降低外儲有何良方？

　　何帆：關于適度規模的討論，我作了一個粗略的估算。我認為外匯儲備適度規模的上限應該在5000億美元左右

　　鐘偉：儲備運用的最大收益，是人民幣在東亞地區的區域化

　　《第一財經日報》：央行曾多次提到，目前外匯儲備的核心問題是如何降低外匯儲備增長速度，您認為降低外匯儲備增速可采取的措施有哪些？如何實現央行提出的“藏匯于民”？

　　文亮：在討論這個問題時，人們往往把緩解外匯儲備增長與合理運用外匯儲備混為一談。

　　緩解外匯儲備過快增長勢頭，實際就是減少國際收支順差。縮小國際收支順差，不能依靠減少出口和抑制資本流入，重點應該放在增加進口和擴大資本輸出。增加進口，不僅要增加商品進口，還應增加專業服務、專業人才和先進技術的進口，促進國內產業結構調整和技術進步。但是，增加進口不能靠行政指令，而應通過積極擴大內需、鼓勵自主創新、加快結構調整等政策措施，創造實實在在的進口需求。擴大資本輸出，不僅要擴大對外直接投資，還應擴大對外金融投資，實現“藏匯于民”，支持境內機構和個人資源全球有效配置。

　　但是，擴大資本輸出不能只看外匯供求狀況，還應考慮國家

　　把縮小國際收支順差的許多措施，歸入外匯儲備合理使用的范疇，是一種誤解。雖然二者最終都是達到抑制外匯儲備規模擴張的效果，但其背后的政策內涵卻大相徑庭。采取綜合措施，促進國際收支平衡，減緩外匯儲備增長，一方面有利于外匯資源通過市場渠道有效配置，另一方面也可以消除儲備變動對貨幣投放的影響。而主張通過外匯儲備運用來增加進口和擴大資本輸出，實質仍是堅持通過行政手段配置資源，這與我國市場化改革的方向也是背道而馳的。

　　Michael：這不是采取幾個“大措施”就可以解決的問題，因為中國的金融體系不可能承受這些大的調整，采取很多“小措施”是解決之道。中國需要提高國內機構和個人持有美元的能力，以分擔央行對流入境內美元的持有量。

　　《第一財經日報》：目前央行在大力推進QDII，也包括推進企業到海外投資，這起到的作用是讓私人部門持有更多的外匯。在該領域，分流外匯儲備的前景大不大？