專題：“超級央行周”奏響歲末終章 美聯(lián)儲意外放鴿，預(yù)計(jì)明年至少降息三次！

　　轉(zhuǎn)自：中國證券網(wǎng)

　　上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 陳佳怡）在市場高漲的“降息”預(yù)期下，美聯(lián)儲是會給市場“添一把柴火”還是“潑一盆冷水”？答案將于北京時間周四（12月14日）揭曉。

　　2023年最后一個“超級央行周”本周重磅來襲。接下來，全球各大央行貨幣政策會議接踵而至，美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行、瑞士央行、挪威央行、俄羅斯央行等近10家央行即將公布利率決議。

　　美聯(lián)儲最新表態(tài)牽動全球投資者神經(jīng)。一段時間以來，受美聯(lián)儲通脹、就業(yè)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期提振，市場對美聯(lián)儲的利率前景預(yù)期發(fā)生了根本性的改變——加息預(yù)期蕩然無存、降息預(yù)期日漸升溫。此前，芝商所美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場樂觀預(yù)期美聯(lián)儲將在明年3月開始降息，全年降息5次。本周，市場還將迎來美國11月CPI報告，通脹能否如市場預(yù)期回落備受關(guān)注。

　　盡管如此，目前市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲將在本周繼續(xù)“按兵不動”，會議看點(diǎn)主要聚焦于美聯(lián)儲的相關(guān)表態(tài)以及FOMC最新“點(diǎn)陣圖”。

　　“美聯(lián)儲在12月按兵不動是市場共識，關(guān)鍵在于美聯(lián)儲如何展望未來利率前景，最新的點(diǎn)陣圖會給出線索。”嘉盛集團(tuán)分析師表示，在9月的預(yù)測中，美聯(lián)儲預(yù)期2024年年底利率降至5%-5.25%區(qū)間，而目前利率市場的預(yù)測是4%-4.25%。美聯(lián)儲在多大程度上向市場靠攏將是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，小幅度的預(yù)測下調(diào)或?qū)⒊蔀槊涝谩?/p>

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·皮爾斯預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將利用本周會議“大力回?fù)簟笔袌鲫P(guān)于最快在明年春季降息的預(yù)期。然而，由于即將公布的經(jīng)濟(jì)活動和通脹數(shù)據(jù)或指向經(jīng)濟(jì)放緩，這一信息可能難以傳遞給市場。

　　但從過往來看，美聯(lián)儲和鮑威爾可能不會“順應(yīng)”市場。“未能戰(zhàn)勝通脹就過早降息也將是一個重大失誤，美聯(lián)儲不想重蹈1967年的覆轍。”有著“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的記者Nick Timiraos最新撰文稱，美聯(lián)儲官員不太可能在本周認(rèn)真討論何時降息的問題，而且有可能在幾個月內(nèi)都不會討論這個問題，除非經(jīng)濟(jì)的疲軟程度超過預(yù)期。

　　歐洲央行與美聯(lián)儲的處境類似。由于歐元區(qū)11月通脹超預(yù)期回落至2.4%、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，加之歐洲央行票委的鴿派發(fā)言，市場預(yù)期歐洲央行開啟降息的時點(diǎn)為明年3月，全年可能共降息6次，這也是目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行中最激進(jìn)的預(yù)測。

　　英國央行預(yù)計(jì)將連續(xù)第三次維持利率不變。不過，由于工資和服務(wù)通脹黏性，市場對英國央行的降息預(yù)期比美聯(lián)儲和歐洲央行更弱。

　　整體而言，在經(jīng)歷了逾一年半的加息周期后，各大主要經(jīng)濟(jì)體央行加息漸入尾聲。在貨幣政策實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向前，如何在市場火熱的降息預(yù)期和利率前景之間取得平衡，這是擺在美歐英三大央行面前的考驗(yàn)。

　　除此之外，日本央行也是近期市場焦點(diǎn)。盡管從日程上來看，日本央行并不會在本周有所動作（日本央行將于12月19日公布利率決議），但對于日本央行退出負(fù)利率的猜測持續(xù)發(fā)酵。

　　上周，日本央行向國會提交半年度貨幣政策報告之際，日本央行行長植田和男表示，日本央行將在年底和2024年年初面臨更具挑戰(zhàn)性的局面，暗示退出負(fù)利率的可能性。此言一出，市場對日本央行2024年初貨幣政策調(diào)整的預(yù)期升溫，引發(fā)日本“股債匯”震動。

　　中金公司此前預(yù)期，日本央行貨幣政策可能路徑為：同市場交流退出負(fù)利率，正式退出負(fù)利率，之后開始連續(xù)加息。總體而言，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，日本央行在12月會議或1月會議中退出負(fù)利率的可能性高達(dá)90%。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，由于當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)增長承壓，三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比自初值的-2.1%下修至-2.9%，日本央行貨幣政策正常化的時點(diǎn)和節(jié)奏或仍需進(jìn)一步觀察。

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責(zé)任編輯：郭建