后續并未升級，地緣態勢整體緩和。

　　其次，美聯儲紀要偏鷹派。會議紀要顯示，美聯儲在實現2%通脹目標方面沒有取得重大進展，幾位委員討論了如果通脹沒有如預期下降，可能需要進一步加息。

　　第三，黃金期貨多頭倉位較高。COMEX黃金非商業凈多頭持倉維持20萬張，維持階段性高位，平倉壓力較大。

　　第四，受到銅等工業金屬回調的拖累。銅短期受到庫存、逼倉交易等因素的影響較大，易出現非理性波動。

　　上行動能

　　在業內人士看來，長期看，從全球地緣政治、央行儲備黃金舉措等多方面來看，金價上行趨勢較為樂觀。

　　雖然短期因市場對美聯儲降息預期的反復波動可能帶來一定的調整風險，但國泰基金分析，中期看，海外流動性大方向上的寬松+經濟滾動式交替下行對金價構成的利好趨勢不變。若出現回調或可考慮逢低布局。

　　“近年地緣政治風險事件頻發，市場不確定性整體有所上升，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。后市長期看，全球經濟衰退的總體趨勢、全球央行加購黃金的需求上升，以及全球‘去美元化’的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，這三因素使得黃金有望具備長期上行動能。”上述公司稱。

　　對于后市，華安基金認為，美國通脹數據是關鍵，美聯儲難有清晰路徑，同樣依靠數據相機抉擇。基本面維度，美國經濟指標整體趨弱，非農就業不及預期，有助于黃金定價邏輯。“展望全年，CME數據顯示美聯儲9月有望開啟降息周期（第三方預測數據僅供參考），我們中長期看好黃金作為央行‘去美元化’的配置價值。”

　　“從去年年底到今年年初，美國聯邦財政赤字進一步增加，美國國債余額增速也攀升，美債超發導致美元內在價值持續貶值，黃金等大宗商品作為對抗美元內在價值貶值的一種方式性價比相對凸顯。此外，全球央行購金需求旺盛，美國大選年份貴金屬避險價值凸顯，相對關注貴金屬。”民生加銀基金表示。

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責任編輯：郝欣煜