方星海：中國有能力防控金融風(fēng)險(xiǎn)，做空中國行不通

　　周艾琳

　　世界經(jīng)濟(jì)論壇于2018年1月23~26日在瑞士達(dá)沃斯舉行。中國證監(jiān)會副主席方星海在出席一場名為“下一場金融危機(jī)”（Next financial crisis）的討論會時(shí)提及，中國有能力防控金融風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)近兩年的去杠桿進(jìn)程也已經(jīng)取得進(jìn)展，試圖做空中國來牟利的行為行不通。

　　當(dāng)被彭博電視主持人Tom Keene問及下一場金融危機(jī)的可能性，以及中國如何看待全球?qū)ζ錆撛诮鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂時(shí)，方星海表示，“我是這長討論會唯一的監(jiān)管者，作為監(jiān)管者就一定要實(shí)時(shí)小心任何金融風(fēng)險(xiǎn)。雖然當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)整體向好，但我們不能驕傲自滿。”

　　他稱，“我認(rèn)為每一個(gè)危機(jī)都是與一些資產(chǎn)價(jià)格泡沫聯(lián)系起來的，債務(wù)、股票都是有過的。因此現(xiàn)在需要關(guān)注的是，主要經(jīng)濟(jì)體是不是存在資產(chǎn)泡沫呢？如果有跡象，監(jiān)管者就需要采取行動。中國經(jīng)濟(jì)體量很大，如果出現(xiàn)任何負(fù)面沖擊，全球都會受到影響，因此各界對中國的擔(dān)憂也是可以理解的。”

　　不過，作為本場討論會唯一的中國嘉賓，也是唯一一位監(jiān)管層人士，方星海在整場英語討論中表示，中國有能力防控金融風(fēng)險(xiǎn)。“我們的確很多年前就發(fā)現(xiàn)有不少問題，宏觀債務(wù)率、非金融部門企業(yè)負(fù)債很高，后者與GDP之比高達(dá)250%，我們也意識到了這個(gè)問題，2年前就開始采取措施。好消息是，債務(wù)率首次在去年停止上升；截至2017年12月末，廣義貨幣（M2）同比增長8.2%，增速再創(chuàng)歷史新低，可以看見政策的力度。”

　　方星海還表示：“如果有一些機(jī)構(gòu)希望通過做空中國來牟利，那么可能是行不通的，中國系統(tǒng)的屬性決定了中國能夠防治金融崩潰，因?yàn)楸O(jiān)管層采取行動的速度很快。”

　　他稱：“我們會很快抑制這些風(fēng)險(xiǎn)，確保恐慌情緒不會傳播到整個(gè)體系。如果能夠抑制風(fēng)險(xiǎn)、恐慌不蔓延，整個(gè)金融體系就會更穩(wěn)健。央行可以介入，大型健康的金融機(jī)構(gòu)對中小機(jī)構(gòu)伸出援手，整個(gè)體系仍然能夠工作，中國會一直這么做。問題在于，一旦問題太大，可能很難處置，這就是為什么中國盡早采取行動來抑制金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，我們已經(jīng)取得了進(jìn)步。”

　　此前，摩根大通的研究顯示，中國整體負(fù)債率在2017年二季度達(dá)到GDP的166%，較2007年翻番，但環(huán)比下降1%。盡管降幅很小，但這是自2011年以來中國首次出現(xiàn)整體債務(wù)的下降。其次，債務(wù)構(gòu)成也有所變化，即家庭債務(wù)上升，政府和公司負(fù)債下降，這是一個(gè)良性跡象。今后，金融去杠桿將進(jìn)一步向企業(yè)去杠桿傳導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也有助于提升企業(yè)償債能力、提升投資效率。

　　數(shù)據(jù)也顯示，M2的構(gòu)成中，“其他（非銀、非標(biāo)等）”大幅收縮了1.27萬億元，可見金融去杠桿力度之大。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長阮健弘此前表示，2017年M2增長8.2%，比上年有所下降，主要反映了在去杠桿和金融監(jiān)管逐步加強(qiáng)背景下，銀行資金運(yùn)用更加規(guī)范，金融部門內(nèi)部資金循環(huán)和嵌套減少，由此派生的存款減少。估計(jì)隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，比過去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài)。

　　此外，方星海也表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)體量越來越大，不斷擴(kuò)大金融市場開放是一個(gè)必要的過程，中國也會持續(xù)推進(jìn)這一進(jìn)程。

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