來(lái)源：華爾街見聞

　　高盛認(rèn)為，若CPI同比增長(zhǎng)超過(guò)5.9%，標(biāo)普500至少跌2%；若增速低于4.5%，標(biāo)普至少漲2.5%。摩根大通認(rèn)為，CPI增速高于5.5%的可能性只有4%，這種情形下標(biāo)普至少跌3%；有五成可能CPI增速在5.0%到5.2%，屆時(shí)標(biāo)普漲0.5%到0.75%。

　　美東時(shí)間5月10日周三8點(diǎn)30分，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局就將公布4月美國(guó)CPI，這是6月下次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前公布的重磅通脹數(shù)據(jù)之一。

　　目前市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期是，4月CPI將較3月環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，較3月環(huán)比增速0.1%明顯加快增長(zhǎng)，4月CPI將同比增長(zhǎng)5.0%，持平3月同比增速；4月剔除食品和能源的核心CPI將環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，較3月0.4%的增速略有放緩，同比增速5.5%也將略低于3月的5.6%。

　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，CPI報(bào)告將體現(xiàn)，食品、能源、二手車、汽車保險(xiǎn)、服裝的價(jià)格通脹強(qiáng)勁被旅游和住房的疲軟抵消。

　　目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，6月美聯(lián)儲(chǔ)還有15%的可能性繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)然，美股希望CPI通脹進(jìn)一步降溫。高盛合伙人、交易員John Flood指出，對(duì)當(dāng)前股市來(lái)說(shuō)，進(jìn)一步降溫的CPI更有利。他對(duì)美股對(duì)CPI數(shù)據(jù)的反應(yīng)預(yù)測(cè)如下：

若CPI同比增長(zhǎng)超過(guò)5.9%，標(biāo)普500指數(shù)將至少跌2%；若CPI同比增長(zhǎng)5.1%到5.9%，標(biāo)普跌0.5%到1.5%；若CPI增長(zhǎng)4.5%到5%，標(biāo)普上漲0.5%到1.5%；若CPI增速低于4.5%，標(biāo)普至少漲2.5%。

　　摩根大通的策略師Bram Kaplan用以下圖表展示了，期權(quán)市場(chǎng)暗示的多種資產(chǎn)類別在CPI公布后的波動(dòng)幅度，以及過(guò)去一年CPI公布當(dāng)天這些資產(chǎn)的平均波動(dòng)。

　　對(duì)比一年來(lái)波動(dòng)可見，期權(quán)市場(chǎng)預(yù)計(jì)的本周三標(biāo)普500、歐洲、澳洲和遠(yuǎn)東（EAFE）股市、美元和高收益?zhèn)牟▌?dòng)都低于過(guò)去一年CPI日的平均波動(dòng)水平，黃金、7到10年期美債的波動(dòng)相對(duì)略高于平均水平。

　　Andrew Tyler領(lǐng)導(dǎo)的摩根大通市場(chǎng)情報(bào)團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)了本周三美國(guó)CPI的各種可能情形，以及相應(yīng)的市場(chǎng)反應(yīng)。

• CPI同比增速高于5.5%的可能性只有4%。一旦房?jī)r(jià)和大宗商品價(jià)格大漲，可能出現(xiàn)這種尾部風(fēng)險(xiǎn)的情形。若是這種CPI增速，標(biāo)普500指數(shù)至少跌3%。
• CPI同比增速在5.3%到5.5%之間的可能性有25%。這樣的增速會(huì)沖擊市場(chǎng)，但考慮到債市已經(jīng)在擔(dān)心銀行風(fēng)險(xiǎn)傳染以及債務(wù)上限，應(yīng)該不可能出現(xiàn)股市大拋售。若是這種CPI增速，標(biāo)普將跌0.75%到1.25%。
• CPI同比增速在5.0%到5.2%之間的可能性有50%。這種情形會(huì)讓市場(chǎng)一定程度上感到放心，因?yàn)橥涍€在繼續(xù)下行，但不足以引發(fā)債券收益率上行的重定價(jià)。債市可能會(huì)持觀望態(tài)度，看6月公布的數(shù)據(jù)是確認(rèn)還是有悖于這一通脹趨勢(shì)。若CPI為這種增速，標(biāo)普將上漲0.5%到0.75%。
• CPI同比增速在4.7%到4.9%之間的可能性有20%。這種情形可能讓市場(chǎng)在6月公布數(shù)據(jù)前就認(rèn)為，當(dāng)前的加息周期結(jié)束了。而且這種可能讓市場(chǎng)相信，消費(fèi)者可以在沒(méi)有通脹飆升的情況下保持活躍。若CPI為這種增速，標(biāo)普將漲1.0%到1.25%。
• CPI同比增速為4.5%或更低的可能性僅有1%。這是又一種尾部風(fēng)險(xiǎn)情形，它可能推動(dòng)標(biāo)普指數(shù)突破近期區(qū)間。若要達(dá)到這種CPI增速，可能需要房?jī)r(jià)相關(guān)的指標(biāo)全線下行。若是這種增速，標(biāo)普將至少漲2.5%。

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責(zé)任編輯：周唯