來源:華爾街見聞
“新美聯(lián)儲通訊社”Timiraos轉(zhuǎn)發(fā)克利夫蘭聯(lián)儲的研究報告稱,實現(xiàn)2.1%的去年12月聯(lián)儲通脹預(yù)期必然要有一場嚴(yán)重的衰退,而假如2.8%的通脹不會導(dǎo)致通脹預(yù)期失去錨定,12月的聯(lián)儲預(yù)期將是最佳政策。
有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的資深美聯(lián)儲報道記者Nick Timiraos剛剛爆出猛料,暗示了美聯(lián)儲可能適合將通脹目標(biāo)上調(diào)到什么水平。
美東時間2月21日周二,Timiraos轉(zhuǎn)發(fā)了一篇克利夫蘭聯(lián)儲研究報告的相關(guān)鏈接,并配報告內(nèi)容的截圖,附上推文稱:
“克利夫蘭聯(lián)儲的研究人員分析FOMC最新的經(jīng)濟(jì)展望。他們的模型預(yù)計,(美聯(lián)儲貨幣政策委員會)FOMC的失業(yè)率路徑會讓核心PCE通脹到2025年達(dá)到2.75%。”
“要實現(xiàn)”2.1%的通脹預(yù)期,“一場嚴(yán)重的衰退是必要的”。
換言之,如果美聯(lián)儲在充分就業(yè)和價格穩(wěn)定的雙重使命中更注重達(dá)到后者,即通脹相關(guān)的使命,要讓通脹率回落到聯(lián)儲的目標(biāo)2%,就不得不引發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。
金融博客Zerohedge認(rèn)為,上述克利夫蘭聯(lián)儲的研究實質(zhì)上以另一種形式復(fù)刻了去年9月哈佛大學(xué)的經(jīng)濟(jì)政策教授Jason Furman的估算結(jié)論,也就是說,美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)預(yù)期有誤,要么通脹估計得太高,要么失業(yè)率太高。
Furman當(dāng)時指出,要讓通脹降至2%,可能需要容忍失業(yè)率兩年都處于6.5%的高位,相比2%,讓通脹穩(wěn)定在3%可能對經(jīng)濟(jì)來說是更健康的水平。換言之,如果美聯(lián)儲不提高2%這一通脹目標(biāo),會導(dǎo)致失業(yè)率至少到2024年都處于6.5%,換算成失業(yè)人數(shù),相當(dāng)于不低于1080萬失業(yè)者,比目前的600萬人增長80%。
而Timiraos提到的上述克利夫蘭聯(lián)儲研究報告寫道:
我們調(diào)查了前財政部長勞倫斯?薩默斯的說法(2022 年在奧爾德里克的報道)以及 Ball、Leigh 和 Mishra 支持(這一看法的)評估(2022年),即要讓通脹率降至2%的目標(biāo),需要兩年時間讓失業(yè)率從目前3.6%到3.7%的低位達(dá)到7.5%。我們發(fā)現(xiàn),一年失業(yè)率7.4%就可以完成這一任務(wù)。
這對美聯(lián)儲的通脹目標(biāo)有何影響?Timiraos重申了克利夫蘭聯(lián)儲研究員的結(jié)論,他在推文中寫道:
“假如2.8%的通脹不會導(dǎo)致通脹預(yù)期失去錨定,(去年)12月FOMC的預(yù)期(其中預(yù)計一定程度上高于2%的通脹保持得更久)將是最佳政策。”
這話什么意思?Zerohedge理解,就是說,雖然2%可能是美聯(lián)儲聲明的通脹目標(biāo),但美聯(lián)儲承認(rèn),愿意接受至少三年內(nèi)通脹最低2.8%的水平。當(dāng)實際通脹目標(biāo)變?yōu)?.8%時,美聯(lián)儲是否還將理論上的通脹目標(biāo)保持在2%,要取決于下一任美聯(lián)儲主席、以及下一次經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重程度。
Zerohedge認(rèn)為,既然美聯(lián)儲已經(jīng)公開了2.8%這個通脹目標(biāo),今后三年,美聯(lián)儲的講話和學(xué)術(shù)言論都將交匯在它身上,用以驗證聯(lián)儲漸進(jìn)式向更高的通脹目標(biāo)過渡。
華爾街見聞最近剛提到,美聯(lián)儲是否上調(diào)通脹目標(biāo)成為華爾街熱議的話題。上周,知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問Mohamed El-Erian表示,美聯(lián)儲將無法在不“打擊經(jīng)濟(jì)”的情況下將通脹降至2%的目標(biāo)。他說:
“美聯(lián)儲需要一個更高的通脹目標(biāo),比如3%到4%,我認(rèn)為聯(lián)儲官員們不可能在不打擊經(jīng)濟(jì)的情況下讓CPI降到2%,但那是因為2%不是正確的目標(biāo)。”
El-Erian認(rèn)為,美聯(lián)儲“過于依賴數(shù)據(jù)”,但隨著供應(yīng)側(cè)的發(fā)展,包括能源轉(zhuǎn)型、疫情期間供應(yīng)鏈的變化、勞動力市場緊張和地緣政治問題的變化,有必要提高通脹率目標(biāo)。
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責(zé)任編輯:周唯
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