澎湃新聞記者 葛佳

　　首批基礎設施公募REITs產品問世在即。

　　5月17日晚間，滬深交易所發布公告稱，首批9單基礎設施公募REITs項目經滬、深交易所審核通過并向中國證監會申請注冊后，正式獲得中國證監會準予注冊的批復，標志滬、深交易所基礎設施公募REITs試點進程又跨越了一個重要的里程碑。

　　澎湃新聞記者統計了9單項目的基金預計發行規模，預計募集規模合計超過300億元。

　　REITs即不動產投資信托基金，是指在證券交易所公開交易，通過證券化方式將具有持續、穩定收益的不動產資產或權益轉化為流動性較強的上市證券的標準化金融產品。根據發行方式和募集資金對象的不同，REITs被分為公募REITs與私募REITs。對于投資者而言，公募REITs是一種低門檻投資不動產的工具，通常來說具有長期收益較好并且分紅較為穩定的優勢，具備較好的投資價值。此外，作為另類投資產品，公募REITs與其他主流投資品種的相關性較低，能夠有效分散投資組合的風險。

　　首批公募REITs涵蓋主流基礎設施類型

　　具體來看，上交所首批獲批的5單項目分別為華安張江光大園封閉式基礎設施證券投資基金、浙商證券滬杭甬杭徽高速封閉式基礎設施證券投資基金、富國首創水務封閉式基礎設施證券投資基金、東吳蘇州工業園區產業園封閉式基礎設施證券投資基金和中金普洛斯倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金。預計募集規模合計近165億元。

　　上交所表示，首批項目涵蓋收費公路、產業園、倉儲物流和污水處理四大主流基礎設施類型，覆蓋京津冀、長江經濟帶、粵港澳大灣區、長江三角洲等重點區域，優先支持基礎設施補短板行業及高科技、特色產業園區等。

　　深交所首批4單基礎設施公募REITs項目分別為中航首鋼生物質封閉式基礎設施證券投資基金、博時招商蛇口產業園封閉式基礎設施證券投資基金、平安廣州交投廣河高速公路封閉式基礎設施證券投資基金和紅土創新鹽田港倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金，預計募集規模合計近140億元。

　　深交所表示，首批基礎設施項目均位于京津冀和粵港澳兩大一體化發展重點區域，項目類型包括垃圾處理及生物質發電、產業園區、收費公路和倉儲物流等主流基礎設施領域，原始權益人回收資金投向強增量補短板領域，是資本市場積極服務國家戰略和實體經濟發展的重要舉措。

　　首批9單獲證監會準予注冊的基礎設施公募REITs項目

　　發行過程類似于注冊制IPO發行

　　公開資料顯示，中國版REITs（基礎設施REITs）自研究探索到正式試點歷經了十余個年頭。

　　據悉，目前上交所首批5只基礎設施公募REITs項目的發行上市各項準備工作已基本就緒。下一步，上交所將在中國證監會的指導下，加快試點落地步伐，全力以赴抓落實，戮力同心謀發展，全面做好首批項目的發行上市、安全運行等工作，保障首批項目順利落地。

　　深交所也表示，將進入基金公開發售階段。

　　有業內人士指出，公募RIETs產品的相關發售材料或將在5月18日提交到交易所，5月19日有望對外公告。

　　“公募REITs產品在美國等發達市場屬于成熟產品，但在國內才剛開始面世。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，對廣大投資者來說，公募REITs產品會顯得相對陌生。

　　楊德龍指出，實際上，公募REITs產品是一種收益和風險都相對偏低的基金，類似于固收類產品。和股票型基金相比，公募REITs產品的風險收益特征可能會相對穩健些，更適合追求中低風險和中低收益的投資者。

　　楊德龍進一步表示，對基金公司來說，公募REITs產品是很好的產品創新，但在投資運作方面還沒有太多經驗。因此，首批產品的問世，能為公募基金的市場探索積累有效經驗。

　　申萬宏源證券研究指出，基礎設施公募REITs份額的發行過程類似于注冊制新股IPO發行。基金份額的發售通過戰略配售、網下發售和網上認購的方式進行，認購價格通過向網下投資者詢價的方式確定。公眾投資者通過基金銷售機構以詢價確定的認購價格參與基礎設施基金份額認購。

　　此外，普通投資者在首次認購或買入REITs份額前，需以紙質或電子形式簽署風險揭示書，確認其了解REITs產品特征及主要風險。普通投資者未簽署《風險揭示書》的，基金管理人、證券公司等基金銷售機構不得接受其認購或買入委托。

　　運作模式方面，基礎設施基金采取封閉式運作模式，可在二級市場上市，投資者可在二級市場進行競價交易。基礎設施基金上市首日漲跌幅限制為30%，上市首日以后漲跌幅限制為10%。

　　此外，根據《指引》規定，基礎設施基金的杠桿率最高可達到140%。

　　預計體量1萬億

　　對于公募REITs未來的發展，有公募基金負責人預計，該市場將會是一個藍海，光是公募基礎設施，預計可能會有1萬億左右的體量。

　　國泰君安證券也表示，參考境外REITs市場發展情況和中國基礎設施資產存量規模，中國REITs市場有望達到萬億量級。

　　上交所表示，當前環境下，開展基礎設施公募REITs試點具有重要意義，可有效盤活基礎設施存量資產，拓展基礎設施權益融資渠道，優化社會資源配置，引導中長期資金參與資本市場，并為投資者提供更多樣化的投資工具和產品。同時，基礎設施公募REITs試點落地，將進一步推動創新我國基礎設施領域投融資機制，深化金融供給側結構性改革，有助于增強資本市場服務實體經濟的質效。

　　博時基金認為，公募REITs搭建了各類投資者參與大規模基礎設施項目資產交易的橋梁。同時，公募REITs作為一種資產組合分散化管理的有效工具，和其他資產類別的相關性較低，投資公募REITs有助于降低由股票和債權構成的資產組合風險并提高其分紅率水平。此外，由于公募REITs具有強制分紅要求，并受益于穩定的派息水平以及資產成熟運營，可有效對沖周期性波動風險。

　　平安基金REITs有關負責人表示，公募REITs具有權益型融資工具屬性，在盤活存量資產的同時，可以有效幫助企業降低負債率。站在投資人角度，高速公路公募REITs是一款整體風險相對可控、分紅較為穩定的理財產品，不僅適合機構投資人，對普通投資者也具有較大吸引力。

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