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　　證券時報記者 孫翔峰

　　A股端午假期后的第一個交易日迎來開門紅，主要指數全面上漲。上證指數上漲1.28%，站上3200點，深證成指上漲2.66%，滬深300指數上漲1.87%，創業板指上漲3.92%，科創50上漲3.86%，全市場3760只股票價格出現上漲。昨日滬深兩市成交額達11130億元，是5月11日以來再次突破萬億，北上資金凈流入112.55億元。

　　有業內人士分析，上半年經歷較大幅度震蕩回調后，市場對于負面因素的消化已較為充分，雖然仍面臨美聯儲加息、業績等因素擾動，但在政策穩增長推動下，5月以來市場正逐步走穩。隨著政策底逐步夯實，業界對下半年市場走勢預測偏積極，“柳暗花明”后，下半年市場修復反彈值得期待。

　　科技成長板塊走強

　　在近日的市場中，以科創50為核心的科創板漲幅明顯，成為市場最亮眼的板塊。6月6日，科創50上漲3.86%，除了兩只新股之外，有22只個股漲幅超過10%，其中新風光等5只股漲停。同樣科技股集中的創業板指漲幅更是高達3.92%。

　　對于科創板等科技成長集中板塊的快速反彈，市場似乎早有預期。中信建投證券首席策略分析師陳果在5月30日發布的研報中就指出，中期看A股將神似2012年下半年~2014年上半年，總量增速偏弱，流動性充裕且不斷改善，成長風格占優，中小盤風格占優。市場的最強主線將是中小盤中有持續增長預期支撐的方向——“景氣中小盤”，并且在指數層面指出中期戰略性關注科創板。

　　“我們把近期科創板的上漲理解為反轉，相較前期高點，科創板跌得足夠多，整個板塊的估值處于歷史低位，同時，相較于其他板塊，業績增速好，平均凈資產收益率水平高。”陳果在接受證券時報記者采訪時表示，未來一段時間市場仍將以結構性行情為主，集中了硬科技、自主創新等概念的科創板更符合市場方向。

　　國金證券分析師毛銳在接受記者采訪時表示，科創板近期崛起的大背景或者說底層邏輯，是流動性充裕環境比較有利于小盤成長股。從宏觀視角看，在當前寬信用寬貨幣的政策背景下，實體融資需求不足將導致宏觀流動性異常充裕，市場當中的小市值、成長類品種對流動性更為敏感，這也是近期A股成長板塊走強的重要原因之一。

　　此外，最近科創板的做市商制度的引入，以及市場對科創板更多有利政策的預期，也是最近科創板走強的重要驅動力。

　　“早在2014年8月份新三板就引入了做市制度，之后新三板成交量迅速抬升，至2015年2月份做市成交額占比就超過50%。疊加2015年牛市行情，市場活躍度達到新高度，2015年10月至2016年9月總成交額同比增長97%。”毛銳表示。

　　“目前科創板仍處于底部寬幅震蕩階段。4月由于奧密克戎新冠肺炎疫情頻發、高發，對經濟造成較大沖擊，市場下跌，而5月上海疫情得到有效控制，復工復產成為市場的主線邏輯。而科創板上市公司主要以電子、生物醫藥、新能源等制造業為主，前期受沖擊較大，隨著供應鏈修復，科創板是比較受益的。”德邦證券首席策略分析師吳開達表示，當前屬于寬貨幣但信用傳導不暢的經濟復蘇初期，在這個階段往往是小市值風格以及成長風格表現更加突出。

　　多重利好支撐A股

　　多家機構指出，A股整體市場已經度過了最艱難的階段。

　　“5月底國常會部署涵蓋6方面33項穩經濟一攬子措施，致力推動經濟回歸正常軌道、確保經濟在合理區間運行，穩住經濟大盤的財政、貨幣等多項新政可望在6月集中發力，提振市場信心。新政中聚焦的新能源汽車、光伏及消費電子等賽道出現大漲，既反映了市場對穩經濟政策的信心，也凸顯出成長板塊經過前期的估值調整后，已逐漸重獲投資人的青睞。”上投摩根基金在最新的市場分析中指出，在經濟數據方面，國家統計局公布的5月PMI為49.6%，在調查的21個行業中，位于擴張區間的行業由4月的9個增加至12個；另外，5月財新中國制造業PMI為48.1，高于4月2.1個百分點，均表明景氣水平出現觸底回升的現象。

　　隨著全國復工復產、經濟活動回歸常態后，6月相關經濟數據大概率在5月的基礎上進一步提升，基本面向好，吸引資金入市，北向資金昨日凈流入一舉超過110億元。

　　資金的流入情況也被更多市場人士關注到。對于后市長期資金入市，一些機構也相對比較樂觀。浦銀國際研究匯總了市值約70萬億元人民幣、超過4000只股票的資金流，進而得到A股市場的資金面全景圖。當前A股資金凈流入已達到歷史平均周期底部約6%的水平，僅次于2018年底的底部，后續繼續流出空間極小。

　　對于后市，市場各方大都表現出相對樂觀的情緒。華夏基金6月6日表示，本輪下跌的特征是風險偏好領先盈利下行，刻畫的是利空兌現，這一特征在2011年和2018年均曾出現過。在這樣的市場環境中，共同特征是，先后經歷了風險偏好與盈利雙殺，隨后逐步過渡到風險偏好震蕩盈利下行、風險偏好上行盈利下行乃至風險偏好盈利共振向上。

　　“目前，我們經歷了7個月的風險偏好——盈利雙殺階段，而今年情況的特殊之處在于疫情影響下對于盈利下行周期起到加速作用，盈利有望提前見底，未來一個季度我們更有可能看到市場從風險偏好上行盈利下行轉向風險偏好盈利共振向上，從中期角度看，我們仍然對大勢保持樂觀。”華夏基金表示。

　　陳果指出，市場中期面臨總量增速偏弱、流動性相對充裕的環境。從市場整體看，短期A股市場在“黃金坑”反彈行情之后，悲觀預期已經得到很大程度修復，后續也需要注意一些來自基本面以及海外形勢的挑戰。從結構看，成長領軍的風格特征還將繼續，雖然科創板短期快速上漲，但從中期角度依然值得戰略性重視，后續逢調整可考慮再布局。

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