出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院

　　作者：大眼樓管/半隱

　　在11月20日周一晚間，金科地產(chǎn)集團股份有限公司（下文簡稱“金科股份”或“公司”）公告了部分董監(jiān)高增持公司股份實施完成。從中可知，公司的部分董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心骨干等共計18人最終以增持人員的自有資金，通過集中競價的方式累計增持377.26萬股，占公司總股本的 0.0707%，增持金額合計為 506.89萬元（不含手續(xù)費）。

　　而根據(jù)原本的增持公告，所設(shè)置的增持金額為人民幣不低于500萬，且不超過 1，000萬元。不難看出本次計劃也僅僅是踩線完成。從市場反饋情況來看，在上周迎來一波包括兩次漲停板的上漲情緒后，本周股價開始出現(xiàn)下滑趨勢。市場情緒的持續(xù)性較為一般也給本次增持計劃的效果打上了一個問號。

　　通過公司公告和愛企查披露的信息來看，公司及其控股子公司一直面臨著大量作為被執(zhí)行人，和公司董事長被列為限制高消費的失信被執(zhí)行人的案例。以近期公告披露的重要訴訟和仲裁為例，11月初，公司的3家控股子公司由于借款本息問題被列為案件仲裁階段的被申請人，涉案金額13.27億元。

　　除此以外，實際上公司在今年5月份便被債權(quán)人申請重整，截至目前，公司表示正在推進，暫無下一步進展。

　　而從公司前三季度的業(yè)績表現(xiàn)來看，1-9月份營業(yè)收入為430.61億元，同比下降0.81%；歸母凈利潤為-23.52億元，同比增長45.09%。通過利潤表來看虧損收窄的原因，主要是由于，一方面前三季度結(jié)轉(zhuǎn)的成本和期間費用中銷售費用、管理費用的下降；另一方面則是對合聯(lián)營公司投資收益的增長。

　　但同樣值得關(guān)注的是，1-9月的營業(yè)外支出為10.50億元，較去年同期的1.04億元增長達到911.92%，根據(jù)公司中期報告中的披露，如此大幅度的增長應(yīng)該是因為公司根據(jù)訴訟情況而計提的違約金和罰息等。考慮到目前公司存在大量正在進行中的訴訟，以及仍有繼續(xù)增加的可能性，這部分亦會對公司的凈利潤產(chǎn)生一定影響。

　　從資本結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫，公司9月底剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率由去年同期的69.09%躍升到82.91%，也超過了“三條紅線”中70%的標(biāo)準(zhǔn)。而從財務(wù)指標(biāo)上看公司的償債壓力，截至9月30日，貨幣資金余額為81.20億元，同比降幅達到51.11%；而通過短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債的合計數(shù)來估算短期有息負(fù)債，其余額為418.70億元，較去年同期增長了32.36億元。不考慮受限資金的情況下，公司的現(xiàn)金短債比遠(yuǎn)小于1。在手資金和一年內(nèi)將要到期的短期有息債務(wù)之間的缺口較大。

　　與債務(wù)壓力同樣相關(guān)的融資成本，通過公司中期公告來看，6月底669億元的總?cè)谫Y余額中，45.87%的銀行貸款融資成本落在3.65%-9.98%區(qū)間，28.17%的非銀貸款7.8%-13.00%，25.96%的債券類5.00%-8.00%。部分融資例如非銀貸款的融資成本相對較高，一定程度上也會提高公司利息償付的壓力。

　　同時，公司前三季度的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也由去年同期的凈流入69.39億元變?yōu)榱藘袅鞒?6.67億元，由正轉(zhuǎn)負(fù)，流動性同樣承壓。