21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 葉麥穗 廣州報(bào)道

　　繼“破凈潮”之后，銀行理財(cái)市場(chǎng)的又一動(dòng)向引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。近日，記者注意到，多家銀行，包括國(guó)有大行、股份行、城商行等的理財(cái)產(chǎn)品提前終止運(yùn)作，有的甚至不滿(mǎn)一個(gè)運(yùn)作周期。 對(duì)于提前終止運(yùn)作的原因，相關(guān)公告表示“后續(xù)市場(chǎng)不可控因素較強(qiáng)”“避免因管理規(guī)模下降造成投資損失”等。不過(guò)有市場(chǎng)人士表示，主要還是銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益不及預(yù)期，導(dǎo)致投資人“用腳投票”。

　　被終止產(chǎn)品多為固收類(lèi)

　　近日，中信銀行理財(cái)子公司信銀理財(cái)發(fā)布《信銀理財(cái)智慧象固收增強(qiáng)FOF一年定開(kāi)11號(hào)理財(cái)產(chǎn)品提前終止公告》，決定于2022年7月27日提前終止本理財(cái)產(chǎn)品。8月2日該產(chǎn)品發(fā)布到期清算公告，運(yùn)作起始日為2021年7月21日，到期日為2022年7月27日，產(chǎn)品份額凈值為1.0130元。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，7月以來(lái)，信銀理財(cái)已經(jīng)提前終止了4只固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，除了上述理財(cái)產(chǎn)品，還有固盈象固收穩(wěn)健半年定開(kāi)1號(hào)，智慧象固收增強(qiáng)FOF一年定開(kāi)9號(hào)、12號(hào)，且均屬于第一個(gè)封閉期結(jié)束后終止產(chǎn)品運(yùn)行。

　　對(duì)于終止產(chǎn)品運(yùn)行的原因， 以信銀理財(cái)智慧象固收增強(qiáng)FOF一年定開(kāi)11號(hào)理財(cái)產(chǎn)品為例，信銀理財(cái)表示，為保護(hù)投資者利益，理財(cái)產(chǎn)品管理人有權(quán)按照該理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)作的實(shí)際情況，主動(dòng)終止本理財(cái)產(chǎn)品。經(jīng)審慎評(píng)估該理財(cái)產(chǎn)品目前投資情況，管理人認(rèn)為提前終止產(chǎn)品比維持產(chǎn)品運(yùn)作更有利于保護(hù)產(chǎn)品持有人的權(quán)益。

　　國(guó)有大行的產(chǎn)品也遭遇類(lèi)似尷尬，農(nóng)銀理財(cái)也有一款產(chǎn)品宣布提前終止運(yùn)作，與信銀理財(cái)產(chǎn)品不同的是，該產(chǎn)品尚未達(dá)到第一次定期開(kāi)放日。

　　7月18日，農(nóng)銀理財(cái)發(fā)布公告稱(chēng)“農(nóng)銀同心·兩年開(kāi)放”價(jià)值精選第1期人民幣理財(cái)產(chǎn)品（新客新資金專(zhuān)享）（下稱(chēng)“農(nóng)銀同心·兩年開(kāi)放第一期”），計(jì)劃于2022年8月24日提前終止。對(duì)于提前終止原因，農(nóng)銀理財(cái)表示，因預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)不可控因素較強(qiáng)，該產(chǎn)品凈值可能會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)，為更好提供產(chǎn)品服務(wù)，保障投資者權(quán)益，所以提前終止。

　　農(nóng)銀同心·兩年開(kāi)放第一期為一款混合類(lèi)產(chǎn)品，成立于2020年8月26日，理財(cái)產(chǎn)品最長(zhǎng)期限10 年，每?jī)赡觊_(kāi)放1次，第一次開(kāi)放期為2022年8月26日。

　　此外，日照銀行旗下的“黃海萬(wàn)利寶（20180104期）雙季聚財(cái)半年定期開(kāi)放式人民幣理財(cái)產(chǎn)品”也在第五投資周期到期日提前終止了運(yùn)作。公告給出的理由是“避免因管理規(guī)模下降造成投資損失”。

　　此外， 浦發(fā)銀行、渝農(nóng)商理財(cái)、 盛京銀行等多家銀行系機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)布了提前終止的公告，2022年以來(lái)累計(jì)終止的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到10只。

　　仔細(xì)分析多數(shù)被終止的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)自偏固收陣營(yíng)。

　　由于今年全球央行齊齊收縮流動(dòng)性，不少理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有達(dá)到預(yù)期收益。如上述提到的信銀理財(cái)智慧象固收增強(qiáng)FOF一年定開(kāi)11號(hào)理財(cái)產(chǎn)品、 農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀同心·兩年開(kāi)放”價(jià)值精選第1期人民幣理財(cái)產(chǎn)品等。

　　巨額贖回情況存在

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員霍怡靜在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，進(jìn)入理財(cái)凈值化時(shí)代后，伴隨今年股債市場(chǎng)劇烈震蕩，部分理財(cái)產(chǎn)品投資業(yè)績(jī)不及預(yù)期，凈值波動(dòng)較大，引起部分客戶(hù)不滿(mǎn)，理財(cái)公司面臨較高的資金申贖壓力，同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品的管理規(guī)模下降后投資風(fēng)險(xiǎn)加大，性?xún)r(jià)比低，因此產(chǎn)品提前終止運(yùn)作。另外也有部分理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置了終止條款、老產(chǎn)品按照資管新規(guī)要求提前終止，或者私募理財(cái)產(chǎn)品的客戶(hù)選擇不再投資等原因。

　　從實(shí)際的情況來(lái)看，大額贖回確實(shí)存在。如信銀理財(cái)智慧象固收增強(qiáng)FOF一年定開(kāi)11號(hào)理財(cái)產(chǎn)品首個(gè)贖回開(kāi)放日是今年7月21日，當(dāng)天該產(chǎn)品觸發(fā)巨額贖回，理財(cái)份額凈贖回申請(qǐng)超過(guò)了上一開(kāi)放日存續(xù)總份額的10%。

　　不過(guò)對(duì)于提前終止，霍怡靜認(rèn)為不見(jiàn)得是壞事。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品提前終止有利于投資者及時(shí)止損，減少因產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳導(dǎo)致的資金損失程度，但是可能會(huì)降低投資者對(duì)機(jī)構(gòu)投研管理能力的信任。對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，提前終止產(chǎn)品不利于客戶(hù)信任、品牌形象以及整體的風(fēng)險(xiǎn)管理，但是有利于機(jī)構(gòu)推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

　　興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，截至2022年7月31日，已有29家理財(cái)子獲批成立，27家理財(cái)子正式開(kāi)業(yè)，其中理財(cái)子公司23家，中外合資理財(cái)公司4家。理財(cái)子目前處于存續(xù)和在售期的理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)共有9404只，其中工銀理財(cái)、建信理財(cái)、中銀理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量排在前三位，分別為1227只、911只、788只。產(chǎn)品維度方面，目前理財(cái)子發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品投資期限以T+0、6-12個(gè)月、1-3年為主，分別為770只、1753只、4833只；運(yùn)作模式以封閉式凈值型為主；風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)以中低級(jí)為主。

　　中信證券的研報(bào)表示，資管新規(guī)發(fā)布以來(lái)，理財(cái)公司逐漸成為市場(chǎng)中堅(jiān)力量。大型銀行下設(shè)理財(cái)子公司承接其理財(cái)業(yè)務(wù)，銀行自身回歸傳統(tǒng)信貸功能；中小銀行未被授權(quán)設(shè)立理財(cái)子公司，理財(cái)產(chǎn)品到期后不得展期，理財(cái)業(yè)務(wù)萎縮。從2018年12月至今，監(jiān)管部門(mén)堅(jiān)持“成熟一家，批準(zhǔn)一家”原則，已批準(zhǔn)29家理財(cái)公司籌建，理財(cái)業(yè)務(wù)公司制改革取得積極進(jìn)展，而尚有理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)的銀行機(jī)構(gòu)下降至近300家，理財(cái)市場(chǎng)已呈現(xiàn)出以理財(cái)公司為主、銀行機(jī)構(gòu)為輔的格局。 從產(chǎn)品類(lèi)型看，理財(cái)子公司固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品占主導(dǎo)，且存續(xù)規(guī)模及占比呈上升趨勢(shì)。截至2021年底，固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為15.92萬(wàn)億元，占理財(cái)公司產(chǎn)品存續(xù)余額的92.62%；混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為1.24萬(wàn)億元，占產(chǎn)品存續(xù)余額的7.21%；權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為0.03萬(wàn)億元，占產(chǎn)品存續(xù)余額的0.17%。

　　盡管市場(chǎng)不可控因素較強(qiáng)可能導(dǎo)致產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大波動(dòng)，但這恰恰是考驗(yàn)各機(jī)構(gòu)策略選擇的最佳機(jī)會(huì)。招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，銀行理財(cái)“真凈值”時(shí)代，舊有的預(yù)期收益率不再有，理財(cái)凈值波動(dòng)加大。真正回歸“代客理財(cái)”的本質(zhì)后，理財(cái)收益完全取決于實(shí)際投資結(jié)果，收益率存在較大的不確定性，投資難度明顯加大，理財(cái)投資者應(yīng)選擇投研實(shí)力較強(qiáng)的理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，并盡量拉長(zhǎng)投資周期，減少凈值波動(dòng)對(duì)投資收益的影響。

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責(zé)任編輯：宋源珺