來源：華爾街見聞

　　疫情期間低利率時，美銀斥數百億美元買入長債，這些債券持倉如今出現巨大的浮虧，成為美銀內部指責的焦點。四大美國銀行中，美銀的證券投資組合規模最大，收益率最低，而且集中于十年后到期的債券。

　　之前一些年，美國銀行的CEO Brain Moynihan一直對投資者說，一旦美聯儲最終加息，美銀會成為大贏家，因為美銀坐擁大筆存款，利率走高時就能獲利。

　　可如今，美聯儲的確加息了，還是幾十年來罕見的激進加息，美銀卻成為美國大銀行中掉隊的那個，上周二股價創近三年新低，此后雖然連續三日小幅反彈，到上周五，今年初以來股價累跌超20%，過去一個月跌近8%。

　　媒體指出，美銀的落后部分源于，在新冠疫情爆發后的低利率期間，該行砸下數百億美元，買入了長期美國國債和抵押貸款債券。美銀幾年前在利率2.4%左右時買入了長債，現在眼看著長期美債收益率要沖擊5.0%了。

　　媒體援引知情者消息稱，上述買入長債的決策至今仍是美銀內部互相指責的焦點，因為這些債券持倉出現了巨大的賬面損失，美銀錯過了2007年來最佳的一些利率機會。

　　Piper Sandler & Co．的高級研究分析師Scott Siefers評論稱，長期證券是被束縛的資金，如果沒有被套在這類證券中，這些資金本可以發揮更有效的用途。這是美銀股票表現不佳的一個原因。因為過去的決策，美銀比其他銀行受到更大的業績拖累。

　　媒體指出，所有的大銀行都因持有的債券而受打擊，但美國銀行持倉龐大，影響也突出。四大美國銀行中，美銀的證券投資組合規模最大，收益率最低，而且集中于十年后到期的債券，若美聯儲繼續加息，美銀的這類持倉價值可能再度縮水。

　　美國銀行定于10月17日公布今年第三季度財報。目前華爾街對美銀的業績預期遜于其他大行，預計三季度美銀的凈利息收入三季度增長2.7%，增幅低于其他大行，市場對摩根大通、富國銀行和花旗的凈利息增長預期分別為27.5%、5.5%和3.7%。

　　不過，華爾街預計美國銀行的浮虧不會真正成為虧損，畢竟美銀有超過3萬億美元的資產，以及1.9萬億美元的存款，并不急于拋售債券，還等得起。

　　瑞銀的分析師Erika Najarian本周一發布報告稱，利率大幅攀升意味著，債券投資組合將再次壓制美銀三季度提高資本比率的能力。而鑒于美銀這只個股已經被超賣，當投資者開始關注信貸和資本，不再回顧債券投資損失和存款成本增加時，美銀的表現就會跑贏大盤。

　　本周五，摩根大通、花旗、富國等銀行股將正式揭開三季度財報季的大幕。市場密切關注高利率對銀行盈利能力（信貸需求、凈息差等）的影響。

　　華爾街見聞文章曾指出，持續高息環境中，無論是承受更高成本的融資，還是通過拋售資產縮減資產負債表，都會打擊銀行的盈利能力。

　　不止是銀行，最近的調查顯示，高利率越來越讓市場擔心美股整體的新一輪財報季業績。FactSet的數據顯示，分析師普遍預期，標普500成分股公司的整體利潤將在第三季度同比下降0.3%，為連續第四個季度下滑。

　　本周一的媒體市場實時調查數據顯示，567名受訪者中，80%表示擔心美國消費者可能會收緊開支影響企業利潤，他們認為，應對本季度的標普500成分股公司的盈利水平保持謹慎，與消費相關的行業前景暗淡，標普500將受挫。

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責任編輯：周唯