“股神”巴菲特本質上是個樂觀主義者。在2008年金融危機期間，他在一篇專欄文章中寫道：“從長遠來看，股市的消息是好的。”文章發表的當天，標普500指數較此前高點下跌了近40%。

　　然而，巴菲特也是一個現實主義者。當他看不到機會的時候，他會做好準備。那么，這位“奧馬哈先知”現在是什么心態呢？投資者要小心了：巴菲特似乎正押注于經濟衰退。

　　賣比買多

　　要了解巴菲特的心態，一個很好的方法就是觀察他買入和賣出的東西。特別是，如果他在伯克希爾哈撒韋（BRK.A.US）的投資組合中積極加倉，而不減持太多股份，這位傳奇投資者很可能對市場和經濟持積極態度。但目前情況并非如此，事實也恰恰相反。

　　根據最近的監管文件，巴菲特在2022年第四季度沒有為伯克希爾的投資組合建立任何新頭寸。他確實增持了四家現有公司的股份。其中兩筆投資數額不大——伯克希爾在蘋果（AAPL.US）的持股增加了不到1%，在派拉蒙環球（PARAA.US）的持股也僅增加了2.65%。巴菲特在第四季度唯一大舉買入只有西方石油（OXY.US）和Louisiana-Pacific（LPX.US）。

　　但與此同時，巴菲特賣出的股票數量是買入的兩倍。他大幅削減了伯克希爾在紐約梅隆銀行（BK.US）、臺積電（TSM.US）和美國銀行（BAC.US）的股份，同時也減持了動視暴雪（ATVI.US）、Ally Financial（AALY.US）、雪佛龍（CVX.US）、克羅格（KR.US）和麥克森（MCK.US）。

　　相比之下，巴菲特在2022年第三季度似乎要樂觀得多。他在三只股票上建立了新頭寸，并增持了五只股票，同時減持了五只股票，并清倉了一只股票。

　　經濟衰退真的要來了嗎？

　　可以肯定的是，巴菲特并沒有公開表示他認為經濟衰退即將到來。然而，事實勝于雄辯。他的行為顯然表明，他正在保持冷靜，在出現更具吸引力估值的時候才買入股票。經濟衰退可能會給巴菲特這樣一個機會，因為股市通常在經濟衰退的初期下跌。

　　還要記住，伯克希爾在第四季度賣出的股票是買入的兩倍，而當時許多經濟學家都在預測經濟將陷入衰退。例如，在2022年12月進行的一項調查發現，經濟學家預測2023年美國經濟陷入衰退的可能性為70%。

　　但經濟衰退真的要來了嗎？這取決于個人看法。美國財政部長耶倫最近表示，經濟衰退的可能性很低。耶倫指出，目前失業率處于50年來最低水平。當就業形勢如此樂觀時，經濟通常不會陷入衰退。

　　另一方面，由于經濟過熱和持續的通貨膨脹，美聯儲可能會更積極地加息。這些加息可能會導致經濟衰退。許多美國人并不像耶倫那樣樂觀。Primerica最近進行的一項調查發現，81%的中等收入美國人認為今年可能會出現經濟衰退。

　　不是億萬富翁的投資者該怎么辦？

　　投資者應該效仿巴菲特嗎？不一定。別忘了伯克希爾向監管機構提交文件的時滯性，巴菲特有可能在第一季度重新改變策略，為伯克希爾的投資組合大舉買入股票。

　　然而，為了抵御經濟衰退的影響，投資那些幾乎不受經濟衰退影響的股票可能會是更為謹慎的做法。在經濟衰退期間，消費必需品、醫療保健和公用事業類股往往表現相對較好。

　　效仿巴菲特，在經濟惡化時準備一些現金進行投資也不是一個壞主意。在2008年的專欄文章中，巴菲特也寫道：“壞消息是投資者最好的朋友。它能讓你以較低的價格買到美國的未來。”

　　近15年前的這句話突顯出，即使巴菲特對短期感到悲觀，但他對長期總是樂觀的。對于那些不是億萬富翁的投資者來說，這也是最好的心態。

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責任編輯：郭明煜