本報（chinatimes.net.cn）記者盧夢雪 冉學(xué)東 北京報道

　　產(chǎn)品尚未到期卻被告知終止運作，這是為什么？

　　7月22日，中信銀行旗下的信銀理財發(fā)布一則公告，決定將于7月27日提前終止一款固收類產(chǎn)品運作。值得注意的是，7月21日，該產(chǎn)品剛觸發(fā)了巨額贖回。

　　據(jù)《華夏時報》記者不完全統(tǒng)計，這是7月以來信銀理財?shù)?次提前終止旗下理財產(chǎn)品。除信銀理財外，近兩個月來包括農(nóng)銀理財、盛京銀行、浦發(fā)銀行等多家機(jī)構(gòu)均將部分理財產(chǎn)品提前終止運作，且產(chǎn)品類型以固收類為主。

　　相關(guān)分析人士認(rèn)為，理財產(chǎn)品凈值化大轉(zhuǎn)型后，不同機(jī)構(gòu)不同品類不同產(chǎn)品的業(yè)績產(chǎn)生大量分化是大勢所趨。產(chǎn)品的期望收益不達(dá)預(yù)期、客群滿意度低、募集規(guī)模不足、資管新規(guī)下新老產(chǎn)品對接等，都有可能造成產(chǎn)品提前終止。而經(jīng)濟(jì)下行之下，客戶可支配收入減少，理財產(chǎn)品發(fā)行方也很難再找出能帶來足夠利潤率的好項目。

　　多只提前終止

　　“經(jīng)審慎評估本理財產(chǎn)品目前投資情況，管理人認(rèn)為提前終止產(chǎn)品比維持產(chǎn)品運作更有利于保護(hù)產(chǎn)品持有人的權(quán)益。”

　　信銀理財在7月22日的公告中表示，根據(jù)信銀理財智慧象固收增強(qiáng)FOF一年定開11號理財產(chǎn)品（下稱“智慧象固收11號”）說明書第十二條的相關(guān)約定，為保護(hù)投資者利益，理財產(chǎn)品管理人有權(quán)按照本理財產(chǎn)品資金運作的實際情況，主動終止該理財產(chǎn)品。

　　據(jù)悉，智慧象固收11號是在第一次封閉期結(jié)束后，不再繼續(xù)運作。

　　具體來看，該產(chǎn)品為一款固收類產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)為5.40%，風(fēng)險等級為PR3級（平衡型），一季度末，該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值約為1.055億元。根據(jù)產(chǎn)品說明書，該產(chǎn)品成立于2021年7月21日，首個贖回開放日為2022年7月21日，在2022年7月21日及2022年7月26日開放申購，之后以年為周期進(jìn)行開放。本次提前終止于7月27日，同時關(guān)閉了7月26日的申購交易。

　　信銀理財于7月提前終止的理財產(chǎn)品還有智慧象固收增強(qiáng)FOF一年定開9號、12號，固盈象固收穩(wěn)健半年定開1號，加上智慧象固收11號，總共有4只。《華夏時報》記者注意到，4只均屬于固收類產(chǎn)品，且均屬于第一個封閉期結(jié)束后終止產(chǎn)品運行。

　　農(nóng)銀理財也有一款產(chǎn)品宣布提前終止運作，與信銀理財產(chǎn)品不同的是，該產(chǎn)品尚未達(dá)到第一次定期開放日。

　　7月18日，農(nóng)銀理財發(fā)布公告稱“農(nóng)銀同心·兩年開放”價值精選第1期人民幣理財產(chǎn)品（新客新資金專享）（下稱“農(nóng)銀同心·兩年開放第一期”），計劃于2022年8月24日提前終止。對于提前終止原因，農(nóng)銀理財表示，因預(yù)計后續(xù)市場不可控因素較強(qiáng)，該產(chǎn)品凈值可能會產(chǎn)生較大波動，為更好提供產(chǎn)品服務(wù)，保障投資者權(quán)益，所以提前終止。

　　農(nóng)銀同心·兩年開放第一期為一款混合類產(chǎn)品，成立于2020年8月26日，理財產(chǎn)品最長期限10 年，每兩年開放1次，第一次開放期為2022年8月26日。

　　盛京銀行旗下“添益系列理財產(chǎn)品”近兩個月也有6只固收類產(chǎn)品宣布提前終止，即一年半定開13、14、15期，九個月定開48、49、51期，均未達(dá)到第一次定期開放日。

　　此外，浦發(fā)銀行近兩個月也有一只“鑫盈利系列546天純債6號”固收類產(chǎn)品提前終止，《華夏時報》記者注意到，這些產(chǎn)品均為固收類，僅農(nóng)銀理財上述產(chǎn)品屬于混合類。

　　供需雙方有困境

　　獨立國際策略研究員陳佳認(rèn)為，理財產(chǎn)品期望收益水平達(dá)不到預(yù)期、客群滿意度較低、以及資管新規(guī)現(xiàn)階段新老產(chǎn)品對接等，都有可能產(chǎn)生提前終止產(chǎn)品的情況。

　　記者注意到，信銀理財?shù)闹腔巯蠊淌?1號、智慧象固收增強(qiáng)FOF一年定開9號均在提前終止前都發(fā)生了巨額贖回的現(xiàn)象。

　　7月21日，智慧象固收11號觸發(fā)了巨額贖回，即理財份額凈贖回申請超過上一開放日存續(xù)總份額10%。對此，信銀理財表示，根據(jù)產(chǎn)品說明書，超過10%的贖回申請管理人有權(quán)拒絕，因此當(dāng)日投資者提交的贖回申請中部分份額受到了影響。

　　收益率不及業(yè)績比較基準(zhǔn)也是大部分提前終止運作理財產(chǎn)品的特征之一。如農(nóng)銀理財部分產(chǎn)品運作近一年獲得了1.56%收益，遠(yuǎn)不及5.55%的年化業(yè)績基準(zhǔn)。

　　此外，上述理財產(chǎn)品多成立于一年前，封閉期較長，多為6個月、9個月、一年、一年半、兩年，且配置了部分權(quán)益類資產(chǎn)（如信銀理財?shù)闹腔巯蠊淌赵鰪?qiáng)FOF系列理財產(chǎn)品配置了15%-20%的權(quán)益類資產(chǎn)）。彼時，資本市場表現(xiàn)較好，而今年以來，股債市場的低迷影響了理財產(chǎn)品表現(xiàn)，甚至出現(xiàn)了銀行理財產(chǎn)品大面積破凈的情況。

　　“權(quán)益市場的大幅波動放大了理財產(chǎn)品凈值波動，造成部分產(chǎn)品被市場淘汰是非常正常的。”陳佳認(rèn)為，這正是資管新規(guī)追尋的市場化改革原則下，優(yōu)勝劣汰機(jī)制的體現(xiàn)，“再也沒有剛性兌付，理財產(chǎn)品凈值化大轉(zhuǎn)型后，不同機(jī)構(gòu)不同品類不同產(chǎn)品的業(yè)績產(chǎn)生大量分化是大勢所趨。”

　　而眾多理財產(chǎn)品在當(dāng)期封閉期結(jié)束后選擇不繼續(xù)運作，也與對后續(xù)市場收益率的預(yù)期有關(guān)。

　　“經(jīng)濟(jì)的下行也使得理財產(chǎn)品的運營方，很難找出能夠帶來足夠利潤率的好項目。”全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇指出，像此前房地產(chǎn)行業(yè)火爆，很多理財產(chǎn)品都投資到房地產(chǎn)相關(guān)的領(lǐng)域，而近期房地產(chǎn)開發(fā)商的連環(huán)暴雷，讓很多理財產(chǎn)品再難找到之前房地產(chǎn)行業(yè)所能帶來的豐厚的利潤率。

　　“現(xiàn)在監(jiān)管也比較嚴(yán)，理財產(chǎn)品運營方?jīng)]必要冒險投資利潤率高，但風(fēng)險也更大的領(lǐng)域，而且如果理財產(chǎn)品不能帶來預(yù)期的收益率，可能對其聲譽帶來負(fù)面效應(yīng)，這樣的話還不如不賣。”安光勇向《華夏時報》記者直言。

　　“此外，很多理財產(chǎn)品因找不到足夠多的購買其理財產(chǎn)品的客戶，而提前終止。”安光勇表示，受市場環(huán)境影響，客戶可支配收入減少，這也在一定程度上影響了理財產(chǎn)品的募集和運行。

　　來源：華夏時報

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責(zé)任編輯：王婉瑩