北京文化：“爆款”之下，盛名難副

　　內(nèi)部舉報(bào)、股東減持之后，實(shí)力派股東又要改選董事會(huì)，“爆款電影發(fā)動(dòng)機(jī)”北京文化如何找回“初心”？

　　文｜呂笑顏 石丹

　　在經(jīng)歷鄭爽的1.6億元“天價(jià)片酬”、與賈玲“分手”、財(cái)務(wù)造假坐實(shí)被證監(jiān)會(huì)處罰之后，如今， 已經(jīng)被“ST”的北京文化實(shí)力派股東又欲改選董事會(huì)。

　　9月15日，ST北文（000802.SZ，股票簡(jiǎn)稱ST北文，以下稱為“北京文化”）發(fā)布公告稱，公司持股10%以上的股東富德生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“富德生命人壽”）和青島西海岸控股發(fā)展有限公司（下稱“西海岸控股”）《關(guān)于聯(lián)合提請(qǐng)董事會(huì)召開臨時(shí)股東大會(huì)的函》，要求公司召開臨時(shí)股東大會(huì)審議包括《關(guān)于北京文化董事會(huì)換屆選舉暨提名選舉第八屆董事會(huì)非獨(dú)立董事的議案》等。

　　北京文化曾被稱為“爆款電影發(fā)動(dòng)機(jī)”。屢屢押中《戰(zhàn)狼2》《我不是藥神》《流浪地球》等高票房電影，卻因內(nèi)控失守、財(cái)務(wù)失真、內(nèi)部舉報(bào)、業(yè)績(jī)爆雷、股東減持等事件讓投資者們措手不及。加之今年開年迎來“鄭爽事件”大雷，如今更是被列為執(zhí)行人，北京文化似乎已是“千瘡百孔”。《商學(xué)院》記者就本次臨時(shí)股東大會(huì)的影響、轉(zhuǎn)讓大碗娛樂股權(quán)及鄭爽事件后續(xù)影響及未來發(fā)展規(guī)劃向北京文化發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　財(cái)務(wù)造假

　　制造了優(yōu)質(zhì)票房、口碑和流量的北京文化，最終也被“流量”拖到了谷底。

　　在流量時(shí)代“黑紅也是紅”的邏輯之下，鄭爽的“熱搜體質(zhì)”倍受關(guān)注，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年鄭爽登上熱搜達(dá)179次，在粉絲心中她“真實(shí)直爽”。鄭爽在接拍《倩女幽魂》之前，很久沒有叫好的作品。但2018-2020年累計(jì)虧損逾31億元的北京文化，卻為鄭爽的《倩女幽魂》付出了1.6億元的“天價(jià)片酬”。 在她因?yàn)榇懈澳杏褟埡恪皩?duì)撕”，被張恒曝光“天價(jià)片酬”和“陰陽合同”之后，北京文化的窘境也被推至大眾眼前。

　　也正是《倩女幽魂》等項(xiàng)目虛增收入，讓北京文化被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。北京文化前副董事長(zhǎng)婁曉曦2020年實(shí)名舉報(bào)，“北京文化系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假，利用《倩女幽魂》等項(xiàng)目助力未完成業(yè)績(jī)的子公司，通過電視劇進(jìn)行利益輸送?！?/p>

　　2021年8月27日，北京文化發(fā)布關(guān)于收到北京證監(jiān)局《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》的公告。 經(jīng)查，北京文化子公司世紀(jì)伙伴在2018年虛假轉(zhuǎn)讓《倩女幽魂》和《大宋宮詞》兩部電視劇的項(xiàng)目投資份額收益權(quán)，虛增收入4.6億元，虛增凈利潤(rùn)1.91億元，2018年年度報(bào)告存在虛假記載。 證監(jiān)會(huì)擬依法對(duì)北京文化及董事長(zhǎng)宋歌、董事張?jiān)讫埖?7名當(dāng)事人予以行政處罰，并對(duì)時(shí)任副董事長(zhǎng)婁曉曦采取證券市場(chǎng)禁入措施。

　　8月27日，曾被粉絲追捧“真實(shí)”的鄭爽被公布偷逃稅案件處理結(jié)果，被追繳稅款、加收滯納金并處罰款共計(jì)2.99億元。 此外，北京文化存在涉嫌為鄭爽拆分合同、隱瞞片酬提供方便、幫助鄭爽偷逃稅款等涉稅違法行為，稅務(wù)部門也已依法另行立案處理。

　　半路出家

　　北京文化曾被譽(yù)為影視圈的“爆款發(fā)動(dòng)機(jī)”，但讓人意外的是，公司業(yè)績(jī)卻表現(xiàn)慘淡，2018-2020年累計(jì)虧損逾31億元。因?yàn)?020年被報(bào)出具“非標(biāo)”意見，該公司股票在2021年5月被“戴帽”。

　　實(shí)際上，北京文化是一家從旅游公司“跨界”而來的新手。

　　在涉足影視之前，北京文化是一家正統(tǒng)的全民所有制旅游公司——北京京西文化旅游股份有限公司（下稱“京西旅游”），1998年登陸深交所主板市場(chǎng)。 之后京西旅游情況并不樂觀，四次嘗試與房地產(chǎn)公司進(jìn)行重組，終于在2005年與昆侖琨完成重組得以“續(xù)命”，并更名為“北京旅游”。2010年，由丁明山實(shí)控的華力控股強(qiáng)勢(shì)入局，其通過股份加上在二級(jí)市場(chǎng)的交易，最終以27.42%的持股比例拿下北京文化的控股權(quán)，成為公司的第一大股東。 而持股25.97%的昆侖琨，則變?yōu)榈诙蠊蓶|。

　　2013年底，北京旅游以1.5億元收購(gòu)了宋歌的光影瑞星，也就是后來的北京摩天輪影視，宣布宋歌擔(dān)任北京旅游副董事長(zhǎng)。隨后，北京旅游跟上當(dāng)年的影視并購(gòu)潮，正式轉(zhuǎn)型進(jìn)軍影視文娛產(chǎn)業(yè)。

　　2014年8月，北京旅游公告收購(gòu)的三家公司，分別為婁曉曦的北京世紀(jì)伙伴文化傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱世紀(jì)伙伴）、王京花的浙江星河文化經(jīng)紀(jì)有限公司（以下簡(jiǎn)稱浙江星河）、拉薩群像文化傳媒有限公司（以下簡(jiǎn)稱拉薩群像）。三家公司分別主營(yíng)電視劇和電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)代理服務(wù)、電影和網(wǎng)絡(luò)劇制作及整體營(yíng)銷業(yè)務(wù)。最終，北京文化以13.5億元和7.5億元的“天價(jià)”拿下世紀(jì)伙伴及浙江星河，而拉薩群像的收購(gòu)以失敗告終。

　　隨后不久，丁明山退出董事長(zhǎng)席位，宋歌被任命為公司董事長(zhǎng)，北京旅游亦在2014年更名為“北京文化”。

　　彼時(shí)，為了完成收購(gòu)，世紀(jì)伙伴承諾2014年至2017年需完成利潤(rùn)9000萬元、1.1億元、1.3億元和1.5億元，共計(jì)4.8億元的對(duì)賭業(yè)績(jī)。浙江星河承諾四年業(yè)績(jī)對(duì)賭不得低于4970萬元、6530萬元、8430萬元和1億元，共計(jì)2.99億元。收購(gòu)資金主要來自于2016年北京文化完成的29億元定增。

　　這筆定增交易中，富德生命人壽以約10億元認(rèn)購(gòu)北京文化15.6%的股權(quán)；婁曉曦通過西藏金寶藏、新疆嘉夢(mèng)認(rèn)購(gòu)8.1億元，成為第三大股東；王京花通過西藏金桔認(rèn)購(gòu)2.8億元。這意味著，婁曉曦和王京花將部分收購(gòu)資金轉(zhuǎn)化為了上市公司股權(quán)，與上市公司深度綁定，要想“解套”，只能等完成對(duì)賭協(xié)議后退場(chǎng)。

　　作為一家從旅游公司“跨界”而來的新手，除了轉(zhuǎn)型之初的收購(gòu)?fù)猓５装l(fā)行成為“北京文化”這個(gè)外來者進(jìn)入影視行業(yè)的最大路徑。

　　在透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清看來，在影視行業(yè)，保底發(fā)行主要有兩個(gè)目的：第一，是保證制片方、出品方的收益提前鎖定；第二，相當(dāng)于設(shè)定了一個(gè)很高的門檻，讓真正有實(shí)力的公司拿到影片的發(fā)行權(quán)，“否則，如果純粹為了分成去進(jìn)行競(jìng)價(jià)的話，那么，可能發(fā)行方拿到分成比例高的方案才最有利于自身?！?/p>

　　有限的優(yōu)質(zhì)資源導(dǎo)致保底發(fā)行成為參與優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目最可行和流行的辦法，借助資本的力量，獲取優(yōu)質(zhì)電影資源的發(fā)行及投資機(jī)會(huì)，最終切入上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的文化轉(zhuǎn)型。也正基于此，行業(yè)資源有限的北京文化參與的票房保底，其分成比例都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他影視公司主導(dǎo)的保底方案。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示：“保底發(fā)行是降低影視作品各方風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，其本身并沒有問題，但是缺少資源積累的北京文化，卻將保底發(fā)行與天價(jià)片酬當(dāng)作激進(jìn)擴(kuò)張的手段，這就會(huì)導(dǎo)致當(dāng)整體產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展周期時(shí)，這些弊端都被業(yè)績(jī)成長(zhǎng)所掩蓋，可是一旦產(chǎn)業(yè)環(huán)境趨冷，就會(huì)全部暴露。”

　　也正因如此，雖然頻繁押中“爆款”，卻并未能“點(diǎn)燃”北京文化的業(yè)績(jī)。2019年、2020年，北京文化分別虧損了23億元、7.67億元，這還是在產(chǎn)出了《流浪地球》這樣的高票房成績(jī)前提下。據(jù)北京文化2021年半年度報(bào)告顯示，該公司2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2156.57萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-4506.26萬元。

　　從電影本身來看，2017～2019年間，北京文化參與制作電影達(dá)26部。電影總票房卻沒有隨著產(chǎn)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。2017~2019年，北京文化累計(jì)電影票房分別為76.66億元、46.89億元及62.71億元。計(jì)算下來，這三年，北京文化的單片收益一直在下降，單片票房分別為12.77億元、5.86億元和5.7億元。

　　在況玉清看來，即便頻頻押中“爆款”，但從長(zhǎng)期來看，北京文化股價(jià)仍然處于不斷跌勢(shì)當(dāng)中，主要原因之一便是其依賴“爆款”所帶來的短期利好刺激和長(zhǎng)期不確定性，由于北京文化體量小，而影片票房波動(dòng)性大，票房一般的電影往往會(huì)稀釋掉“爆款”影片的收益。

　　沈萌表示：“影視作品作為項(xiàng)目制業(yè)態(tài)，的確存在‘押寶’的因素，但即便是‘押寶’也同樣可以憑借專業(yè)分析和評(píng)價(jià)能力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管控，將其控制在可承受的范圍內(nèi)?！?/p>

　　“一地雞毛”

　　業(yè)務(wù)能力不及他人的北京文化，寄托于資本操作“一步登天”，然而多人聯(lián)手下的資本游戲，風(fēng)險(xiǎn)在于“和則贏，斗則輸”。 在北京文化的資本局中，各路“大神”因利益而聚，也因利益而散。一旦利益分配不均，婁曉曦式的人物便會(huì)引爆手中的“炸彈”。

　　資深電影制片人方田（化名）曾告訴《商學(xué)院》記者，中國(guó)影視行業(yè)的管理水平比較低，大部分影視行業(yè)的老板和基層管理人員是制片出身，職業(yè)經(jīng)理人太少。但是，影視公司特別需要真正的專業(yè)管理者，而不是制片人當(dāng)老板，制片人的能力更多的是對(duì)影視項(xiàng)目的管理。但是一家影視公司做大之后，不僅僅是投資幾個(gè)影片而已，而需要戰(zhàn)略布局，以真正做生意的心態(tài)來做影視，算細(xì)賬，不求虛榮。

　　沈萌表示：“北京文化無論是資本市場(chǎng)的動(dòng)作，還是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，都透露出較強(qiáng)的‘短期投機(jī)’特點(diǎn)，這也就決定了在其發(fā)展中會(huì)采取一些非常規(guī)的‘捷徑’，而目的自然也是尋求利用估值杠桿快速獲取泡沫化的增值收益?！?/p>

　　截至2020年12月31日，北京文化持股超過5%比例的大股東分別是：持股1.12億股的富德生命人壽、持股7785萬股的青島西海岸、持股3785.50萬股的西藏金寶藏文化傳媒有限公司以及持股5%的華力控股。

　　華力控股原是北京文化第一大股東。2020年第四季度，華力控股繼續(xù)連續(xù)減持，現(xiàn)持股比例為5%，持股數(shù)量3579.5萬股，且被法院凍結(jié)。2021年1月5日，華力控股及實(shí)控人丁明山由于沒有履行對(duì)東北證券的給付義務(wù)，被長(zhǎng)春法院發(fā)出了限制消費(fèi)令。

　　2020年，想要“清倉(cāng)”的華力控股將持有的股份賣給青島西海岸集團(tuán)，后者通過拍賣的方式獲得前者7.6%的股份，并在此后一直增持到10.87%。此舉被業(yè)界解讀為“北京文化將被國(guó)資收購(gòu)”。

　　如今北京文化的潰敗，既揭露了一些既得利益者將行業(yè)當(dāng)做“套利圣地”，更投射了中國(guó)影視行業(yè)艱難前行的現(xiàn)實(shí)原因。況玉清表示：“業(yè)績(jī)對(duì)賭過程中財(cái)務(wù)造假的問題，其實(shí)在上市公司里也算是比較常見的，很多并購(gòu)的項(xiàng)目，也都有‘對(duì)賭’，其中有很高的業(yè)績(jī)承諾，然而沒過幾年就能發(fā)現(xiàn)有財(cái)務(wù)造假，出現(xiàn)這種情況都是因?yàn)橘Y本運(yùn)作中過于注重資本，卻沒有把精力放在真正主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)上所導(dǎo)致?！?/p>　　

　　為了業(yè)績(jī)而疲于奔命的北京文化，還有精力沉下心做電影、制造爆款？

　　對(duì)于影視公司而言，明星藝人給公司帶來流量，也為公司帶來風(fēng)險(xiǎn)，影視公司想要把公司的盈利與藝人流量掛上關(guān)系，這就意味著風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定，因?yàn)樗嚾说牧髁勘旧砭褪欠浅２环€(wěn)定的。前有范冰冰與唐德影視，現(xiàn)有鄭爽與北京文化。隨著近期北京文化將持25%的大碗娛樂股份進(jìn)行拋售之后，賈玲這最后一張“底牌”也離開了。

　　沈萌表示：“捆綁藝人雖然無可厚非，但也說明企業(yè)對(duì)于短期流量熱度的關(guān)注，已經(jīng)脫離對(duì)作品內(nèi)容本身的關(guān)注，模式也從精神層面的文化作品向粗淺的短期流量與暴利回報(bào)轉(zhuǎn)變，這是被動(dòng)向不良傾向低頭。”

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責(zé)任編輯：李思陽