國際油價突破110美元 急壞了這些A股投資者

　　作者： 齊琦

　　國際油價再創新高。布倫特原油價格站上110美元/桶，續創2014年以來新高。國內油價跟漲，截至3月2日收盤，SC原油期貨主力合約收報663.9元，漲7.99%，創上市以來新高。

　　國際油價暴漲在利好油氣資源股的同時，以石油為原材料的石化股承壓。

　　3月2日收盤，油氣股領漲，準油股份（002207.SZ）錄得五連板，德石股份（301158.SZ）、通源石油（300164.SZ）收獲“20cm”漲停，仁智股份（002629.SZ）、貝肯能源（002828.SZ）漲停。但是石化企業大幅收跌，恒力石化（600346.SH）大跌近9%，盤中一度接近跌停，日線遭遇六連陰。榮盛石化（002493.SZ）下挫7.32%。

　　“公司上游原材料價格與原油價格有一定相關性，原油價格波動可能會導致原材料價格隨之波動，公司將密切關注原材料價格走勢，及時調整銷售策略。”主營瀝青、聚酯胎基等石油化工產品的科順股份（300737.SZ）表示，同時公司對瀝青等大宗商品議價能力相對較弱，如果未來上述原材料采購價格大幅波動，將可能對公司的盈利能力產生影響。

　　卓創資訊分析師朱光明對第一財經記者表示，高油價背景下，下游行業受到了非常明顯的沖擊。原油的下游行業，主要有能源行業和化工行業。細分來看，能源行業主要是燃料油和運輸行業，化工行業主要是塑料和聚酯行業。

　　“值得注意的是，對于原油產業鏈上的中下游企業來說，如果公司的庫存和采購管理、下游產品市場的價格調整，不能有效降低或消化原材料價格波動的影響，將可能對公司的經營生產及業績產生不利影響。”一位國內大型一體化石油企業相關負責人告訴第一財經記者，為應對國際油價大幅波動，目前公司的原油交易正逐漸向國內轉移。

　　國際油價屢刷新高，石化品種跟漲

　　地緣局勢緊張，投資者對全球供應中斷擔憂加劇。在WTI原油和布倫特原油主力合約大幅沖高背景下，周三內盤原油系品種大漲。通聯數據Datayes!顯示，SC原油、低硫燃料油（下稱“LU”）主力合約漲停，LU主力合約以4852元創出上市以來新高，高硫燃料油主力合約盤中則刷新逾三年高點，暴漲7.24%，報收3627元。

　　同時，石化品種也大幅跟漲。截至3月2日收盤，LU、瀝青、PTA期貨漲停，乙二醇、LPG期貨主力合約漲超6%，棕櫚油期貨主力合約漲超5%。

　　新湖期貨原油高級研究員嚴麗麗表示，近期油價交易的核心邏輯仍是俄烏局勢，此外還需關注美伊談判進展。基本面方面，供應仍偏緊，需求較為一般，或有走弱趨勢，庫存水平偏低。

　　短期風險溢價將進一步上升，油價可能進一步上漲。華聯期貨認為，目前原油市場已從前期的地緣風險溢價上升為實質性對供應端產生影響，盡管IEA表示從緊急儲備中釋放6000萬桶石油儲備但杯水車薪。

　　長期來看，東證衍生品研究院能化高級分析師安紫薇表示，新冠疫情對需求的沖擊減退，OPEC+多數國家接近產能上限，供給增長不及預期的情況逐漸被計價。美國大型頁巖油生產商對今年資本支出擴大的規模和產量增速預期還是比較謹慎的，美國維持溫和增產趨勢。閑置產能下降和低庫存對油價構成持續性利多，油價上漲趨勢將延續。

　　成本居高不下，A股企業各有難處

　　在上證所、深交所投資者互動平臺上，不少投資者表達了原油價格的持續上漲，對上市公司的利潤影響的擔心。

　　尤其是中下游化工企業，例如瑞聯新材（688550.SH）的投資者擔心近期原油價格暴漲會對公司原材料成本帶來壓力，對此公司承認成本壓力，并表示已采取多種手段積極應對。一方面公司會在相對低價的時候加大部分常用溶劑的采購量，增加短期儲備；另一方面對受原材料價格影響較大的產品與客戶采用一單一議的銷售模式。

　　科思股份(300856.SZ)、百川股份 (002455.SZ)在面對投資者對成本擔憂時均表示，目前原油價格上漲導致部分原材料價格有所上漲，但未對公司經營造成重大影響。百川股份披露應對方案為，按照生產計劃在簽訂合同時，會根據合同數量核算原材料需求，盡量及時簽署鎖定原材料價格的采購合同，以合理控制價格波動風險。

　　油價單邊上行 ，國內成品油價格預計將迎來“五連漲”。卓創資訊數據監測模型顯示，截至3月1日收盤，國內第9個工作日參考原油變化率為3.42%，預計汽柴油將上調150元/噸，調價窗口為3月3日24時。

　　“盡管公司沒有原油進口資質及儲備功能，但國際油價的漲跌有可能影響國內成品油的批零價格。”主營成品油批發零售的上市公司廣聚能源（000096.SZ）稱，公司成品油經營受市場、供需關系及國家政策等多重因素綜合影響。

　　根據東方證券研究報告觀點，由于我國成品油定價機制更加市場化，在40美元~130美元/桶的區間內，只要油價不急漲急跌，未來成品油大概率會有一個合理的盈利區間。

　　除了原料價格因素，朱光明分析指出，產業鏈傳導的核心是利潤分配，利潤分配除了與直接成本即原油價格有關，也受到供需和庫存的影響。如果一個行業供需不足，價格更多的走供需邏輯；如果一個行業供給過剩，價格更多的走成本邏輯。

　　具體看來，朱光明對第一財經記者分析稱，燃料油行業近年逐步化解供需過剩，更多的從走成本邏輯到供需邏輯轉變；運輸行業，雖然高油價導致高成本，但是因為供需不足，更多的走供需邏輯；塑料行業、聚酯行業由于近年逐步化解供需不足，更多的從走供需邏輯到成本邏輯轉變。

　　值得一提的是，即便是上游企業，也面臨著油價過高反過來侵蝕需求的風險。

　　東方證券研究報告指出，目前市場建立了一個油價舒適區的概念，即普遍認為原油價格在40美元~80美元/桶時，大煉化的盈利較好。因此油價突破80美元/桶之后，市場就開始擔憂高油價將侵蝕大煉化的盈利。

　　海南礦業(601969.SH)稱，公司持有洛克石油公司51%股權，洛克公司原油產品價格貼合 布倫特原油 價格，近期布油價格受國際局勢影響不斷上漲，短期內會對該公司原油業務產生積極影響；但是洛克公司天然氣業務目前主要在中國四川，價格由政府確定，相對比較穩定。

　　仁智股份3月2日晚間披露股票交易異動公告，受國際油價上漲影響，公司股價短期內漲幅較大，此次油價上漲不會對公司油服業務業績產生影響。公司股價短期內漲幅較大，存在估值較高的風險。截至本公告發出日，公司基本面未發生重大變化，近期股價漲幅已偏離公司基本面情況。

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責任編輯：戚琦琦