本報記者 余俊毅

　　近期，銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)大面積凈值回撤現(xiàn)象，有超過3000只產(chǎn)品破凈，部分產(chǎn)品正面臨一定的贖回壓力。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，此次理財產(chǎn)品破凈及贖回壓力是由于債券價格波動導(dǎo)致的。債券作為理財持倉的第一大類資產(chǎn)，其價格的波動對理財產(chǎn)品產(chǎn)生的影響較大，但隨著相關(guān)資產(chǎn)價格逐漸趨于穩(wěn)定，預(yù)計理財產(chǎn)品的破凈現(xiàn)象不會持續(xù)太久。

　　債市波動引發(fā)理財贖回壓力

　　“真沒想到低風(fēng)險產(chǎn)品也會出現(xiàn)收益下跌的情況。”持有某銀行R2理財產(chǎn)品的張女士告訴《證券日報》記者，持有的穩(wěn)健型產(chǎn)品此前獲得的收益正在持續(xù)下跌，她擔(dān)心如果下跌持續(xù)，那可能連本金都會受到影響。

　　《證券日報》記者根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至12月1日，全市場處于存續(xù)期的公募理財產(chǎn)品中（剔除無凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品），仍有3895只產(chǎn)品的單位凈值小于1。

　　對于銀行理財產(chǎn)品近期出現(xiàn)大面積破凈的原因，某金融分析人士告訴《證券日報》記者，“11月份以來，利率債、信用債、企業(yè)債等利率均出現(xiàn)不同程度的上漲，隨之引起債券價格回調(diào)。而債券是理財產(chǎn)品的主要底層資產(chǎn)，因此債券價格的波動會直接影響理財產(chǎn)品的凈值。”

　　上述人士表示，在理財產(chǎn)品全面凈值化后，理財產(chǎn)品按資產(chǎn)變現(xiàn)凈值進行核算，股市和債市漲跌會直接反映在理財產(chǎn)品的凈值上。當(dāng)理財產(chǎn)品出現(xiàn)破凈情況后，可能會導(dǎo)致產(chǎn)品出現(xiàn)贖回壓力，這會進一步引起對應(yīng)市場的下跌，但是這種短期波動情況不會持續(xù)太久。

　　其實在今年3月份，理財產(chǎn)品也經(jīng)歷過破凈潮。中金公司研報指出，這兩次理財產(chǎn)品贖回現(xiàn)象皆是因資產(chǎn)價格下跌導(dǎo)致凈值回撤、破凈引發(fā)的負債端贖回，但是觸發(fā)下跌的資產(chǎn)類別不同，也就表現(xiàn)為不同類型的理財產(chǎn)品破凈占比的不同。兩次沖擊時間均較短，市場企穩(wěn)均得益于相關(guān)支持政策，中長期來看債券市場走勢還是取決于基本面、貨幣政策以及市場供需變化。

　　投資者需理智看待

　　對于近期理財產(chǎn)品凈值下跌的情況，已有多家銀行理財公司陸續(xù)發(fā)布了“致投資者的一封信”。

　　比如，招銀理財表示，受債券市場因素影響，招銀理財部分理財產(chǎn)品亦出現(xiàn)一定贖回，在近千只產(chǎn)品中，僅有極個別產(chǎn)品贖回比例較高，該種情況過往也曾間或出現(xiàn)。從公司整體產(chǎn)品運作情況看，這些產(chǎn)品贖回對招銀理財投資運作影響較為有限，同時，公司產(chǎn)品流動性資產(chǎn)比例顯著高于監(jiān)管規(guī)定水平，產(chǎn)品兌付有充足的保障。

　　農(nóng)銀理財表示，近期債券市場利率快速走高，引發(fā)部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)短期波動，農(nóng)銀理財已采取措施積極應(yīng)對市場變化。展望后市，債券市場的短期調(diào)整將逐步企穩(wěn)。目前，債券市場的配置價值已經(jīng)凸顯，市場利率也將逐步回歸合理水平。

　　對于此次的理財產(chǎn)品“破凈潮”可能帶來的影響，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員姜玲對《證券日報》記者分析稱，整體來看，此次破凈峰值不及年初，對銀行理財機構(gòu)的投資運作影響有限。同時，在經(jīng)歷3月份市場“破凈潮”后，銀行理財機構(gòu)對新發(fā)產(chǎn)品進行了調(diào)整。封閉式產(chǎn)品期限有所延長，截至2022年6月份，全市場新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限延長至443天，同比增長57.65%，短期內(nèi)贖回壓力較小。

　　光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰認為，本次理財贖回事件表面上是理財凈值回撤的投資者應(yīng)激反應(yīng)，更深層次的問題和意義在于此類事件將推動銀行資管體系的完善。中長期看，資管市場可能正醞釀以下改變：第一，投資者教育的增強。第二，部分投資者真實風(fēng)險偏好被發(fā)掘。第三，真實資管能力被打造，理財公司運營更加成熟化、市場化。

　　盤古智庫高級研究員江瀚建議，對當(dāng)前市場不樂觀的投資者，可對理財產(chǎn)品進行一定調(diào)整，比如先贖回部分以固定收益為核心的債券類產(chǎn)品，購買一定的貨幣基金類產(chǎn)品，穩(wěn)固收益；對當(dāng)前市場相對樂觀的投資者，可以先觀望一下，畢竟債券市場長期向好趨勢依然沒有發(fā)生根本性改變。

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責(zé)任編輯：呂成飛