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來源 上海證券報
記者 汪友若
經歷了前期的反彈行情后，A股市場上周延續上行，表征市場走勢的各寬基指數多數收獲一定漲幅；市場活躍度較前期有所上升，滬深兩市日均成交額為9812億元。
機構觀點顯示，國內經濟和盈利周期底部在三季度已經確認，增量政策的效果將逐步顯現。海外環境方面，美聯儲降息概率提升，美債收益率中樞料將持續下行，外部流動性等環境因素持續改善。隨著市場流動性預期穩定，投資者情緒整體回暖，機構建議堅定增配超跌成長風格，重點關注科技與醫藥板塊。
國內經濟逐季修復趨勢不改
11月9日國家統計局發布的數據顯示，10月份CPI、PPI數據均略有回落，其中CPI同比下降0.2%。
中信證券對此分析稱，這是受到“十一”假期等因素擾動，不會改變經濟逐季修復的趨勢。隨著地方化債多方面推進，政府清償企業欠款行動也會逐步落地，預計部分企業的現金流狀況會明顯好轉，信貸增長很可能會在今年底到明年初出現改善。
中信證券預計今年底經濟預期將率先上修，明年初經濟數據環比將明顯改善。在中央加杠桿等政策落地后，明年年初應該是經濟數據環比修復斜率最高的時段，明年有望在正常基數下實現5%左右的GDP增長，環比增速或高于今年下半年。
中銀國際證券同樣表示，近期公布的通脹及PMI數據均反映節后終端需求修復節奏有所放緩，內需復蘇的動能及持續性依然需要穩增長政策持續發力。
興業證券認為，近期隨著市場底部修復，國內資金面流動性迎來改善，對市場形成正反饋。上周偏股基金新發84.2億份，已超過年初以來平均水平。與此同時，兩融資金繼續流入，截至11月9日，兩融余額升至1.65萬億，已處于去年三季度以來較高水平。歲末年初市場將有進一步向上修復的空間與動能。
外部流動性等環境因素持續改善
海外擾動因素方面，中信證券認為外部流動性等環境因素也在持續改善。中信證券稱，美聯儲政策最終由數據決定，10月美國失業率上升至3.9%，就業走弱態勢逐漸明晰，薪資壓力緩解，進一步加息必要性低，12月再次加息概率較小。而隨著美國國債市場供給壓力未來幾個月相對緩解，疊加CPI同比下行，預計美債收益率跨年中樞也將下行。強美元約束階段性緩解趨勢不變，人民幣預期穩定性更強，同時也有助于增加國內貨幣政策寬松的空間。
國金證券認為，10月23日至今上證指數已錄得近4%漲幅，創業板指更是錄得近8%漲幅，對應十年期美債利率則由4.9%降至4.5%。今年年內到明年一季度，美債利率將大概率保持下行態勢，這意味著A股、港股反彈的“蜜月期”或已開啟。
配置首選超跌成長板塊
具體配置方面，中泰證券認為，指數在經歷超跌反彈后，市場或再次進入結構性行情階段，類似今年一季度領漲市場的人工智能行情。建議投資者配置預計產業政策發力較顯著的軍工、信創、電網建設等板塊。
華安證券表示，具備潛力的成長類行業反彈有望繼續，其中電子和通信是成長類行業中有望最受益方向，同時也是最值得配置的中長期方向；此外，處于估值底部并且政策預期正迎來拐點的醫藥生物板塊值得關注；經濟邊際改善有利于金融板塊表現，投資者可適當增加銀行、非銀金融板塊配置。
申萬宏源證券表示，短期醫藥生物是市場關注度最高的困境反轉方向；中期則繼續看好華為鏈創新，華為有望將消費電子的創新能力成功轉移到電動車上，而這有可能成為未來重要的景氣賽道方向。
責任編輯：王旭
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