轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

　　11月17日，中國證監(jiān)會就《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（二次征求意見稿）》（下稱《辦法》）公開征求意見。《辦法》對以衍生品交易為手段進(jìn)行的證券期貨市場違法行為或者規(guī)避監(jiān)管行為，進(jìn)行了系統(tǒng)梳理，并予以全面禁止。

　　具體而言，《辦法》禁止通過衍生品交易規(guī)避持倉限額制度、信披制度、減持限售制度，禁止通過衍生品交易實(shí)施短線交易、內(nèi)幕交易、市場操縱，禁止衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)與上市公司大股東、實(shí)控人、董監(jiān)高以及減持限售主體開展以該上市公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易。

　　加強(qiáng)跨衍生品市場、證券市場和期貨市場監(jiān)管

　　證監(jiān)會表示，此次修訂是為了貫徹落實(shí)期貨和衍生品法，促進(jìn)衍生品市場規(guī)范健康發(fā)展，支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，打擊違法違規(guī)和規(guī)避監(jiān)管行為，維護(hù)市場穩(wěn)定。

　　據(jù)了解，前期證監(jiān)會起草形成了《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，于今年3月17日至4月16日期間向社會公開征求意見。之后，證監(jiān)會對征求意見稿進(jìn)行了修改完善，形成了《辦法》，并就《辦法》及起草說明再次向社會公開征求意見。

　　《辦法》從資本市場的全局出發(fā)，加強(qiáng)了跨衍生品市場、證券市場和期貨市場的監(jiān)管以及監(jiān)測監(jiān)控，切實(shí)提升監(jiān)管效能。對于以衍生品交易為手段進(jìn)行的證券期貨市場違法行為或者規(guī)避監(jiān)管行為，《辦法》進(jìn)行了系統(tǒng)梳理，予以全面禁止，填補(bǔ)監(jiān)管漏洞。

　　修改完善后的《辦法》共八章50條，主要對衍生品交易和結(jié)算、禁止的交易行為、交易者、衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)、衍生品交易場所、衍生品結(jié)算機(jī)構(gòu)、衍生品交易報(bào)告庫、衍生品行業(yè)協(xié)會等進(jìn)行了規(guī)范。

　　將衍生品市場各類主體和活動全部納入規(guī)制范圍

　　據(jù)悉，《辦法》堅(jiān)持功能監(jiān)管、統(tǒng)籌監(jiān)管、嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)等原則，著力解決以下三個問題：

　　一是落實(shí)期貨和衍生品法要求，加強(qiáng)衍生品市場行政監(jiān)管。《辦法》將證監(jiān)會監(jiān)管的衍生品市場各類主體和活動全部納入規(guī)制范圍，以功能監(jiān)管為導(dǎo)向，制定統(tǒng)一的準(zhǔn)入條件、行為規(guī)范和法律責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)衍生品市場監(jiān)管，促進(jìn)衍生品市場規(guī)范發(fā)展。

　　二是完善監(jiān)管規(guī)則，嚴(yán)厲打擊以衍生品為“通道”規(guī)避證券期貨市場監(jiān)管的行為。證監(jiān)會對以衍生品為“通道”的問題作了系統(tǒng)梳理，在《辦法》中統(tǒng)一予以規(guī)范，包括禁止通過衍生品交易規(guī)避持倉限額制度、信息披露制度、減持限售制度，禁止通過衍生品交易實(shí)施短線交易、內(nèi)幕交易、市場操縱，禁止衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)與上市公司大股東、實(shí)控人、董監(jiān)高以及減持限售主體開展以該上市公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易等。

　　三是加強(qiáng)跨市場和跨境監(jiān)測監(jiān)控，嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)。《辦法》建立了較為系統(tǒng)的跨市場、跨境監(jiān)測監(jiān)控機(jī)制，以防范風(fēng)險(xiǎn)，包括建立衍生品市場賬戶體系、交易報(bào)告庫制度、基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)共享機(jī)制、跨市場監(jiān)測監(jiān)控機(jī)制，以及內(nèi)資、外資經(jīng)營機(jī)構(gòu)交易信息報(bào)送機(jī)制等，確保對衍生品交易“看得穿，管得住”。

　　上市公司、新三板掛牌公司股票與衍生品持倉應(yīng)合并計(jì)算

　　除了“三禁止”外，證監(jiān)會在《辦法》中通過完善期貨持倉限額和大戶報(bào)告制度，以及上市公司、新三板掛牌公司信息披露制度等方式，打擊以衍生品為“通道”規(guī)避證券期貨市場監(jiān)管的行為。

　　《辦法》規(guī)定，在實(shí)施期貨市場的持倉限額和大戶報(bào)告制度時，衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)、交易者應(yīng)當(dāng)按照期貨交易場所的規(guī)定，將同一或相似標(biāo)的的期貨持倉與衍生品持倉合并計(jì)算，以防范通過衍生品交易規(guī)避場內(nèi)監(jiān)管規(guī)則的行為。《辦法》還規(guī)定，在履行信息披露義務(wù)或者收購等活動中，衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)、交易者應(yīng)當(dāng)按照證券交易場所的規(guī)定，將上市公司、新三板掛牌公司的股票與衍生品持倉合并計(jì)算。

　　《辦法》禁止衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)、交易者在明知或者應(yīng)當(dāng)知道其交易對手方實(shí)施《辦法》禁止的衍生品交易行為，仍與其達(dá)成衍生品交易。

　　此外，《辦法》明確了新老劃斷安排。具體而言，在辦法施行前已經(jīng)證監(jiān)會同意、證券業(yè)協(xié)會備案開展衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)，在辦法施行后，符合辦法規(guī)定條件的，可以繼續(xù)開展前述業(yè)務(wù)，并應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會申請換領(lǐng)經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證；不符合辦法規(guī)定條件的，不得繼續(xù)開展衍生品交易業(yè)務(wù)，存量業(yè)務(wù)到期終止。在辦法施行前已經(jīng)證監(jiān)會同意、證券業(yè)協(xié)會備案開展衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)，在辦法施行后，擬開展前述業(yè)務(wù)之外其他類型衍生品交易業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)符合辦法規(guī)定的條件，并依法取得證監(jiān)會批準(zhǔn)。

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