美元飆升考驗各國央行
作者: 后歆桐
近來,美元的大幅飆升使得一些分析師和投資者預測,隨著越來越多央行放棄長期以來對匯率走軟的偏好,重點已從鼓勵增長變為降低通脹。
道明證券(TD Securities)的外匯策略主管麥考密克(Mark McCormick)稱:“我們現在所處的情況是,政策制定者實際上更歡迎貨幣走強,來抵消推動通脹的因素。”
發達經濟體央行擔憂本幣走弱
2008年全球金融危機后,全球長期處于低通脹時期,各國央行通過歷史性的低利率和大規模資產購買計劃促使本幣貶值來提振增長。
上周,隨著交易員押注美聯儲試圖通過持續大幅加息來抑制通脹,衡量美元對一籃子貨幣匯率的美元指數創下20年來的最高水平。麥考密克認為,雖然過去很長一段時間,各國都已經接受了強美元,但眼下,美元走高卻增加了各國央行與美聯儲保持政策同步的壓力。
其他貨幣相對美元走軟,會提高它們進口商品和服務的實際價格,從而推高通貨膨脹。高盛的分析師表示,為了抵消本幣對美元貶值1%的影響,大型發達經濟體的央行需要將利率平均再提高0.1個百分點。
上周,歐元對美元匯率跌至不到1.05美元的五年低點,市場猜測烏克蘭危機是否會進一步拖累歐元區經濟,并導致歐元跌至與美元平價的水平。歐元對美元今年迄今7%的跌幅已引起了歐洲央行的關注。
歐洲央行管理委員會委員伊莎貝爾·施納貝爾表示,歐洲央行正在“密切監測”歐元走弱的通脹效應,不過,她重申歐洲央行不會為歐元匯率定下具體點位。盡管如此,考慮到歐洲經濟會受到烏克蘭危機更密切的影響,并且更依賴能源進口,投資者越來越認為歐洲央行很難跟隨美聯儲加息。
不僅歐元,即便英國央行也已連續四次加息,英鎊上周仍跌至兩年低點,英國央行還警示稱,英國經濟有可能在今年稍晚陷入衰退。高盛的策略師會議警告稱,英鎊疲軟可能令英國央行決策者擔憂。高盛在給客戶的一份報告中寫道:“貨幣疲軟加劇了本已黯淡的通脹前景。”
長期以來,瑞士央行就是最活躍的“貨幣斗士”之一,其政策是不允許瑞士法郎升值太多,但近期也改變了態度。瑞士央行董事會成員安德烈亞·梅奇勒日前表示,堅挺的瑞士法郎有助于抵御通貨膨脹。瑞士今年的通貨膨脹率有所上升,不過仍遠低于鄰國歐元區。
不過,日本央行在很大程度上并未受這種“逆向貨幣戰爭”的心態影響,在日元近期出現歷史性大跌之際,仍堅持其超寬松的貨幣政策。但日元貶值的速度,讓越來越多市場人士關注,日本財務省是否會自1998年以來首次推出政策支撐日元。
新興市場貨幣面臨壓力
強美元同樣給新興市場經濟體帶來了問題,國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示,在今年美元升值之前,中等收入發展中國家的償債負擔就已經處于30年來的最高水平。
貝萊德全球固定收益首席投資官里德稱:“美元走強是當今新興市場投資非常有限的部分原因,因為對于投資者來說,強美元是一個很大的風險。眼下,許多新興市場的美元負債規模巨大,不僅在主權債層面,在企業債層面同樣如此。”
Corpay的首席市場策略師沙莫塔表示,這種壓力再次佐證了美國前財政部長約翰·康納利在20世紀70年代初所說的,美元是“我們的貨幣,但這是你的麻煩”。
“鑒于美元在全球金融體系中的獨特地位,它的強勢無疑會讓美國以外的許多經濟體的企業和家庭更難獲得融資。隨著美元升值,我們將看到全球金融狀況進一步趨緊,美元將繼續令全球不得不忍受(痛苦)。”沙莫塔稱。
富蘭克林鄧普頓基金集團駐迪拜的中東與北非固定收益首席投資官克朗菲爾稱:“因為美國國債的收益率要轉入正值,金融環境開始收緊,確實給大批新興市場尤其是那些實力較弱的市場施加了壓力。我們仍認為,從經濟增長到地緣政治,從通脹到貨幣政策,目前有很多讓人擔心之處。”
責任編輯:陳程
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