孫健芳

　　“我是在2008年1月30日回美國的，因為我是美國公民，我的簽證天數是60天，到2008年1月底剛好到期，所以不得不回美國辦簽證。”《貨幣戰爭》一書的作者宋鴻兵回憶。

　　因為以前對美國次級債做過研究和預測，此次宋鴻兵就更留心次債危機對老百姓日常生活的影響。

　　爭吵的店員

　　2月3日左右，宋鴻兵去了位于華盛頓白宮附近的一家名為Macy's服裝連鎖店，這是美國最大的一家服裝專賣店之一，檔次較高。宋鴻兵 選好了一件衣服，很快的，有個店員跟了上來，搭訕著幫他接了去，要是以前，店員一般會把顧客選好的衣服拿到結賬柜臺前，一般不跟隨顧客。

　　但這次，這個店員一直跟著宋鴻兵走，當他走到了另一個服裝銷售區，突然聽見爭吵聲，原來跟隨他的店員與另外一個店員爭吵起來。

　　宋鴻兵很震驚，他知道，在美國，當著客戶面，一般店員是不會爭吵的。

　　但此時，只見兩個店員相互指著鼻子，第二個店員厲聲喝斥第一個店員：“以后不要到我的專賣區來。”

　　原來，在美國，專賣店的店員也是靠賣衣服提成的，要在以前經濟景氣時，店員之間根本不會發生爭搶客戶的情況，但現在，由于次級債影響，美國零售行業開始不景氣，專賣店也開始發生幾個店員爭一個客戶的情況。

　　之前，宋鴻兵已經從朋友處間接了解一些美國消費下滑的事實。

　　2007年12月24日也是美國的平安夜，每年這個時候，美國各大商場全是人山人海，那天宋鴻兵的朋友偶然去逛了一下商場，卻發現多數商場都是冷冷清清的。

　　次級債危機如何會影響到老百姓的日常消費？

　　就此，宋鴻兵做過分析，美國人喜歡借債，尤其在房地產上，不管是居住還是投資，幾乎所有的美國人都是通過抵押貸款來購買的。

　　從1999年到2007年，美國的房地產都在增值，如果一個家庭在1999年買了一棟房子，當時價格是30萬美元，到2001年房子價格會漲到60萬。而美國的銀行會通過各種創新，給自己客戶各種方式去套現，讓美國人放大消費。

　　“對于30萬增值部分，給客戶30萬的抵押屬于極端情況，實際上，銀行會對房地產增值打一定的折扣，一般大約是7折，30萬元增值，客戶一般拿到20萬左右。”宋鴻兵補充。

　　美國人拿到這20萬美元會干什么？

　　宋鴻兵觀察到，大多數美國人一般比較喜歡花錢，而不太喜歡投資，一旦有現金，就會花掉，這樣，美國家庭整個負債率進一步增高。而危機也在增加，這與美國房貸利率重設有很大關系。

　　利率重設引發危機

　　美國房地產貸款絕大多數到了兩年就要進行利率重設，利率重設大部分是跟隨銀行利率走。

　　到了2008年，房貸利率開始重設，這時銀行利率為4.75%，如果是優質客戶，銀行在基礎利率上會加3個百分點，如果不是優質客戶，房貸利率會到8-9%，有些客戶會到10%、甚至12%左右。

　　對于多數美國家庭來說，雖然看起來住宅很大、開很好的車、每年去度假，但實際上，這些家庭并沒有創造很好的財富，而是在透支消費，所以當房貸支出增大時，很多家庭就還不了款，不少人就把房屋鑰匙郵寄回銀行。

　　此時，銀行體系的風險開始暴露。

　　2007年初，宋鴻兵還在美國房地產公司工作，能夠跟第一手信息接觸，他觀察到一些數據開始透露出問題，2007年1月以來，美國房地產貸款的拖欠率同比增加了19%，2月16日公布的1月新屋開工數劇減了14.3%，在10萬億美元的美國房貸金額中，次級市場占13%。

　　2007年2月28日，第一次次級債危機爆發，當時全球股市暴跌，很多人將其歸結為中國股市的爆跌，但宋鴻兵在自己博客上發表一個文章，指出“震中”正是美國的房地產貸款市場在發生的內爆！當時他還預測，2007年8月、10月、11月，同樣會因為房貸利率重設，房貸市場危機會繼續引爆。

　　除了房地產貸款，還有一些現象更讓人不安。

　　2008年2月初，宋鴻兵收到美洲銀行一封信，通知他信用卡利率從18.8%調整到28.8%。隨后他在一周之內收到三封一樣內容的信，這讓他很生氣，于是他隨手抄起電話就給銀行打過去，“我沒有欠債記錄，一般都是當月還息，也無其他欠債記錄，你憑什么調整我利率，而且從18%調整到28%？”

　　銀行查了宋鴻兵信用卡記錄，發現的確無懈可擊。銀行的經理解釋，美洲銀行每年都會隨機挑選一些人，把這些人的利率調整一下。

　　很多美國人碰到過這樣的問題，美國加州一些銀行甚至停止了對學生的貸款。宋鴻兵分析，目前美國人信用卡余額為9000多億，隨著次級債危機，違約率達到30%，銀行出現較大的虧損，可能要用信用記錄比較好的人的利息收入來彌補一些虧空，因為很多信用記錄比較好的人也會經常忘記當月還錢。

　　“即使這樣，由次級債引發的危機還沒有結束，由于2008年3、4、5、6月將是美國歷史上利率重設高峰，也可能發生最嚴重的一輪次級債危機。”宋鴻兵判斷。

　　對于美國次級債對中國有什么借鑒，宋鴻兵說，國內房地產業存在較大的泡沫。雖然銀行公布的房地產貸款占整個貸款比例為25%左右，實際上很多銀行可能達到50%。目前國內房地產市場投資性購買也是大量存在，未來如果出現流動性緊縮，同樣會導致國內房地產市場的泡沫破裂。

　　至于美國次級債會持續多長時間？

　　“可能會持續到2011年。”宋鴻兵說，同樣跟利率重設相關，因為2009年、2010年、2011年同樣是高峰，只有到2011年后此問題才逐漸淡去。

　　來源：經濟觀察報網