投資銀行業(yè)務有廣義和狹義之分，用行話說是大投行和小投行。我國的發(fā)行制度是小投行，而且是小投行的一部分，因為證券發(fā)行業(yè)務中最大的一塊是債券，而我國債券交易的99%在銀行間市場，由證券公司主導發(fā)行的交易所債券市場僅占1%，
美國交易所市場和納斯達克市場的發(fā)行制度是不一樣的，為了統(tǒng)一協(xié)調，美國證監(jiān)會提出了注冊制(Filing)。 Filing在這應該譯成存檔，按照注冊制或存檔制的程序，美國的證券承銷流程可以標準化為"14周4階段。
我國從審批制到核準制，又從核準制到保薦制，但承銷流程中的“銷”字始終在交易所。和美國相比，投行業(yè)務除了大小不同之外，還有一個最重要的差別就是承而不銷。換言之，中國的證券發(fā)行是“承難銷易”，美國的發(fā)行制度是“承易銷難”。 |
目前，香港交易所在主板市場上采用了較為簡單的保薦人制度，所謂保薦人指的是保薦機構。香港保薦人制度在創(chuàng)業(yè)板市場中得到比較規(guī)范的發(fā)展，并出現了公開認可保薦人的名單。
香港創(chuàng)業(yè)板保薦人基本責任：準保薦人一旦獲準列入聯(lián)交所的保薦人名冊中，就必須根據其在申請成為保薦人的申請表格中所作的承諾，嚴格執(zhí)行一般持續(xù)責任。
去年5月，香港聯(lián)交所與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了名為《有關對保薦人及獨立財務顧問的咨詢文件》。文件核心思想是質疑擔任主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人的保薦人或獨立財務顧問的誠信問題，在市場上形成一個類似“黑名單”的所謂“不合資格人士”的名單，以示懲罰。
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