上證報中國證券網訊 6月28日，以“科創新時代”為主題的興業證券2022年中期策略會通過線上方式舉行，近800家上市公司及數千名機構投資者報名參會，首日線上參會的各類投資者近2萬人次。

　　在主會場議程中，興業證券首席經濟學家王涵、全球首席策略分析師張憶東和A股首席策略分析師張啟堯等多位投研人士，分別就宏觀經濟形勢及下半年的投資策略發表最新觀點。

　　A股、港股將跑贏全球市場

　　宏觀形勢方面，王涵表示，我國經濟在經歷年初疫情擾動之后，率先進入了“經濟回暖+政策呵護”階段。在全球金融市場尋找“MMT（現代貨幣理論）低相關性”資產的需求推動下，資金流入我國金融市場將是大勢所趨。

　　展望下半年的市場發展，張憶東表示，與全球對比，中國經濟抗風險能力更強，中國股市的性價比更高。中國的優勢在于龐大的內需市場、完善的產業鏈供應鏈。

　　張憶東認為，相比歐美股市，不論A股還是港股的風險溢價水平處于高位，悲觀預期充分釋放，安全邊際相對較高。下半年，在美股盈利動能回落，中國優質公司的盈利伴隨著經濟“弱復蘇”而有望回升，中國股市對海外市場動蕩的敏感度下降。隨著中國經濟復蘇，下半年外資流出的擔憂將緩解，甚至有望流入中國股市。

　　投資策略方面，張憶東表示，下半年看多A股和港股，聚焦結構性行情，耐心尋找阿爾法。

　　在張憶東看來，中國股市下半年有望呈現底部抬升，港股大盤指數或強于A股。具體包括四個方面：自上半年低點以來，港股和A股反彈明顯，在全球大類資產表現中靠前；其次，上半年影響中國企業盈利的三個因素，下半年將迎來轉機，A股和港股上市公司整體盈利狀況將好于上半年，助推中國股市底部抬升；第三，展望下半年，對于A股和港股可以轉變熊市思維、尋找機會，但不必盲目樂觀；第四，港股恒生指數權重股下半年盈利預測的改善動能，有望強于A股大盤指數權重股，兩者之間最大的差異在于資訊科技互聯網等行業，2021年盈利能力在底部的科技、金融、地產、非必需消費等港股行業，2022年下半年基本面有望迎來轉機。

　　看好“新半軍”

　　在市場行情方面，張啟堯表示，過去三年A股經歷了一輪完整牛熊周期。今年年初以來的大跌后，市場已經處于中長期底部區域，牛短熊長的A股已被機構化的力量改變。因此，站在當前時點，市場理應告別熊市思維，為長期布局。

　　對于下半年的市場變化，張啟堯表示，A股將更加“以我為主”。海外市場的主要風險將逐步從估值轉向盈利，若后續中美基本面進一步分化，A股的走勢也有望獨立于美股。

　　此外，張啟堯還表示，國內經濟數據逐步回暖，同時政策有望維持寬松，階段性經濟復蘇邏輯較難證偽。中長期，隨著疫情沖擊消退，經濟逐步開始復蘇，經濟工作的主要任務也將逐步回歸推動經濟實現質的穩步提升和量的合理增長，政策重心將進一步聚焦于推動高質量發展。

　　資金面上，張啟堯認為，隨著風險偏好逐步修復，基金發行已出現回暖跡象，外資持續流入，絕對收益機構也有望提升倉位。存量博弈的格局將逐漸被打破，尤其是機構重倉的科技科創板塊也將迎來增量資金支持。

　　“今年以來，興證策略將新能源、半導體、軍工這三個相關性較強且最具硬科技屬性的板塊概括為‘新半軍’。在經歷年初以來的系統性調整后，下半年‘新半軍’有望成為突圍方向。”張啟堯說道。

　　行業配置方面，張啟堯建議關注“景氣持續的大科創+困境反轉的大消費”。在科技成長方面，以“確定性+高彈性”兩條主線布局成長賽道。其中，“確定性”主線重點關注光伏，風電，軍工，新能源車相關鋰、鈷、鋰電池組件，半導體材料、設備，5G，儲能和特高壓等領域；“高彈性”主線重點聚焦新能源車相關鋰電池、整車、零部件，半導體相關設計、制造、封測，智能駕駛相關智能座艙、決策執行等領域。

　　大消費方面，張啟堯建議聚焦疫情修復和穩增長兩條困境反轉線索。一方面，根據“疫后改善-景氣反轉”鏈條，關注消費場景修復下的酒類（啤酒、白酒）、食品（調味品、乳制品等）、醫藥（疫苗、CXO）以及受益運輸和出行改善的交運（物流、航空機場、航運港口）領域；另一方面，“穩增長”背景下，房地產有望放松，地產后周期鏈條的白色家電等也將受益。（譚一凡）

股民福利來了！十大金股送給你，帶你掘金“黃金坑”！點擊查看>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：衛曉丹