原標(biāo)題：悲觀情緒主導(dǎo)大盤指數(shù)下行 摩根士丹利華鑫基金：慣性下跌有一定可能 來源：金融界網(wǎng)

　　金融界網(wǎng)7月26日消息，A股市場大幅下跌。上證綜指下跌2.34%報3467.44，深證成指下跌2.65%報14630.85，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.84%報3371.23。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，陸港通北向資金全天凈買入-128.02億元。

摩根士丹利華鑫基金分析，市場下跌的觸發(fā)因素主要是上周五中辦、國辦印發(fā)教育培訓(xùn)行業(yè)規(guī)范文件，治理力度非常嚴(yán)格，引發(fā)中概股多領(lǐng)域的下跌，悲觀情緒進(jìn)一步傳導(dǎo)至A股。今年以來互聯(lián)網(wǎng)反壟斷、教育公平、房住不炒等涉及民生的領(lǐng)域不斷降成本，反映了當(dāng)前政策層面兼顧效率與公平，從而引發(fā)市場對醫(yī)藥、白酒、地產(chǎn)等行業(yè)面臨政策風(fēng)險的擔(dān)憂。此外，周末南京等地疫情擴(kuò)散，未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨較大不確定性，疫情、雨災(zāi)等利空沖擊下銀行股普遍大跌。權(quán)重行業(yè)領(lǐng)跌，帶動大盤指數(shù)下行，進(jìn)而悲觀情緒主導(dǎo)市場。

　　拋開事件而言，5月下旬以來，新能車、半導(dǎo)體及其相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)上漲，有宏觀環(huán)境與行業(yè)基本面以及產(chǎn)業(yè)政策的配合，引發(fā)資金持續(xù)涌入這兩個板塊，從換手率與行業(yè)成交額占比來看，交易層面比較擁擠，市場的波動性也在放大。資金層面來看，政策風(fēng)險會導(dǎo)致外資減配A股市場，今天外資凈賣出超120億元對市場的下跌有也推波助瀾的作用。此前融資余額持續(xù)大幅上漲，賺錢效應(yīng)帶動個人投資者風(fēng)險偏好抬升，今天市場大幅下挫從而引發(fā)負(fù)反饋，也是加速市場下跌的一大因素。

　　展望后市，市場大幅的調(diào)整一般需要時間消化悲觀情緒，短期情緒主導(dǎo)下的慣性下跌有一定可能，但從偏長時間維度來看，宏觀經(jīng)濟(jì)有韌性，企業(yè)盈利仍有復(fù)蘇空間，基本面對市場仍有支撐。A股市場制度不斷完善，吸引機(jī)構(gòu)、居民資金持續(xù)入市，微觀資金面大的趨勢向好，因此我們預(yù)計A股下半年大的方向或呈偏強(qiáng)震蕩運行。

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