來源：國元期貨研究
策略觀點
美聯儲會議紀要表示通脹風險下降，2024年適合降息，但利率路徑很不確定，仍可能加息。美國12月非農激增21.6萬，失業率3.7%低于預期，時薪加速增長，但勞動力參與率大跌，失業的人找新工作時間更長。美國12月Markit服務業和綜合PMI均創去年7月以來新高。年前過于樂觀的降息預期有所動蕩，美元指數連跌三周后首度轉漲。本周需關注美國1月6日當周首次申請失業救濟人數、美國12月CPI及PPI相關指數以及聯儲主席威廉姆斯講話等。美元走強壓制貴金屬，但美元漲勢漸弱，預期短期內貴金屬仍以震蕩為主。
一、行情回顧
上周貴金屬小幅下跌。黃金小幅較弱，COMEX黃金主力合約資金少量退場。白銀跌幅明顯，COMEX白銀主力合約資金少量離場。
二、基本面
1、美聯儲紀要：通脹風險下降，2024年適合降息，但利率路徑很不確定，仍可能加息，初步磋商退出QT細節；市場預計美聯儲接近退出QT、比此前預期得更早結束。
2、美國12月“小非農”ADP就業人數增加16.4萬人，大超預期，但工資增速創兩年多來新低；Markit服務業和綜合PMI均創去年7月以來新高。
3、歐洲通脹重燃，德國12月CPI升至三個月來最高，法國12月服務業通脹加速。歐元區12月綜合PMI終值超預期上修，但仍連續七個月低于榮枯線。
4、美國12月非農激增21.6萬，失業率3.7%低于預期，時薪加速增長，但勞動力參與率大跌，失業的人找新工作時間更長。美國12月ISM服務業意外大跌至50.6，為去年第二低，就業暴跌、深陷收縮。
三、美元指數
美元指數連跌三周后首度轉漲。美聯儲會議紀要表示通脹風險下降，2024年適合降息，但利率路徑很不確定，仍可能加息。美國12月非農激增21.6萬，失業率3.7%低于預期，時薪加速增長，但勞動力參與率大跌，失業的人找新工作時間更長。美國12月Markit服務業和綜合PMI均創去年7月以來新高。本周需關注美國1月6日當周首次申請失業救濟人數、美國12月CPI及PPI相關指數以及聯儲主席威廉姆斯講話等。
四、庫存
芝加哥商業交易所公布報告顯示，1月5日COMEX金庫存2003.65萬盎司，較前一周減少0.45萬盎司；1月5日COMEX銀庫存為2.81億盎司，較前一周增加327.86萬盎司。
五、ETF持倉
截止1月5日當周，SPDR持倉量為869.60噸，與前一周相比減少8.94噸，目前基金持倉基本維持穩定。SLV持倉量為13510.43噸，與前一周相比減少78.44噸，目前SLV持倉處于相對低位。
六、CFTC凈持倉
截止1月2日，黃金非商業多頭持倉為290706張，較上周增加863張，非商業空頭持倉為83057張，較上周增加932張，基金凈持倉減少69張，多空齊進場，空頭勢力強勁；截止1月2日的周度統計周期中，白銀非商業多頭持倉為57643張，較上周增加3075張，非商業空頭持倉為25064張，較上周增加2368張，基金凈持倉增加1824張，多空齊進場。
七、國內期貨市場持倉
受系統升級影響，最新數據暫未給出。截止12月22日當周，滬金主力期貨持倉量為16.74萬手，較上周減少5281手；滬銀主力期貨持倉量為38.00萬手，較上周減少22398手。
八、技術分析
1．黃金
上周黃金價格小幅下跌。美國12月非農激增21.6萬，失業率3.7%低于預期，時薪加速增長，但勞動力參與率大跌，失業的人找新工作時間更長。美國12月Markit服務業和綜合PMI均創去年7月以來新高。年前過于樂觀的降息預期有所動蕩，美元指數連跌三周后首度轉漲。本周需關注美國1月6日當周首次申請失業救濟人數、美國12月CPI及PPI相關指數以及聯儲主席威廉姆斯講話等。美元走強壓制黃金價格，但美元漲勢漸弱，預期短期內黃金仍以震蕩為主。
2．白銀
白銀價格上周震蕩下跌。美國12月非農激增21.6萬，失業率3.7%低于預期，時薪加速增長，但勞動力參與率大跌，失業的人找新工作時間更長。美國12月Markit服務業和綜合PMI均創去年7月以來新高。年前過于樂觀的降息預期有所動蕩，美元指數連跌三周后首度轉漲。本周需關注美國1月6日當周首次申請失業救濟人數、美國12月CPI及PPI相關指數以及聯儲主席威廉姆斯講話等。美元走強壓制白銀價格，但美元漲勢漸弱，預期短期內白銀仍以震蕩為主，但白銀走勢相較于黃金偏弱。
責任編輯：張靖笛
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