專題：“活躍資本市場”大討論！監管一些列措施出臺！各界建言征集中

　　來源：譚浩俊

　　10月20日，為進一步健全上市公司常態化分紅機制，提高投資者回報水平，中國證監會結合監管實踐，對《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》，以及《上市公司章程指引》現金分紅相關條款進行了修訂，現向社會公開征求意見。

　　此舉，也算是面對股市持續下跌、并跌破3000點關口做出的一種積極姿態，意在提振股市、提振投資者信心。只是，這樣的政策，可以起到錦上添花的作用，卻難以發揮雪中送炭的功能。而眼下股市最急需的，是雪中送炭，而不是錦上添花，股市還沒有見花，而只有雪，冰天雪地的“雪”，把投資者的心也涼透了，以至于多少年了，一直在3000點左右打轉，并不時地為3000點擔驚受怕、浪費政策資源。

　　這其中，投資者、特別是普通投資者的“投入產出”水平極低，甚至是嚴重的入不敷出，是各方最為關注的話題。比較有意思的是，為了證明股市并非只吸金、不致富，相關媒體也是使盡渾身解數，在為股市提供依據。譬如，近五年來，A股上市公司累計分紅8.2萬億元，年度分紅金額已開始超過當年股權融資額。其中，2022年共有3291家滬深上市公司進行了現金分紅，分紅金額2.1萬億元，面向境內投資者的分紅則達到1.6萬億元。這些數據錯嗎？當然沒錯，都是白紙黑字寫著的，不可能錯，也都有據可查。

　　但是，媒體有沒有想過，這些年來，股民們付出了多少呢？股民們投入到市場的錢是多少，取得的回報又是多少呢？分紅覆蓋了股民的投資嗎？這些分紅，有多少是分給股民的，又有多少是分給上市公司大股東的，這個數據，媒體可從來沒有披露過，也沒人關注。普通投資者投入到股市的錢，一定遠大于他們獲得的收益，這才是最為需要關注的問題。這個問題不解決，單純強調分紅的金額，都是空話，是欺騙投資者。反之，就算近五年分紅額高于股權融資額，分紅中的相當一部分，還是被那些已經從市場獲得大量利益的人拿走了，他們拿到口袋里的錢，是雙份的。

　　尤其值得注意的是，這些從股市上拿走大量利益、雙份利益者，并沒有將獲得的利益反哺市場、反哺投資者，用于企業的再生產、擴大生產、技術研發、科技創新、新產品開發，沒有用于公益事業、公共福利，而是轉移的轉移、奢侈的奢侈、浪費的浪費了，企業沒有因為從股市上獲得大量資金和分紅而變得更好，相當一部分上市公司在取得股權融資額和分紅收益后，開始快速衰落，有的很快變成了ST公司。更直接地說，就是股市并沒有真正成為創造財富的平臺，而是造富的平臺，且這些新晉富商，并沒有把獲得的財富留在國內，而是通過各種渠道和惡劣手段轉移到了國外。

　　股市最急需做的，真的不是強調分紅的重要，而是上市公司獲得資金后，能否繼續用于企業的發展，能否把股市變成真正的創造財富平臺，而不是造富平臺，要為大多數人服務，而不是少數人牟利。因為，資本市場最重要的功能，就是促進經濟發展，并通過經濟發展讓更多的人受益，讓社會受益。恰恰是，從中國股市這些年來的實際情況看，促進經濟發展、富裕人民的功能并沒有得到充分發揮，造富的現象卻是比比皆是。不管企業好壞，只要上市，就必然會造富一幫人，而這些人，能夠真正為上市公司、為經濟發展、為股民著想的，則并不是很多。特別是那些依靠非正當手段上市的公司，更是從準備上市的那一刻起，就是為了套現，是為了個人利益。錢一旦到手，就立馬轉移。

　　所以，管理層在強調分紅的同時，如何規范和約束上市公司的套現行為，不要再讓股市成為造富的平臺，而是創造財富的平臺，才是最重要、最緊迫的。數千家上市公司的市場，9成以上的散戶，如果上市公司的行為不規范，讓散戶們情何以堪，這樣的市場，還能健康、可持續發展嗎？還能不在3000點左右打轉嗎？股市池中的水還能不被抽干嗎？即便水不被抽干，供水人的信心也會被抽干。到時候，股市之池就真的干涸了。

　　強調分紅、鼓勵分紅很重要，規范上市公司行為，不讓股市成為少數人的套現平臺、造富平臺，而成為社會財富的創造平臺更重要、更緊迫。這項工作是股市的“牛鼻子”，這項工作不抓好了，其他的都是治標不治本，甚至是頭痛醫腳。

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責任編輯：尉旖涵