與《浪姐1》和《浪姐2》不同的是，《浪姐3》面對的宏觀經濟形勢更加復雜。

　　近日，王心凌的一首《愛你》給網友帶來一波回憶殺，炸出了所謂“中年男粉”，順帶引發了一場資本的狂歡。自《乘風破浪》（下稱《浪姐3》）播出以來，芒果超媒（300413.SZ）股價已連續2個交易日上漲，吸引外界諸多目光。

　　二級市場上，繼5月24日股價收漲5.46%后，截至5月25日收盤，芒果超媒股價報收于37.71元/股，上漲0.72%，總市值705.45億元。全天成交量20.66萬手，成交金額7.78億元。

　　不過，記者注意到，在《浪姐3》的熱度高居不下之際，這一季的廣告主數量卻較前兩季出現下滑。在長視頻平臺焦慮趨深之際，芒果超媒新的生機在哪里？成長空間有多大？

　　《浪姐3》廣告主數量下滑

　　2021年，芒果超媒的廣告業務收入首次突破50億元大關，達54.53億元，同比增長31.75%，占公司總營收的35.51%。其中，廣告收入開拓新廣告客戶118個，芒果TV各類廣告品牌總數超1000個。

　　廣告收入增長背后，《乘風破浪的姐姐》系列功不可沒。

　　過往信息顯示，《乘風破浪的姐姐第一季》（下稱《浪姐1》）在開播前便收獲13家廣告主，節目廣告客戶總數超40家。《乘風破浪的姐姐第二季》（下稱《浪姐2》）共有15家廣告主，由金典獨家冠名，合作伙伴包括美團優選VIVO、唯品會、有道精品課、Swisse、LUX、豌豆思維、德芙等。

　　開源證券研究員曾保守估計，《浪姐1》的廣告收入規模在4.55億元上下，加上節目對會員收入的拉動在5億元左右，《浪姐1》帶來的商業收入規模預計可達10億元左右。

　　《浪姐1》取得成功后，《浪姐2》的招商規模顯著上升，據芒果超媒2021年報，《浪姐2》的招商金額創行業之最，綜N代優質IP項目廣告招商體量穩步增長，定制綜藝廣告連續4年實現跨越式攀升。

　　但與之相比，《浪姐3》的廣告主數量不及前兩季。公開宣傳資料顯示，《浪姐3》由金典獨家冠名，合作伙伴包括合生元、Swisse、LUX、德芙，此外還有一家特別鳴謝名牌護舒寶，共計6家。

　　廣告主數量下滑，《浪姐3》是否對芒果超媒2022年的業績貢獻產生影響？

　　對于上述問題，21世紀經濟報道記者5月25日撥打芒果超媒董秘電話，對方表示，“廣告主的數量和廣告的總體金額不一定有直接關聯，不一定是成正比，這個要以項目的實際情況來具體分析。”

　　據悉，芒果TV的廣告業務主要分為軟廣業務和硬廣業務，軟廣業務以內容為核心，充分發掘優質內容IP的營銷價值，為客戶提供冠名、植入等廣告產品；硬廣業務則為客戶提供貼片、中插等廣告服務。

　　事實上，與《浪姐1》和《浪姐2》不同的是，《浪姐3》面對的宏觀經濟形勢更加復雜。

　　芒果超媒也曾在年報中提示相關風險，文化傳媒行業與宏觀經濟具有較強的相關性，宏觀經濟波動會從兩個方面增加公司經營的不確定性。一是宏觀經濟的變化將影響公司B端客戶的支出預算，從而將導致公司面向B端客戶的業務產生較大波動。如宏觀經濟下行期間，企業客戶將縮減其廣告支出預算，從而使公司廣告業務承壓；二是宏觀經濟波動將影響公司C端客戶的收入水平及結構，進而影響其消費信心和消費偏好。

　　不過，東方證券研究所5月10日發布的研報認為，雖然2022年廣告行業需求端令市場擔憂，但綜藝系列化價值錨定優勢能增厚芒果超媒管線并長期驅動增長。

　　據上述研報，《浪姐1》的廣告招商費用刊例價方面，獨家冠名費為8000萬元，首席合作伙伴價格為5000萬元，合作伙伴價格為3000萬元，行業指定價格為1500萬元。

　　上線后，《浪姐1》的累計播放量為51.4億，促使《浪姐2》廣告招商價格大幅上漲，獨家冠名價格為5億元（上漲525%），首席合作伙伴價格為3億元（上漲500%），合作伙伴價格為1億元（上漲233%），行業指定價格為5000萬元（上漲233%）。

　　由此，東方證券分析師認為，在廣告價格上，如果系列化產品前季流量保持增長或穩定，越來越多的廣告主會愿意參與招商競標，招商價格得以獲得持續提升。

　　二季度業績有望修復

　　事實上，在《浪姐3》播出之前，芒果超媒給出的一季報成績單并不如意。

　　2022年一季度，公司實現營業收入31.24億元，同比下降22.08%，環比下降16.13%；實現歸母凈利潤5.07億元，同比下降34.39%，環比增長278.46%；扣非歸母凈利潤4.74億元，同比下降38.49%。

　　分析人士認為，芒果超媒一季度業績下滑，主要受內容排播節奏影響。據悉，因新冠疫情反復，公司內容生產進度受到影響，年度重點綜藝排播時間延后。

　　不過，隨著二季度《聲生不息》《浪姐3》等多個重磅內容的上線，公司業績有望得到恢復。

　　21世紀經濟報道記者了解到，除了廣告業務之外，芒果超媒今年將在夯實主業、新業務拓展、數智化、媒體融合等方面齊發力。

　　長視頻方面，2022年，公司的影視劇以“芒果季風”劇場為抓手，設定更高標準，調動更廣協作，可持續產出與時代共情、視覺體驗煥彩煥新的精品；綜藝節目加大創新研發力度，爭取上線超過40%的創新節目。

　　2022年，公司將增加戰略資源投入，促進新興業務穩步發展。譬如，旗下“新潮國貨內容電商平臺”小芒電商依托芒果生態體系內雙平臺高品質內容IP資源優勢，通過IP資源運營，迭代升級“視頻+內容+電商”的內容電商模式，同時還將引進戰略股東。

　　此外，公司將主動適應內容產業數智化趨勢，以國家廣電總局授牌成立的5G重點實驗室為基座，推動NFT、數字人制作與虛擬內容制播技術的研發及應用，探索面向元宇宙的5G+媒體產品形態、技術應用和業務模式創新。

　　在科技賦能方面，公司持續聚焦AR、VR、XR等前沿技術，已陸續推出包括虛擬主持人、互動視頻平臺、IMGO超高清視頻修復和增強平臺、互聯網4K超高清生產播出平臺、3D視頻內容現實增強系統等在內的系列創新成果。

　　與此同時，2022年，公司將繼續深化湖南衛視、芒果TV雙平臺內容聯采聯播聯席機制，實現內容從策劃、運營到管理的深度融合布局，實現媒體融合芒果模式的自我進化與迭代。

　　5月18日，芒果TV就聯合湖南衛視共同舉辦了《逆風雙打融合新生》招商會。對此，芒果超媒相關人士對記者表示，“公司每年會在夏季和秋季舉行兩場招商會，這是固定動作。今年合作舉辦的原因主要是由于媒體融合。”

　　（作者：雷晨 編輯：巫燕玲）

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：李桐