專(zhuān)題：“超級(jí)央行周”奏響歲末終章 美聯(lián)儲(chǔ)意外放鴿，預(yù)計(jì)明年至少降息三次！

　　金十?dāng)?shù)據(jù)

　　和美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行都有鷹派票委突然倒戈不同，英國(guó)央行官員一再?gòu)?qiáng)調(diào)討論降息為時(shí)過(guò)早。

　　英國(guó)央行幾乎肯定會(huì)在周四的會(huì)議上連續(xù)第三次將主要利率維持在5.25%不變，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)其明年第一次降息的時(shí)間存在分歧。

　　據(jù)LSEG稱(chēng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)央行在年內(nèi)最后一次政策會(huì)議上按兵不動(dòng)的可能性幾乎為100%，因?yàn)?font cms-style="strong-Bold">自上次會(huì)議以來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本上沒(méi)有重大意外。

　　英國(guó)第三季度實(shí)際GDP持平，與貨幣政策委員會(huì)的預(yù)測(cè)一致，而通脹和工資增長(zhǎng)均低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)需求疲弱。英國(guó)10月份總體通脹率降至4.6%，為兩年來(lái)最低水平。

　　周二公布的數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場(chǎng)的降溫趨勢(shì)仍在延續(xù)，失業(yè)率大體持平，職位空缺繼續(xù)快速下降。

　　普華永道經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰克·芬尼（Jake Finney）周二在一封電子郵件中表示：“這也符合一些美聯(lián)儲(chǔ)官員的假設(shè)，即在職位空缺如此之高的情況下，有可能在不顯著提高失業(yè)率的情況下，讓勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)入疲軟狀態(tài)。”

　　9月至10月期間，英國(guó)包括獎(jiǎng)金在內(nèi)的平均工資下降了1.6%，而上半年的月平均增長(zhǎng)率為1.1%。

　　芬尼指出，由于整體通脹大幅下降，經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際工資仍在同比增長(zhǎng)，這表明該國(guó)生活成本危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的跡象將為貨幣政策委員會(huì)維持利率不變提供一些理由。

　　周三公布的數(shù)據(jù)還顯示，英國(guó)10月份GDP萎縮0.3%，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。多位分析師隨后表示，經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)進(jìn)一步鞏固周利率不變的預(yù)期，但可能會(huì)增加2024年提前降息的可能性，以避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

　　保持鷹派基調(diào)

　　有鑒于此，巴克萊預(yù)計(jì)英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)將投票支持暫停加息，但將保持強(qiáng)硬言論以反對(duì)市場(chǎng)對(duì)降息的激進(jìn)定價(jià)。巴克萊預(yù)計(jì)，該央行在2024年8月之前不會(huì)下調(diào)利率。

　　該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Abbas Khan和Jack Meaning表示，他們預(yù)計(jì)英國(guó)央行將繼續(xù)表明其當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)是“限制性的”，越來(lái)越多的跡象表明其對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的影響。

　　他們表示：“保持前瞻性指引不變將有助于貨幣政策委員會(huì)很好地反駁當(dāng)前的市場(chǎng)定價(jià)，即削弱2024年上半年降息的可能性。我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)降息周期將于2024年8月開(kāi)始，到2025年第二季度基準(zhǔn)利率將達(dá)到3.25%。”

　　巴克萊指出，如果市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行降息前景的定價(jià)調(diào)整導(dǎo)致英鎊飆升并推動(dòng)通脹更快地回歸目標(biāo)水平，這也將施壓英國(guó)央行更考慮降息。

　　Khan和Meaning補(bǔ)充道， “然而，考慮到數(shù)據(jù)發(fā)布的周期、通脹水平（特別是服務(wù)業(yè)）以及工資增長(zhǎng)率，我們認(rèn)為貨幣政策委員會(huì)不太可能在2024年上半年轉(zhuǎn)向，而且?guī)缀蹩隙ú粫?huì)在5月之前。”

　　“降息為時(shí)過(guò)早”

　　美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的鷹派立場(chǎng)都因關(guān)鍵票委的鴿派干預(yù)而有所減弱，即美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和歐洲央行管委施納貝爾。

　　相比之下，英國(guó)央行主席貝利和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾等中間派決策者一再?gòu)?qiáng)調(diào)，現(xiàn)在談?wù)摻迪⑦€為時(shí)過(guò)早，而更多鷹派成員則進(jìn)一步擔(dān)憂(yōu)通脹壓力可能持續(xù)存在。

　　法國(guó)巴黎銀行歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Hollingsworth和Matthew Swannell上周在一份研究報(bào)告中表示：“雖然當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)與我們的利率預(yù)測(cè)相距不遠(yuǎn)（6月份首次降息，2024年降息100個(gè)基點(diǎn)），但現(xiàn)階段我們認(rèn)為英國(guó)央行將希望防止金融狀況過(guò)快寬松。”

　　該行預(yù)計(jì)英國(guó)央行周四將重申需要政策保持在限制性范圍內(nèi)，不過(guò)由于不會(huì)舉行新聞發(fā)布會(huì)或更新預(yù)測(cè)，因此需要通過(guò)投票分歧、前瞻性指引和任何會(huì)后溝通來(lái)傳達(dá)這一點(diǎn)。

　　Hollingsworth和Swannell補(bǔ)充道：“最終，我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹都將低于英國(guó)央行對(duì)2024年上半年的預(yù)測(cè)，從而迫使其在2024年6月首次降息，并在年底前將基準(zhǔn)利率降至4.25%。”

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責(zé)任編輯：郭建