來源：華爾街見聞

　　對于航運業的未來，高盛發出警告，衰退將比市場預期的更為嚴重且漫長。

　　高盛分析師Patrick Creuset 在最新的報告中預測，航運業的衰退將比市場所想的更嚴重也更持久，這會導致航運業的貨運價格和公司的盈利繼續下滑，馬士基的未來不容樂觀，將馬士基的評級下調為“賣出”：

“我們認為市場仍然沒有認清航運即將面臨的衰退的嚴重程度和持續時間。目前市場中貨運能力依舊過剩，這會導致貨物的價格和公司的利潤受到壓力。預計馬士基在2023-2024年盈利下降8%。

　　Creuset表示，盡管航運市場正經歷價格下跌，但由于新船只的不斷投放、貨物可以按時交付，以及停用和報廢的船只較少，航運市場上的供應仍然相對充裕：

新船只的交付速度約占全球艦隊的1%，幾乎沒有拖延，空閑和報廢量很低，而且11月活躍船只容量在主要航線上將大幅增加。

　　值得一提的是，集裝箱航運業依賴于全球需求趨勢，在2020-22年新冠期間，隨著零售商和其他公司補充庫存，以滿足消費者被壓抑的需求，集裝箱航運業迎來了空前的繁榮，出現一箱難求、運價持續上漲的情況。

　　然而，自達到2022年初的峰值后，需求疲軟導致集裝箱運價大幅下跌。

　　Creuset認為，與以往的船運熊市相比，這次有兩個主要因素可能導致馬士基的利潤率下降更為嚴重：

一是，該行業的資產負債表過去高度杠桿化，這意味著現金流不能持續很長時間，而這一次，大多數承運商持有數十億美元的現金；

二是，航運業中聯盟結構的演變，這些變化可能導致一些航運公司變得更加自主，但也可能增加過剩貨運能力的管理難度。運營商仍在訂購新船，這表明該行業需要更多工具來管理運力。

　　馬士基在今年8月發出警告，稱全球貿易萎縮時間和程度超預期，歐美需求均在下滑，前方“陰云密布”。

　　馬士基首席執行官Vincent Clerc在此前接受彭博社采訪時表示，集裝箱運輸行業正處于2021年和2022年的新冠熱潮之后的最大調整期，全球貿易萎縮的時間和程度可能比之前想象的更長。

　　風險提示及免責條款

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責任編輯：周唯