澎湃新聞記者 陳宇曦 來源：澎湃新聞

　　注入A股上市公司宣亞國際（300612）不成，映客直播擬沖刺港股上市。

　　3月26日，香港聯(lián)交所披露易網(wǎng)站登載了直播平臺映客第一次呈交的IPO招股說明書，聯(lián)席保薦人為中國國際金融香港證券有限公司、花旗全球金融亞洲有限公司及德意志證券亞洲有限公司。招股書中未披露映客擬募資金額。

　　映客稱，上市募資所得款將主要用于進(jìn)一步豐富產(chǎn)品和內(nèi)容、擴(kuò)大用戶群及推廣品牌、物色戰(zhàn)略投資及收購機(jī)會、開發(fā)技術(shù)提升研發(fā)實(shí)力，以及用作補(bǔ)充一般管理資金。

　　此次提交上市的主體為映客互娛有限公司，于開曼群島注冊成立，在中國有全資附屬公司映客中國，并透過合約安排以北京蜜萊塢及附屬公司在中國經(jīng)營業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)映客提交的申請書，映客App正式上線于2015年5月。

　　2015年12月，映客完成多米音樂投資的天使輪融資，2016年4月獲得金沙江創(chuàng)投、紫輝創(chuàng)投、賽富、昆侖萬維和宣亞國際共同投資的A輪融資，2017年完成B輪融資，由芒果文創(chuàng)、騰訊、嘉興光聯(lián)等投資，紫輝創(chuàng)投繼續(xù)投資。

　　映客稱，截至2017年12月31日，已經(jīng)吸引超過1.945億注冊用戶，有3680萬用戶以主播身份直播各類表演。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，2017年映客的收益為39.4億元，經(jīng)調(diào)整純利達(dá)到7.9億元，2016年映客的收益為43.3億元，經(jīng)調(diào)整純利為5.68億元。上述數(shù)據(jù)顯示，映客在2017年雖然收益減少，但凈利潤有所增加。

　　映客財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。 澎湃新聞記者 陳宇曦 制圖

　　映客稱，按2017年主播人數(shù)計(jì)算，映客是中國最大的移動端直播平臺，按2017年收益計(jì)算及按活躍付費(fèi)用戶人數(shù)計(jì)算，映客是中國第二大移動端直播平臺。

　　盡管映客將自己描述成“中國領(lǐng)先的移動直播平臺”，但在2017年，映客在兩項(xiàng)重要的數(shù)據(jù)：活躍用戶數(shù)量和付費(fèi)用戶數(shù)量上顯著下滑。相較2017年不斷刷新用戶數(shù)量和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)記錄的直播社交平臺陌陌，映客在2017年直播行業(yè)的復(fù)雜競爭環(huán)境中，表現(xiàn)似乎突圍。

　　2017年9月，整合傳播服務(wù)公司宣亞國際（300612）拋出28.9億元收購映客創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)持有的48.2%股權(quán)的方案，但這一資產(chǎn)重組最終在2017年12月宣布作罷，當(dāng)時(shí)有接近映客的人士告訴澎湃新聞記者，映客不排除獨(dú)立上市的可能性。

　　而今映客擬獨(dú)立沖刺IPO，但其經(jīng)營情況和市場環(huán)境與一年前相比已有所不同。

　　月活躍用戶數(shù)和付費(fèi)用戶數(shù)雙雙下滑

　　從招股書來看，映客的平均每月活躍用戶數(shù)量（MAU）在2016年迅速增長，從第一季度的1537萬攀升至2016年第四季度的3000.6萬，但從2017年開始，映客的月活數(shù)出現(xiàn)下滑，四個季度的月活數(shù)在2212萬和2518萬之間。

　　映客用戶數(shù)據(jù)。 澎湃新聞記者 陳宇曦 制圖

　　平均每月付費(fèi)用戶數(shù)量的變化態(tài)勢與月活數(shù)據(jù)類似，在2016年第四季度達(dá)到248.6萬，但這一數(shù)據(jù)在2017顯著下滑，2017年第一季度的每月付費(fèi)用戶數(shù)量較2016年第四季度攔腰截?cái)嘀?82.4萬，隨后在第三季度下滑至61萬，在第四季度小幅增長至65.2萬。

　　在風(fēng)險(xiǎn)陳述章節(jié)，映客也提到了上述數(shù)據(jù)下滑的問題：“于2017年第一季至2017年第二季期間，平均月活躍用戶數(shù)大幅下降，而平均每月付費(fèi)用戶數(shù)目于2016年第三季至2017年第三季期間亦有所減少?！?/p>

　　映客稱：“倘我們未能有效管理增長、實(shí)施業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及控制成本與開支，我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績可能或受損；倘我們無法以具成本效益的方式吸納新用戶及留住吸納有用戶，我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績或收到重大不利影響?！?/p>

　　雖然面臨活躍用戶數(shù)和付費(fèi)用戶數(shù)的減少，但映客在招股書中強(qiáng)調(diào)了用戶數(shù)付費(fèi)金額的提升：月均每付費(fèi)用戶充值金額從2015年 的190元增至2017年的406元。

　　平均每付費(fèi)用戶充值金額。 澎湃新聞記者 陳宇曦 制圖

　　映客稱，截至2017年12月在中國所有移動端直播平臺中，映客的中國一二線城市用戶比例最高，每月收入超過1萬元的用戶比例及女性用戶比例也是最高。

　　映客列出的數(shù)據(jù)顯示，一二線城市用戶占映客平臺用戶數(shù)的比例達(dá)到57.4%，每月收入超過1萬元的用戶比例則達(dá)到35%，76.1%的用戶年齡在18歲至35歲之間。

　　曾遭主管部門兩次罰款

　　直播平臺上的內(nèi)容亂象在過去兩年來受到了自監(jiān)管方面的巨大壓力，成為影響直播平臺發(fā)展中的重要因素。

　　在招股書中，映客稱根據(jù)中國現(xiàn)行安排，多個政府部門（包括但不限于文化部、工信部及廣電總局）聯(lián)合規(guī)管移動直播業(yè)務(wù)的主要方面。

　　根據(jù)招股書，映客曾因第三方在App內(nèi)發(fā)布不當(dāng)內(nèi)容，而遭到主管政府部門處以兩次總額5萬元的處罰。

　　映客稱，北京蜜萊塢直至2015年11月20日被北京市文化市場行政執(zhí)法總隊(duì)罰款時(shí)，方知道取得網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證的要求。被北京市文化市場行政執(zhí)法總隊(duì)罰款后，北京蜜萊塢已立即聘請人員，專責(zé)處理許可 證申請及相關(guān)事宜。然而，北京蜜萊塢于2016年3 月4日取得網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證不久之前，北京市文化市場行政執(zhí)法總隊(duì)于2016年3月2日再 一次檢查北京蜜萊塢，北京蜜萊塢因此于2016年3月16日被處以人民幣2，000元的額外罰款。

　　除了自身涉及的監(jiān)管要求，對于平臺內(nèi)容，映客也依規(guī)承擔(dān)責(zé)任。映客稱，“用戶違規(guī)及濫用平臺或會對我們的品牌形象有不利影響，我們亦可能須就于平臺展示、檢索或鏈接的資料或內(nèi)容承擔(dān)責(zé)任?！?/p>

　　映客在招股書中披露，該公司在湖南長沙有一支78名成員組成的專門內(nèi)容監(jiān)控團(tuán)隊(duì)，安排內(nèi)容監(jiān)控員工一天24小時(shí)、一周七天隨機(jī)檢查平臺直播間的違規(guī)行為。

　　映客的總部位于北京，但內(nèi)容監(jiān)控團(tuán)隊(duì)主要在長沙辦公。

　　有投資者在映客上市前夕退出

　　目前映客創(chuàng)始人奉佑生、聯(lián)合創(chuàng)始人廖潔鳴和侯廣凌為映客執(zhí)行董事，公司非執(zhí)行董事為劉曉松，獨(dú)立非執(zhí)行董事為崔大偉、杜永波和李琿。奉佑生持有映客20.94%的股權(quán)，為第一大股東，廖潔鳴和侯廣凌分別持股4.69%。

　　映客在2015年3月上線，9個月后即完成天使輪融資，4個月后完成A輪融資，當(dāng)時(shí)稱估值達(dá)到70億元，映客的股東背景也非常豪華，既有金沙江創(chuàng)投、賽富、紫輝創(chuàng)投這樣的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，也有騰訊、宣亞國際、芒果文創(chuàng)等產(chǎn)業(yè)股東。除三位創(chuàng)始人之外，多米在線持有映客14.59%的股權(quán)，昆侖萬維持有映客10.23%的股權(quán)，紫輝創(chuàng)投持股7.29%，騰訊、宣亞國際和芒果文創(chuàng)持股則均不足1%。

　　在2017年宣亞國際擬收購映客直播創(chuàng)始人股權(quán)的交易案中，曾公布了少數(shù)股東的股權(quán)安排計(jì)劃，這些A、B輪投資方原本將由宣亞國際管理公司嘉會投資接盤持有的映客股份，但隨著映客和宣亞國際的交易終止，這些少數(shù)股東的退出計(jì)劃也落了空。

　　進(jìn)入2018年，雖然映客正在嘗試獨(dú)立上市，但已經(jīng)有投資方開始撤出。

　　根據(jù)招股書，2017年12月30日，芒果文創(chuàng)同意將其所持有的北京蜜萊塢的全部股權(quán)（0.91%）轉(zhuǎn)讓給一名新投資者長興盛鉅，代價(jià)約為人民幣6020萬元。芒果文創(chuàng)是映客B輪的投資者，當(dāng)時(shí)的投資金額是3600萬元，此次賣出股權(quán)算是獲得了不錯的投資回報(bào)。值得一提的是，接盤方長興盛鉅背后有紫輝創(chuàng)投的身影，而紫輝創(chuàng)投是映客A輪和B輪的投資方。

　　另外，2018年1月16日，嘉興光聯(lián)將持有的股權(quán)（1.09%）轉(zhuǎn)讓給新投資者馳譽(yù)投資，代價(jià)約為人民幣7180萬元。

　　上述兩筆股權(quán)交易在2018年2月9日完成。

　　在完成股東重整后，為了準(zhǔn)備上市，澎湃新聞還發(fā)現(xiàn)映客在2018年3月新聘任了一位財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。2018年3月，李勁加盟映客，擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)管理及投資者關(guān)系。在映客前，李勁曾擔(dān)任Baby Space Corp首席財(cái)務(wù)官、廣州久邦數(shù)碼科技有限公司首席財(cái)務(wù)官。

　　多家直播平臺掀起上市潮

　　在招股書中，映客將陌陌、YY直播、虎牙、斗魚以及快手和今日頭條等平臺的直播業(yè)務(wù)列為競爭對手。按照2017年收益計(jì)算中國主要移動直播平臺的市場占有率，映客稱自己的市占率達(dá)到15.3%。

　　2017年按收益計(jì)算的移動端直播平臺市場占有率。

　　進(jìn)入2018年，中國網(wǎng)絡(luò)視聽行業(yè)開始“上市躁動”，先是視頻網(wǎng)站愛奇藝和B站遞交赴美上市的申請，并將于3月28日和3月29日正式在納斯達(dá)克掛牌交易，愛奇藝和B站旗下均有直播業(yè)務(wù)板塊。在直播公司中，歡聚時(shí)代（Nasdaq： YY）也在近日公告旗下游戲直播平臺虎牙已向美國證監(jiān)會遞交上市申請，與此同時(shí)，虎牙的老對手斗魚將赴港上市的消息也不脛而走。從提交招股書的時(shí)間來看，映客走在了虎牙和斗魚的前面。

　　這些直播平臺的發(fā)展榮衰，除了自身經(jīng)營，還取決于整個行業(yè)的前景。盡管收益下滑、活躍用戶數(shù)衰減，但映客仍對直播行業(yè)的未來有樂觀的期待。

　　在招股書中，映客專門聘請了第三方顧問公司弗若斯特沙利文來進(jìn)行行業(yè)研究。映客在招股書中寫道：根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國移動端直播的每月活躍用戶群由2012年的560萬人增加至2017年的1.75億人，復(fù)合年增長率為99.3%， 預(yù)期于2022年將進(jìn)一步增至5.013億人，復(fù)合年增長率為23.3%。 移動端直播市場規(guī)模由2012年的人民幣1.057億元增至2017年的人民幣257億元，復(fù)合年增長率為200.0%，預(yù)期于2022年將進(jìn)一步增至人民幣978億元，復(fù)合年增長率為30.6%。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104