轉自：上海證券報

上證報記者 黃坤 攝

　　上證報中國證券網訊（記者 費天元）“當前利率上升、宏觀經濟非常不確定，股市與債市的價值同時下降，在此環境下，另類資產應該受到更多的關注和重視。”在第十四屆陸家嘴論壇上，美銀美林亞太區副主席王文琦從服務資管機構的角度分享了對資管行業的最新看法。

　　在王文琦看來，如果對全球資管機構進行大致剖析，全球AUM（資產管理規模）將近100萬億美元。從管理的資產類別劃分，分為股票、固定收益和另類資產。其中，另類資產占到全球AUM規模的20%左右。另類資產包括的內容非常豐富，有私募基金、對沖基金、地產、基建、私募債等。

　　王文琦表示，從2008年金融危機結束以來，全球經濟復蘇穩步前行。受寬松的貨幣政策、低利率環境、科技進步以及亞洲經濟崛起的推動，資管行業在過去12年間蓬勃發展，資管市場總收入從2004年的800億美元增加到2021年的2000億美元。其中，資管收入增長絕大部分來自于股票市場的表現，這部分推動力占新增收入的比例超過90%。

　　“如此強勁的增長趨勢一直持續到去年。去年開始，美聯儲進入加息周期，受美聯儲大幅加息和疫情沖擊等多重因素影響，全球股債雙殺。2022年，全球資管AUM規模出現了自2005年以來的第二大跌幅，僅次于2008年，同時資管市場收入也跌去將近11%。”王文琦說。

　　王文琦表示，面對挑戰，資管機構近年來積極部署、調整策略，呈現幾方面趨勢。一是私人財富將在資管機構未來的部署中占到舉足輕重的作用。從財富來源的角度，私人財富占到全球財富總額的50%，另外50%是由機構擁有。目前私人財富僅將很小一部分交由資管機構管理，私人財富必將成為資管機構今后追逐新增資金的主要來源。

　　第二個趨勢便是強調另類資產的重要性。“如果從全球資管機構整體資產組合來看，其實大部分配置還是集中在股票、債券等傳統投資領域，另類資本尤其是私募投資的配置比例非常小。而當前利率上升、宏觀經濟非常不確定，股市與債市的價值同時下降，在此環境下，另類資產應該受到更多的關注和重視。”王文琦說。

　　據王文琦介紹，過去25年，私募基金年化回報率將近14%，遠遠跑贏大市。此外，由于另類資產的特性比較復雜，所以收費比例要高于傳統資產。“大家都說，不要把雞蛋放在一個籃子里。在當前的大背景下，我們看到資管公司把另類資產作為投資組合多樣化的重要工具，而且已經看到更多的資管機構在收購一些具有私募股權能力的小型資管機構，以此增加他們在另類資產方面的投資能力。”

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