上周以來全球股市集體出現一輪回調。上周五歐美市場及本周一（9月19日）的亞太股市多數調整。

　　多家私募機構表示，短期投資者觀望情緒較濃，可能仍對市場運行帶來一定影響。在當前私募全行業倉位水平仍處年內中位水平的背景下，從具體策略應對來看，受訪私募表示，將考慮增加大盤價值股配置、適當提升持股集中度或減配受海外市場影響突出的行業。

　　A股性價比將進一步顯現

　　暢力資產董事長寶曉輝表示，近期全球市場寬幅震蕩的一大導火索來自于美聯儲可能將再度大幅加息。對于本周四揭曉結果的美聯儲9月議息會議，市場普遍預計其大概率將繼續大幅加息75個基點。但是拉長時間來看，A股整體估值處于歷史較低位置，隨著市場調整，A股配置的性價比將進一步顯現。通聯數據相關的最新市場估值顯示，截至9月19日收盤，上證指數、深證成指、創業板指、科創50的市盈率估值分別處于近三年1.24%、4.13%、0.96%和4.4%歷史分位水平，均接近3年區間底部（市盈率的歷史分位，從0到100%，越低代表在歷史上越便宜的估值區間，越高則代表在歷史上越貴的估值區間）。

　　奶酪基金投資經理胡坤超稱，目前，國內經濟延續復蘇格局，但勢頭不夠強勁；海外方面，俄烏沖突加劇全球通脹，疊加美聯儲激進加息、外資從新興市場流出等因素，對全球市場造成顯著影響。此外，由于A股目前處于業績真空期，短期缺乏催化劑，在指數調整過程中，市場觀望情緒較濃。

　　肇萬資產總經理崔磊強調，雖然9月中旬以來，A股各主要股指轉入調整，但A股資金供應并未出現拐點，同時宏觀經濟依然處于長期的轉型期，市場中長期投資機會依然清晰， “顯露韌性的拐點”或已不遠。

　　策略應對把握三大維度

　　在短期市場仍有所起伏的背景下，當前私募業內在具體策略應對上，仍做出一些“主動求變”的動作，包括增加大盤價值股配置、適當提升持股集中度、減配受海外市場影響突出的行業等三大維度。

　　“近期正進行一定組合結構的調整，逐步降低成長股板塊的配置，增加大盤價值股的配置。”寶曉輝稱。此外，寶曉輝還透露，該機構的整體倉位水平沒有太多變化，會通過期貨及期權等衍生品工具來對沖和分散風險。

　　崔磊介紹，該機構分析認為，美國利率進入高位，對實體經濟以及進口需求影響開始逐步顯現。同時，歐洲能源價格高企也對其進口需求產生抑制。近期該機構對倉位結構進行了調整和置換，大幅降低了對出口依賴較大的行業板塊，逐步提高半導體設備與材料、信創、新材料、國內大電網儲能等板塊占比。

　　胡坤超稱，對于高估值板塊，短期仍應當適當謹慎。在當前市場寬幅震蕩調整階段，該機構會適當提高持股集中度，主要集中建倉、增倉“估值愈發理想、基本面受影響不大、更多受情緒面影響而下跌”的龍頭公司。胡坤超還強調，受制于估值水平，一些優秀的公司過去往往無法通過合理或便宜的價格買入，投資者也應當適當思考市場悲觀預期帶來的相關投資機會。

　　股票私募倉位仍高于8成

　　國內某第三方機構9月19日發布的私募行業倉位監測數據顯示，經過此前連續兩周的微幅下降之后，截至9月9日，當周國內股票私募倉位迎來反彈。具體來看，截至9月9日（因信披合規等原因，私募凈值及倉位測算數據相對滯后），國內股票私募機構的倉位為80.66%，較上周上升0.43個百分點，且連續第四周高于8成。

　　具體來看，截至9月9日，倉位超過8成的股票私募機構占比為59.50%，倉位介于5成到8成之間的股票私募機構占比為29.34%，倉位介于2成到5成之間的股票私募機構占比為10.28%，倉位低于2成的股票私募機構占比僅為0.88%。

　　業內人士表示，盡管私募倉位監測數據相對滯后，但9月9日當周的倉位數據，整體處于年內中位水平。另一方面，股票私募機構平均倉位高于8成，也表明私募行業整體對于A股中長期表現并不悲觀。

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責任編輯：石秀珍 SF183