文/意見領(lǐng)袖專欄作家 皮海洲

　　“中特估”受到市場(chǎng)的追捧，這其實(shí)并不令人意外。只要了解了“中特估”的來(lái)歷，人們就不難找到答案。

　　最近一個(gè)時(shí)期，“中特估”的提法在A股市場(chǎng)上非常流行，一些市場(chǎng)人士開口不離“中特估”，而市場(chǎng)對(duì)“中特估”的炒作更是如火如荼，從中字頭股票炒到以六大行為代表的銀行股，更有國(guó)企上市公司主動(dòng)站出來(lái)，表明自己是國(guó)資控股公司的身份，以便沾沾“中特估”的仙氣。

　　“中特估”受到市場(chǎng)的追捧，這其實(shí)并不令人意外。只要了解了“中特估”的來(lái)歷，人們就不難找到答案。

　　“中特估”是什么？它是中國(guó)特色估值體系的簡(jiǎn)稱。中國(guó)特色估值體系的提法是證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿的一個(gè)“發(fā)明創(chuàng)造”。 2022年11月21日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2022金融街論壇年會(huì)上首次提出“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系”。而在今年2月2日中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開的2023年系統(tǒng)工作會(huì)議上，易主席再次提及中國(guó)特色估值體系，這也使得探索建立具有中國(guó)特色的估值體系代表了證監(jiān)會(huì)的決定。因此，“中特估”成了管理層指引的一個(gè)方向。

　　中國(guó)特色估值體系的涵義是什么？易會(huì)滿主席及證監(jiān)會(huì)并沒有給出明確的解釋，投資者也只能從字面上來(lái)理解為“中國(guó)特色+估值體系”。不過，市場(chǎng)更是將其聚焦在了央企、大國(guó)企公司股票的估值上。這類公司的股票通常來(lái)說(shuō)有這樣幾個(gè)共性：其一，公司基本上都是國(guó)有股東控股的公司；其二，作為央企、大國(guó)企，公司的股本都相對(duì)較大，基本上都是市場(chǎng)上的權(quán)重股；其三，公司的業(yè)績(jī)都相對(duì)不錯(cuò)，有的公司甚至還比較優(yōu)秀；其四，公司股票的市盈率水平相對(duì)較低，也即估值偏低。

　　正是基于市場(chǎng)的上述理解，所以，易會(huì)滿主席提出的“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系”，也就被理解為對(duì)央企、大國(guó)企公司股票低估值的修復(fù)，讓這類公司的估值恢復(fù)到一個(gè)相對(duì)合理的估值水平。市場(chǎng)因此掀起一輪對(duì)中字頭股票，甚至六大行等銀行股的炒作，也即是一波“中特估”的炒作行情。正是基于“中特估”行情的發(fā)展，再回首管理層對(duì)“中特估”概念的提出，投資者不難發(fā)現(xiàn)，這是管理層的大智慧，也是管理層對(duì)中國(guó)股市的一個(gè)重大貢獻(xiàn)，“中特估”對(duì)中國(guó)股市的影響是非常積極的。

　　首先，“中特估”為市場(chǎng)指明了價(jià)值投資的方向，是價(jià)值投資的一面旗幟。很多年來(lái)，管理層一直都在引導(dǎo)、倡導(dǎo)價(jià)值投資，而且經(jīng)過多年股市的磨練，不少投資者也逐步接受了價(jià)值投資的理念。如今，管理層提出“中特估”概念，更是直接指明了價(jià)值投資的方向。投資者如何進(jìn)行價(jià)值投資，投資符合“中特估”概念的股票即可。比如，投資中字頭股票，六大行等銀行股即可。投資“中特估”概念的股票，基本上就是價(jià)值投資了。

　　其次，“中特估”為國(guó)有資產(chǎn)的保值增值護(hù)航，為央企、國(guó)企的再融資護(hù)航。長(zhǎng)期以來(lái)，央企、大國(guó)企的股價(jià)相對(duì)較低，不僅導(dǎo)致估值偏低，而且導(dǎo)致股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)值，有的股票市凈率甚至不到0.5，國(guó)有股東因?yàn)槌钟羞@類股票而導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)處于嚴(yán)重的貶值狀態(tài)。“中特估”概念的提出，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)央企、大國(guó)企公司股票的炒作，這不僅有利于國(guó)有股權(quán)的保值增值，而且還有利于央企、大國(guó)企再融資功能的恢復(fù)，畢竟在央企、大國(guó)企公司股票價(jià)格處于嚴(yán)重折價(jià)的情況下，這類公司很難進(jìn)行股權(quán)再融資，而一旦這類公司的股價(jià)炒高了，自然就可以進(jìn)行股權(quán)再融資了。

　　其三，“中特估”有利于維護(hù)股市的穩(wěn)定，有利于推動(dòng)股市行情的發(fā)展。長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)一直處于3000點(diǎn)區(qū)域，A股市場(chǎng)的滯漲一直受到投資者的詬病。而“中特估”引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)值投資，引導(dǎo)市場(chǎng)炒作權(quán)重權(quán)，這顯然是有利于推動(dòng)大盤指數(shù)上升的，有利于上證指數(shù)告別3000點(diǎn)區(qū)域。比如，在銀行股的炒作下，5月8日，上證指數(shù)盤中沖上3400點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)指數(shù)的新高。

　　此外，“中特估”為全面注冊(cè)制護(hù)航，為常態(tài)化的新股發(fā)行護(hù)航。從今年2月開始，全面注冊(cè)制正式在A股市場(chǎng)開啟，而注冊(cè)制的精髓就是新股市場(chǎng)化發(fā)行，新股發(fā)行常態(tài)化，讓資本市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而“中特估”的提出，可以維護(hù)股市的穩(wěn)定，甚至可以推動(dòng)股市行情的上漲，這顯然是有利于全面注冊(cè)制的安全著陸的，也有利于新股常態(tài)化發(fā)行。畢竟新股發(fā)行終究要考慮市場(chǎng)的承受能力，而在大盤穩(wěn)定，甚至行情上漲的情況下，新股發(fā)行可以更加順利的推進(jìn)，甚至可以安排更多的新股發(fā)行。因此，“中特估”是全面注冊(cè)制背景下，新股順利發(fā)行的重要法寶。

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評(píng)論員，二十年的股市磨練，練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)