每經記者 李娜    每經編輯 趙云    

　　2022年的A股市場，權益類基金可謂承壓不小。要說2022年最受歡迎的公募基金產品，那公募REITs必然入選。

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　　Wind數據顯示，截至2022年11月15日，已有23只公募基礎設施REITs產品獲批發行，已上市的公募REITs產品數量達到了21只，上市以來平均漲幅為24.47%。

　　REITs投資價值凸顯

　　2022年三季度，A股市場的反彈勢頭戛然而止，資金又開啟新一輪尋找避風港的行動。此時，公募REITs這類基礎設施建設基金陡然升溫，成為銀行、保險機構哄搶的對象，投資價值得到凸顯。機構網下詢價破百倍由此開啟并成為常態化。

　　數據顯示，三季度首發的鵬華深圳能源清潔能源REITs，其網下投資者有效認購確認比例為0.93%，網下認購約108倍。此后，中金廈門安居、紅土創新深圳人才安居、國泰君安臨港創新產業園、國泰君安東久新經濟等9只公募REIT網下投資者認購倍數均破百倍。

　　值得注意的是，華潤有巢是首單市場化機構運營的保障性租賃住房REITs，是繼首批保障性租賃住房REITs上市后的新突破。而這只新品也是備受機構追捧，華夏華潤有巢REIT參與詢價的網下擬認購數量達到298億份，為網下發售份額1.4億份的213倍，刷新已有公募REITs網下詢價紀錄。按照2.417元/份發售價格計算，華夏華潤有巢REIT共吸引資金721.547億元，。

　　在刷新網下認購倍數的同時，首只發行規模破百億元也誕生了。數據顯示，中金安徽交控其發行價格為10.88元，發行規模為10億份，募集資金108.8億元，創單只REITs項目規模新高。此前，平安廣州交投廣河和華夏中國交建高速公路兩只REITs募集規模超過了90億元。

　　品類繁多如何選擇？

　　目前處于招標等前期階段的公募REITs項目資產，除產業園、景區、水庫等傳統資產外，還有海上風力發電場等新型資產。Wind數據顯示，截至2022年10月15日，我國上市公募REITs產品已增至21只。

　　光大證券（維權）房地產首席分析師何緬南認為，從10月數據來看，產權類REITs（保障房，倉儲物流表現突出，產業園受疫情一定程度影響），整體收益表現仍優于特許經營權類REITs（環保類韌性較大，高速公路類受疫情影響最重。）從上市日是到至今的二級市場收益情況來看，受相關產品稀缺性，擴募啟動利好，投資風險偏好下跌等因素影響，除平安廣州廣河REIT和華夏中國交建高速REIT外，其他產品全部實現正收益。其中15只股價較上市首日漲幅超20%，二級市場價格雖有所回調，但較發行漲價漲幅依舊可觀。

　　如此繁多的REITs品種，該如何選擇呢？博時基金相關人士告訴記者：“我們看好新能源、水利、電力以及其他新型基礎設施項目。能源企業大多面臨資產負債率較高的問題，借助REITs能夠盤活清潔能源領域存量資產、促進良性投融資循環。然而，清潔能源項目REITs試點也面臨一些亟待解決的問題，例如，在風電光伏平價上網前，電場運營商的收入較多依賴政府補貼，補貼發放的進度以及未來國補退坡都有可能對項目現金流的獨立性、穩定性造成影響。”

　　事實上，公募REITs基金底層資產的好壞是決定產品收益的核心，如何判斷底層資產的優劣？

　　國泰君安資管認為，判斷公募REITs底層資產的優劣主要遵循以下幾條原則，一是底層資產項目的現金流需要具備穩定性和成長性，其所屬行業也應具備較好的發展前景；二是項目需具備較高收益率，以此來匹配投資人的權益投資風險溢價要求；三是項目要能夠實現市場化經營和運作，真正提升資產的自身價值。

　　“在平衡風險方面，我們風險管理一直團隊開展業務的底線原則，對優質資產的挖掘和創新都是在大量經驗和能力積累的基礎上得以實現。同時，我們的風險管理并非固化管理思維，而是會根據市場整體發展趨勢進行合理化調整，以此來平衡風險控制與挖掘潛在優質資產的關系。”國泰君安相關人士進一步指出。

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責任編輯：呂成飛