專題：安踏旗下亞瑪芬體育美股上市 中產捧紅的始祖鳥迎來IPO

轉自：中國證券網

上證報中國證券網訊（記者 孫小程）Amer Sports, Inc.（下稱“亞瑪芬體育”）的美股IPO之路順利過關。

近日，亞瑪芬體育在美國證券交易委員會（SEC）官網更新的招股書顯示，其已獲準以“AS”的股票代碼在紐約證券交易所上市，預計將于2月1日正式掛牌。亞瑪芬體育預計將發行1億股普通股，每股價格在16美元至18美元之間，承銷商另享有1500萬股普通股的超額配售權。

在本次IPO之前，亞瑪芬體育總股本約為3.85億股。若算上此次IPO發行的1億股和超額配售的1500萬股，以均價17美元/股計算，亞瑪芬體育的估值約在85億美元左右。

IPO融資16億-18億美元

亞瑪芬體育創立于芬蘭，是一家全球性運動戶外品牌集團，旗下擁有始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝、阿托米克、壁克峰等品牌。2019年3月，安踏體育和方源資本、騰訊及Anamered Investments（lululemon創始人持有的投資公司）組成投資者財團，斥資46億歐元（約合人民幣360億元）收購亞瑪芬體育（AS Holding），成為目前中國體育用品行業史上最大的一筆跨國收購。

在亞瑪芬體育最新披露的招股書中，公司進一步確定了融資規模、基石投資者等信息。亞瑪芬體育擬發行1億股普通股，預計每股價格在16美元至18美元之間，承銷商另享有1500萬股普通股的超額配售權。以此計算，在未行使超額配售選擇權的情況下，亞瑪芬體育的融資規模在16億美元至18億美元之間。

與此同時，亞瑪芬體育的現有股東安踏體育、Anamered Investments、騰訊將作為基石投資者，分別認購最多2.2億美元、2.2億美元和7000萬美元的普通股。亞瑪芬體育上市后，安踏體育、方源資本、Anamered Investments和騰訊的持股比例分別為44.5%、12.7%、16.3%和4.5%。其中，Anamered Investments是瑜伽服裝零售商Lululemon創始人的投資公司。

此外，亞瑪芬體育披露，2023年，公司預計實現收入43.53億美元至43.63億美元，同比增長22.7%至23%；凈虧損2.04億美元至2.34億美元，同比收窄7.4%至19.3%；調整后EBITDA為5.97億美元至6.07億美元，同比增長31.8%至34%。

近年業績增長明顯

實際上，剛被收購時，亞瑪芬體育并未展現出強勁的盈利能力。安踏體育披露的信息顯示，2019年至2021年，合營公司AS Holding處于虧損狀態。直到2022年，始祖鳥、薩洛蒙逐漸“破圈”，亞瑪芬體育的盈利能力也得以反轉。根據安踏體育財報，2022年，AS Holding收益增長21.8%，創該合營公司之歷史新高，首次為安踏體育貢獻了約2800萬元的利潤。

招股書顯示，2020年、2021年、2022年以及2023年前三季度，亞瑪芬體育分別實現營收24.46億美元、30.67億美元、35.49億美元和30.53億美元；毛利率分別為47.0%、49.1%、49.7%和52.2%；凈虧損分別為2.37億美元、1.26億美元、2.53億美元和1.14億美元；調整后EBITDA分別為3.11億美元、4.17億美元、4.53億美元和4.22億美元。

渠道層面，亞瑪芬體育自2019年起加大對DTC（直面消費者，包括直營店和電商）渠道的投入。2019年1月至2023年9月30日，公司直營店數量增加超330家，增長約69%。與此同時，電商渠道的收入占比也不斷提高，從2020年的11.2%提高至2022年的14.5%。

安踏將進軍美國市場

不只是亞瑪芬體育即將赴美上市，安踏體育近期在出海方面動作頻頻。近日，安踏品牌首席執行官徐陽在一場公開活動中宣布，安踏品牌計劃在2024年3月6日正式進入美國市場，屆時將在多個城市，包括紐約、洛杉磯、北京和上海，舉行系列的宣傳活動。

值得一提的是，2023年7月，安踏品牌宣布與美國著名球星凱里·歐文簽約，后者正式成為安踏籃球代言人。此外，安踏體育曾在2021年宣布，將新十年戰略從“單聚焦、多品牌、全渠道”，更新為“單聚焦、多品牌、全球化”。

資深品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄向上證報記者表示，當地消費者對中國品牌的認可和購買力才是最關鍵，并不是一個品牌在海外開了門店就等于把當地市場做起來。進軍海外市場之初開設的門店，其象征意義大于實際意義。

程偉雄認為，對安踏體育來說，利用亞瑪芬體育的現有組織、渠道、運營團隊把品牌輸出去，當下能帶來多大的效應不是最主要的?！白銎放婆嘤枰獣r間，是一個長期持續的過程。就像始祖鳥剛開始進入中國市場一樣，也是三五年之后才有所起色。”

“隨著國內鞋服市場步入成熟期，國產運動品牌在國內市場的發展已經達到一定的極限，在中國市場，國產運動品牌未來增速會放緩。在這種情況下，國產運動品牌要么開拓其他業務，要么‘走出去’，尋找新的增長點。國際化只是探索，如對安踏體育而言，守住國內市場大本營的同時進行海外市場拓展，核心還是想促進品牌在中國市場的銷售更上一個臺階，屬于‘墻外開花，墻內香’?！背虃バ壅f。

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