原標(biāo)題：中概股繼續(xù)狂跌！俞敏洪落淚？但斌稱“做的不好只怪自己”！ 來源：券商中國

　　當(dāng)前，我們繼續(xù)關(guān)注美股情況。

　　中概教育股繼續(xù)崩跌

　　近期政策對教育、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)等重點(diǎn)行業(yè)加大監(jiān)管力度，導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好顯著下降。7月24日兩辦印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》，同日市場監(jiān)管總局針對騰訊享有網(wǎng)絡(luò)音樂獨(dú)家版權(quán)的行為做出處罰，市場對未來政策強(qiáng)監(jiān)管的擔(dān)憂加劇。

　　26日晚間，中概教育股繼續(xù)崩跌，互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)也在繼續(xù)下跌。

　　據(jù)燃財經(jīng)報道，一位新東方教育集團(tuán)的內(nèi)部人士表示，在不久前的一次內(nèi)部會議上，新東方集團(tuán)的管理層就已經(jīng)知道了教培行業(yè)要經(jīng)歷嚴(yán)打，大家就開始談?wù)摴镜霓D(zhuǎn)型問題。面對公司轉(zhuǎn)型，還有人建議公司轉(zhuǎn)型做托兒所，當(dāng)時俞敏洪在內(nèi)部會議上都落了淚。

　　26日晚間，私募大佬但斌發(fā)文，“從業(yè)29年，東方港灣成立17年多，2021年也算經(jīng)歷又一次考驗！今年除了美股正貢獻(xiàn)，A股與港股，都是負(fù)貢獻(xiàn)……做的不好，我只怪我自己，內(nèi)省…… ”

市場開始意識到?jīng)Q策層的政策決心

　　天風(fēng)策略劉晨明點(diǎn)評稱，7.1之后，很多政策都有加速、加碼推進(jìn)的跡象，總結(jié)下來，目前一系列政策主線都沿著一個脈絡(luò)展開：從〖效率優(yōu)先〗到〖兼顧公平〗。

　　從前〖效率優(yōu)先〗的30年，為了追求經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我們犧牲了部分環(huán)境問題，容忍了房地產(chǎn)和地方政府的杠桿和債務(wù)，容忍了貧富差距的擴(kuò)大。

　　但在〖兼顧公平〗的階段，我們要在一些問題上逐步“拆雷”或是做出補(bǔ)救，對應(yīng)的就是碳中和、反壟斷、反腐敗、壓制地產(chǎn)和地方政府的杠桿、提高居民可支配收入(降低教育、醫(yī)療、住房等剛性支出)；同時大力支持高端制造業(yè)(發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè))、扶持中小微企業(yè)(保就業(yè)、保民生)。

　　以上政策思路雖然早有跡象、不是一日行程的，但是教育政策的嚴(yán)厲程度，讓市場開始意識到?jīng)Q策層的政策決心。

　　在此政策脈絡(luò)下，互聯(lián)網(wǎng)、地方政府、房地產(chǎn)、乃至整個影響居民可支配收入的領(lǐng)域和行業(yè)，都可能受到深刻影響。于是與此更密切相關(guān)的滬深300反映劇烈。

　　排除法會發(fā)現(xiàn)，政策最確定的方向就是支持高端制造業(yè)，但是近期新能源車、光伏的行業(yè)換手率先后超過閾值，代表情緒階段性過渡演繹，所以也面臨波動加大的問題?？紤]基本面預(yù)期差和換手率，當(dāng)前位置，軍工最好。

　　我們可以推導(dǎo)出一些長期結(jié)論：

　　很多政策只是開始，順勢而為，不宜低估政策的決心。

　　后續(xù)可能再難見到持續(xù)性、全面性的總量刺激政策。

　　信用政策割裂：力保制造業(yè)和中小微，按住地方政府和房地產(chǎn)。

　　總量流動性適度寬松，以便各個層面?zhèn)鶆?wù)風(fēng)險逐步“拆雷”。

　　政策的割裂，導(dǎo)致市場各類板塊的盈利預(yù)期也可能持續(xù)割裂，資金將少部分高景氣板塊追捧到極致的現(xiàn)象可能成為常態(tài)。

　　高端制造可能成為新一輪周期的主線，中期看好新能源(尤其上游)、半導(dǎo)體、軍工。當(dāng)前位置，最看好軍工(近期客戶關(guān)注度顯著提升)。

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