今日(5月25日)滬深兩市開盤漲跌不一，盤初震蕩整理之后，創業板指一度出現一波攀升，隨后又跳水回落，午后三大股指一致性下挫，尾盤券商股發力，帶動股指企穩回升。北向資金今日凈賣出95.62億元，單日凈賣出額再創7個月新高，近3日連續大幅減倉累計超220億元。

　　從盤面上來看，新能源卷土重來，其余行業與概念板塊漲跌參半，局部賺錢效應仍存。行業方面，燃氣、電力、半導體及元件、國防軍工、建筑裝飾、證券等板塊表現突出；題材板塊方面，特高壓、存儲芯片、鈣鈦礦電池等板塊漲幅靠前。

　A股“滿3400-200”魔咒再現，截至5月25日上午收盤，上證指數自3418點震蕩下跌6.22%，跌破3200點。消息面平靜，資金面波瀾不驚，投資者找原因無從下手，情緒也無從發泄，近期市場上兩種聲音顯得格外明顯：

　　一是，“量化加大市場波動”的言論又起。只不過話術版本進行了演繹，從此前“量化助跌”，變成了“加大波動”，本質上換湯不換藥，“遇事不決怪量化”。

　　二是，三年持有期產品即將迎來大考，發行期間“引導長期投資”“避免基民追漲殺跌”，三年之期將至，基民打開賬戶發現，凈值還在水平線以下。數據顯示，2020年5月以來，新發3年封閉股票基金的平均收益率僅為-16.2%。

滬上知名證券分析師邊風煒表示，今天市場是沉低回升，下午反彈我看主要是一些數字經濟類的板塊，昨天英偉達大漲，今天相關的行業上漲我覺得還比較正常。

今天跌幅比較大的其實是港股，最近港股跌幅很大，我覺得一方面是匯率外資的問題，一方面是日本股市漲得很好，而且因為4月份巴菲特去了日本以后，然后這些股票就大漲。其實巴菲特這些股票都是20年買的，我有時候真的覺得很奇怪，大家明知道巴菲特最喜歡的就是低吸高拋，那么他去完以后很多人就幫他捧場，我都不知道最近巴菲特會不會把它賣出，但投資就是這樣。

日本股市的上漲結合我們匯率的問題，最近北上資金真的賣得很厲害，今天接近100億，這可能是最近相對低估值權重類的個股走弱最重要的原因。

總體來看，我覺得市場在這個位置，大家都覺得位置蠻低了，但是分歧主要是在經濟上，經濟會不會有更多的政策？會不會給予更多的力度？會不會讓經濟有更好的機會？這是現在大家最大的關心點，因為這一波行情的核心是經濟復蘇的預期和成色。3月份好了，到了3400，4月份壞了，現在跌到3200了，所以整個市場其實對于經濟的爭論依然在。

最近下跌主要的幾個原因，匯率、新股對于經濟、城投債的一些擔憂，總之是內外部的因素都疊加，好像一時間在經歷了4月份經濟數據的不堪以后，整個市場的信心突然之間就喪失了。再疊加這一次大市值新股的發行預期，大家有一種很負面的情緒在市場中發酵。新股的問題我不想多談，每一次漲的時候也就被掩蓋了，下跌的時候這個問題就會有時候被放大，這也是我們A股一個長期存在的一個重融資的問題。短期來看，昨天英偉達的財報出來以后，昨天美股盤后交易漲了30%，所以，對今天的CPO有所幫助，在我們看到今天CPO漲的時候，下游的AI的應用反而跌得很厲害，這說明整個市場，在這樣的成交量下持續性有所不足。

關鍵是支撐以后市場的主要熱點是什么？現在有兩種觀點：第一種、是下來以后低估值高分紅，以中特股為主的依然要撐起指數；第二種、是認為先跌的中證1000，中證2000和科創板指數，可能會在是整個成交量不足的情況下，先于市場做出更大級別的反彈。

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