21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道 美聯儲“鷹聲嘹亮”，全球資本市場為之一震，上周末美國三大股指的跌幅均超3%。 作為全球風險資產之錨——美國10年期國債收益率今日最高（截至北京時間15點）上漲3.1%，報3.129%。美元指數也跟著水漲船高，今日摸高109.478點，刷新20年新高。
10年美債收益率再度突破3%
當地時間8月26日，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行會議上發表講話。此前市場預期鮑威爾此次講話將錨定未來美聯儲貨幣政策走向，因而備受關注。
不過和此前的預期截然相反，“鴿愿”落空。鮑威爾在最新表態中再次確認了美聯儲降低通脹水平的決心，并表示仍將“大幅加息”?！苞棥甭曕诹恋谋響B使得金融市場情緒低迷，當日美股三大股指均跌逾3%。
市場分析師表示，如果美聯儲維持貨幣緊縮政策，美國經濟下行風險將加劇，未來可能使得美聯儲在制定貨幣政策時面臨更多難題，美股等風險資產也可能遭到市場情緒打壓。
美債下滑，美債收益率飆升。美國10年期國債收益率今日亞洲時段，跳空高開，盤中一度上漲3.1%，觸及3.129%。
華泰證券的研報表示，金融條件收緊會沿著“住宅投資/庫存→耐用品消費→非耐用品/企業資本開支→服務消費”的順序傳導，目前影響尚未完全體現，經濟或有更多的分項開啟下行；通脹拐點可期但回落不易，尤其核心通脹的黏性可能更為持續，經濟更可能最先走向滯脹而非簡單的衰退。基于就業強勁+核心通脹可能反彈+基本面韌性+金融條件過松的判斷，預計9月美聯儲加息75BP的概率偏高，不過市場對此已有部分預期，9月加息75BP的概率已升至61%。
華泰證券還表示，未來美股仍面對三重壓力，美債可能出現配置機會。全球“比差”的大背景下，各大類資產均感受到“鷹意”，反應程度上美股>黃金>美元>美債。美股調整最大是因為前期對聯儲鷹派定價不足，美債則是前期已有所反映+衰退風險對沖。如9月加息50BP，此前期判斷的3.2%可能仍然是美債收益率階段性頂部。加息75BP情境下，后續緊縮預期可能繼續升溫，屆時有突破3.2%的風險。但即便這種情況，考慮到衰退風險和緊縮預期的對沖，華泰證券仍將美債視為長線的配置機會。
美債收益率出現長短倒掛
除了收益率走高之外，美債還出現長短倒掛的情況。美國2年期國債收益率今日最高已經突破3.48%，近期倒掛已經多次出現。
近期10年期美債收益率與2年期美債收益率出現倒掛引發市場關注。從過往經驗來看，10年期與2年期美債收益率的倒掛一方面意味著經濟衰退預期，倒掛的時間點往往與美國經濟衰退周期較為吻合，過往二者時間間隔平均在1.5年左右；另一方面收益率倒掛的本質反映流動性收緊預期與基本面轉弱預期，對于權益市場而言多數意味著盈利與估值端下行壓力的共振，容易對權益資產價格產生沖擊。
美國國債收益率持續走高，牽動市場的神經，無風險利率快速提升，意味著風險資產可能會向無風險資產轉移。
根據以往歷史經驗，美10年期國債收益率達到1.5%，將是一個國際金融市場普遍認為的臨界點，目前盤中已經大幅跨越這個節點，市場對通脹已經形成一致預期，對沖基金會開始做空國債期貨，10年國債收益率會出現飆升，全球資產擠泡沫的過程已經逐步拉開序幕。
瑞銀集團在最新研究報告中表示，與該機構此前預期一致，鮑威爾等主要官員堅持了相當鷹派的政策立場，重申遏制通脹的斗爭尚未結束。而部分市場參與者此前預期政策將會出現轉向的信號并未出現。
美聯儲的強硬表示，也推升了美元指數的表現，今日美元指數一度觸及109.478點，再次刷新20年以來的新高，美元指數今年內的漲幅已經達到14.2%。
隨著美元指數節節攀升，不少貨幣的走勢崩壞，歐元兌美元已經持續跌破平價至20年最低。
韓元今年也出現了較大幅度的貶值，目前美元兌韓元為1：1350.2跌至13年低點。韓國政府警告稱，其正在監視一切離岸投機行為。據韓國財政部的一條消息稱，為了遏制韓元的繼續下跌，該部門官員正在監控外匯市場。
不過上述兩種貨幣都不是今年表現最慘的貨幣， 8月29日，美元兌日元震蕩上行，暫報138.71。今年以來美元兌日元上漲超過20%。
華泰期貨分析師陳思捷表示， 在近期美聯儲官員再度向市場表達鷹派態度的作用下，美元指數持續大幅走強，目前已經突破109關口，投資者愈發擔心美國和歐洲加息以遏制通脹的行動會削弱全球經濟，因此遠離風險較大資產。而另一方面，能源問題以及地緣沖突仍在不斷襲擾歐洲市場，投資者的避險需求相對較高，不過由于美元的持續走強吸納了很大部分的避險需求，因此黃金價格目前走勢相對偏弱，單邊操作暫時以觀望為主。
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（作者：葉麥穗 ）
責任編輯：郭建
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