盡量選擇大市值主流公司

　　去年投資者都預期今年市場重心將轉移到數百億市值的細分行業龍頭等，但從開年十幾個交易日的演繹來看，市場熱情正從銀行板塊擴大到房地產板塊和券商板塊。

　　近兩年A股市場的發展趨勢無疑是國際化，估值和理念也會向成熟市場過渡，這些因素推動了銀行股的快速崛起。中證銀行指數在去年上漲14.37%的基礎上，今年已經上漲了10.81%，這個漲幅明顯超過了銀行股的業績增速。支撐銀行股股價的因素就是對估值提升的預期，由于到目前為止A股銀行的估值相對于成熟市場仍有優勢，因此很難說目前銀行股走勢已經在筑頂。

　　然而，估值的提升是有天花板的，所以資金也移情別戀至房地產板塊。目前房地產行業的平均滾動市盈率在10倍出頭，如果僅考慮其中的重點公司，那么估值還不到10倍，顯然是另一個價值洼地。順著這個趨勢來看，今年市場的波段性熱點或將繼續在估值有優勢的行業中轉換。盡管我們無法把握市場接下來會青睞哪一個行業，但至少可以提前預判一下哪些行業存在機會，然后耐心等待，一旦這些行業開始吸引資金介入就趕緊上車。當然，我們也要在行業中選擇重點公司，市盈率高低并非唯一選項，還要特別注意回避小市值公司，盡量選擇大市值的主流公司。現在的行情不可能雞犬升天，即使這個行業迎來“風口”，也不一定能惠及行業內所有公司，除非這個行業所屬的上市公司很少。

　　最簡單的辦法就是尋找具有估值優勢的行業。根據證監會制定的行業分類及滾動市盈率，目前估值優勢明顯的行業包括石油（15倍）、土木工程建筑（15倍）和道路運輸業（15倍）。盡管煤炭等行業的估值也有優勢，但由于煤價的不確定性，估值存在較大變數而難以把握。

　　“兩桶油”今年以來已經漲過一波，但從估值來看仍有空間。至于土木工程建筑，其實已經出現了一些苗頭，總市值排名前6位的中字頭股票（中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國電建、中國中冶）已經放量走強，貌似有資金在打前提量，值得關注。至于道路運輸業則尚未被關注，但機會一定會有，特別是高速公路，其中帶高速名稱的公司估值在10倍左右。作為“現金奶牛”，除了個別如海南高速以外，絕大多數公司每年都有不菲的分紅回報，比例遠超銀行一年期利率，這類公司會不會成為市場的某個階段性的熱點，我們可以拭目以待。

　　盡管填平估值洼地成為行情主流，但中國經濟的良好發展氛圍也一定會促使很多公司成長為未來的細分行業龍頭，所以年前市場的預期并非有誤，細分行業成長股仍會獨領風騷，而且累計漲幅也會更大。只是這些個股各自所處行業不同，難以形成市場熱點。如果持有成長股，只要動態市盈率具有競爭力，那就完全可以繼續持有，等待公司進一步發展壯大。

　　由于近期市場資金熱衷于銀行股，而銀行股的權重又比較大，所以帶動上證指數一路上漲。不過目前上證指數處于周線回升波段中，即使銀行股不漲，上證指數的表現也不會差，反倒有可能因為上證指數的強勢而推動了銀行股超常發揮。從目前周線趨勢來看，如果春節前能收在3500點之上，則上證指數的周線回升趨勢將延續到春節后。至于本周是進入短期調整還是繼續上漲，則取決于資金的流向，只要銀行股不出現明顯回調，上證指數就很難有大幅回調，因為已經跌多了的中小盤股肯定會用脈沖性逆襲來刷一下存在感。

責任編輯：張恒