4月1日晚間，酒鬼酒同時披露了2020年業(yè)績快報與2021年一季度業(yè)績預(yù)告。在2020年高增長的基礎(chǔ)上，一季度預(yù)計營收增長190%左右，歸母凈利潤則增長160% -181%。

　　這份超預(yù)期的一季報點燃了股價，4月2日酒鬼酒股價開盤一字漲停，目前股價達(dá)到173.86元。

　　但是業(yè)績高增長之下不能忽視的是，酒鬼酒目前的規(guī)模仍舊太小，2020年營收僅18億，內(nèi)參規(guī)模僅為5億多，要成為一款牢牢占據(jù)高端價格帶的大單品還有很長的路要走。

　　與此同時，酒鬼酒的估值已經(jīng)不便宜，市盈率達(dá)到115倍，是最貴的白酒公司之一。其市值與今世緣與口子窖不相上下，這兩家酒企營收是酒鬼酒3倍多，凈利潤是其5倍。

　　酒鬼酒一季度業(yè)績暴增 股價一字漲停

　　2020年酒鬼酒實現(xiàn)營收18.26億元，同比增長20.79%；歸母凈利潤4.92億元，同比增長64.15%。公司解釋稱“主要系高檔產(chǎn)品銷售收入增長及經(jīng)訴訟程序收到賠償款 7194.12 萬導(dǎo)致稅后非經(jīng)常性損益凈額增加 5341.98 萬元。”剔除非常性損益的歸母凈利潤同比增長46%。

　　2021年第一季度，酒鬼酒預(yù)計營業(yè)收入較上年同期增長190%左右，歸母凈利潤同比增長160%-181%，盈利2.5億元至2.7億元，上年同期為0.96億元。

　　相比其他白酒公司，2020年一季度酒鬼酒業(yè)績下滑并不算大，營收下滑了近10%，歸母凈利潤則增長32%。這使得2021年一季度的高增長更有質(zhì)量。

　　酒鬼酒的高增長主要來源于內(nèi)參，安信證券預(yù)計2020年全年內(nèi)參增長75%-80%，收入占比提升9個百分點至31%。

　　內(nèi)參的放量增長帶動公司剔除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤率提升4.2個百分點至24%。與此同時，費用率估計也有所下降，這些因素共同帶來凈利潤的高增長。

　　前幾年酒鬼酒的銷售費用率一直保持在較高水平，2018年接近30%，2019年仍達(dá)到25%。費用上有很大的下降空間。

　　今年一季度，安信證券預(yù)計內(nèi)參收入同比翻倍，紅壇渠道利潤增厚，經(jīng)銷商打款備貨意愿較強。

　　酒鬼酒貴嗎？市值與口子窖看齊 后者凈利潤為其5倍多

　　不能忽視的是，酒鬼酒體量仍舊太小，2019年營收規(guī)模僅15億，在上市白酒公司中排倒數(shù)，甚至低于金徽酒。

　　2020年營收規(guī)模增至18億，按照31%的收入占比來算，內(nèi)參規(guī)模約為5億多，仍舊不算一款強勢大單品。

　　與此同時，其市值已經(jīng)高達(dá)500多億，介于今世緣與口子窖之間，按照2019年的數(shù)據(jù)，這兩家酒企營收是酒鬼酒的3倍多，凈利潤為酒鬼酒的5倍左右。

　　這意味著，酒鬼酒目前的股價已經(jīng)透支了未來數(shù)年的增長。目前的酒鬼酒仍是“最貴”的白酒公司之一。

　　2020年酒鬼酒股價漲幅達(dá)到338%，成為股價表現(xiàn)最亮眼的酒企之一，短期內(nèi)股價的暴漲，讓酒鬼酒估值達(dá)到高位。2020年底其市盈率（TTM）達(dá)到了114倍，是兩家市盈率超過100倍的白酒公司之一，而當(dāng)時上市白酒企業(yè)市盈率（TTM）中位數(shù)為58倍。即使經(jīng)歷了2020年的業(yè)績高增長，酒鬼酒市盈率依然高達(dá)115倍。

　　今年1月14日開始酒鬼酒股價開始回調(diào)，跌幅最大超過40%，從最高點算，目前跌幅仍達(dá)接近20%。