◎記者 陳佳怡 嚴曉菲
國際金價自3月以來一路“狂飆”，在短短幾個月里陸續升破2200美元/盎司、2300美元/盎司和2400美元/盎司的重要關口，隨后進入震蕩盤整期。在上周突破2500美元/盎司關口后，截至北京時間8月20日17時，盤中一度升至2520美元/盎司上方，續創歷史新高
黃金市場，“熱浪”再度來襲。
在上周突破2500美元/盎司關口后，國際金價再度攀升至歷史新高。截至北京時間8月20日17時，國際金價盤中一度升至2520美元/盎司上方，續創歷史新高，月內累計漲幅近3%。
今年以來，黃金無疑是表現最好的資產之一。在業內人士看來，黃金強勁表現的幕后“推手”，既有降息預期、避險情緒等傳統因素，也有全球央行購金這一不可忽視的邊際力量。短期內，應重點關注降息交易、美國經濟預期、美國大選等因素，不排除黃金價格后市面臨震蕩調整的可能性。
國際金價突破2500美元/盎司
在高位震蕩調整后，國際金價再探新高。
8月16日，國際金價收報2506.76美元/盎司，首次站上2500美元/盎司關口，日內漲幅超2%。8月20日，國際金價再度上揚，截至北京時間20日17時，國際金價盤中一度升至2520美元/盎司上方，續創歷史新高。期貨價格方面，截至20日17時，COMEX黃金期貨8月19日盤中升破2550美元/盎司。
投資端的“火熱”，在資金流向方面有所體現。分析人士認為，黃金ETF資金的流入，成為近期市場重要的增量資金。
世界黃金協會數據顯示，7月全球黃金ETF流入資金37億美元，為2022年4月以來最強勁的月度表現，連續第三個月實現流入。近幾個月全球黃金ETF流入的態勢，使得年初至7月底的流出量收窄至30億美元。值得注意的是，7月全球各地區都報告了正向流動。其中，北美地區由資金流出轉為流入。
中國市場方面，7月黃金ETF流入資金約7.83億元，已連續第八個月實現流入，但流入態勢有所放緩。截至7月底，今年以來中國市場黃金ETF累計流入約180億元，創歷史紀錄；資產管理總規模激增80%至530億元，總持倉飆升52%至94噸，均創歷史新高。
黃金為何屢創新高？
拉長時間周期看，今年以來，黃金始終保持強勢，無疑是表現最好的資產之一。
回顧來看，國際金價自3月以來一路“狂飆”，在短短幾個月里陸續升破2200美元/盎司、2300美元/盎司和2400美元/盎司的重要關口，隨后進入震蕩盤整期。如今，國際金價再度“王者歸來”，在近期國際金融市場巨震中依舊“堅挺”，并于日前上行突破2500美元/盎司的關鍵點位。
黃金何以“出圈”？分析人士認為，降息預期與避險情緒是支撐黃金價格上漲的兩大核心因素。“近期市場對黃金價格未來上漲的預期再次走強。”中國銀行研究院研究員范若瀅對記者表示，隨著通脹持續回落、失業率有所攀升，美聯儲對降息的態度也逐漸轉向偏鴿派。市場對美聯儲降息的預期增強，9月開啟降息的概率大幅提升。在此背景下，黃金未來升值的推動力增強，配置價值提升。
黃金“避險資產”的光環持續閃耀。華安期貨貴金屬分析師劉廣遠說，今年以來，地緣局勢動蕩不安，緊張的地緣格局促使資金流向避險資產，為黃金價格提供了基礎性的支撐。美國龐大的債務規模增加了市場對利率變動的敏感度，使得金融機構在面對市場極端風險時更容易受到影響。“高債務水平放大了利率變動對金融市場的沖擊，從而間接增強了黃金作為避險資產的吸引力。”劉廣遠稱。
在降息預期、避險情緒等傳統因素主導推升金價的同時，一些新興因素也為“節節高”的金價“添了把火”。在此前黃金的一輪飆升過程中，市場發現傳統分析框架“失靈”了，無法完全解釋黃金的走勢。全球央行購金被視為推動黃金價格中樞走高的重要邊際力量。
此前幾輪黃金價格的大幅上漲，在一定程度上增加了央行的購金成本，有部分國家選擇了短暫離場。例如，中國央行已連續三個月暫停增持黃金儲備。但總體來看，當前全球央行購金熱情仍在。世界黃金協會的報告顯示，6月全球央行黃金凈購買量為12噸。2024年央行購金態勢仍在持續，新興市場銀行是購金和售金的主力軍。
“在全球形勢日益復雜嚴峻的背景下，各國央行推動國際儲備多元化、增持黃金是大勢所趨。通過增持黃金可以降低各國對外匯儲備、特別是美元儲備的過度依賴，從而提升國際儲備資產的安全性。尤其對于新興市場和發展中經濟體來說，其持有的黃金儲備比例普遍低于發達經濟體，有更大的提升空間。”范若瀅稱。
金價能否繼續昂揚？
展望后市，屢創歷史新高的黃金能否繼續高歌猛進？
分析人士認為，短期來看，黃金價格走勢仍然與降息交易、美國經濟預期、美國大選等因素有關。當前美聯儲降息暫未“靴子落地”，市場可能提前搶跑交易預期，不排除黃金價格面臨震蕩調整的可能性。
本周，市場的目光聚焦于周五晚杰克遜霍爾年會上美聯儲主席鮑威爾的講話。這將為9月的利率決議及美元的未來走勢提供關鍵性的指引。嘉盛集團資深分析師認為，降息前景和美元走勢無疑都是黃金的利好，但已經沖上歷史新高的黃金可能已經提前透支了上漲行情。
劉廣遠分析稱，目前，金融市場正基于下月美聯儲降息50個基點的預期進行交易，這種預期維持了黃金價格的震蕩上行態勢。但市場預期與實際情況之間存在較大差距，這可能導致市場對降息幅度的預期調整至25個基點，進而引發金價的回落風險。
光大證券研報認為，美聯儲降息落地前，金價仍具有較強支撐，但短期需要關注的是資金獲利回吐帶來的回調風險。由于美國經濟仍具韌性，本輪降息的預防性屬性較強。參考預防式降息前后的金價表現，當前降息預期交易對于黃金價格的提振可能已經進入后半程。后續黃金交易的邏輯或更多轉向貨幣屬性，即因對美元信用的擔憂和持續的地緣沖突而推升的長期配置需求。
中泰證券有色聯席首席郭中偉認為，對于黃金價格走勢，美債利率框架在過去20年取得了很好的解釋效果；但在更長的周期里，黃金大行情往往和全球信用格局變化有關，當前全球信用格局正進行重塑，這將對黃金價格形成更長遠影響。
責任編輯：郝欣煜
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