2024年，強勢上行的貴金屬成為全球大宗商品市場中的焦點。在今年前11個月的月線表現中，倫敦黃金現貨價格實現8個月上漲。

　　Wind數據顯示，今年前11個月倫敦黃金現貨價格月度累計漲跌幅依次為-1.14%、0.23%、9.28%、2.34%、1.8%、-0.04%、5.2%、2.29%、5.24%、4.15%、-3.4%，累計漲幅超25%。 

　　盡管今年以來黃金價格上漲行情占主導地位，但近期卻出現顯著的調整行情。Wind數據顯示，截至12月2日13：30，倫敦黃金現貨價格報2624.19美元/盎司，較10月底歷史高點2790.07美元/盎司累計跌幅超6%。國信期貨有色團隊負責人顧馮達表示，隨著海外擾動因素落地，市場風險溢價有所回撤，美元指數創下一年來新高，對貴金屬價格形成壓制，黃金價格因此步入調整區間。

　　不過，展望后市，業內人士仍表示繼續看好黃金價格表現。顧馮達表示，2025年，美聯儲貨幣政策路徑、全球經濟增長前景以及地緣局勢仍將是影響貴金屬價格的核心變量。隨著美聯儲持續推進降息政策，實際利率大概率會進一步下行，這將為黃金價格提供強有力的支撐，但降息路徑及幅度有待進一步確認。盡管今年11月以來美元指數走強對貴金屬價格形成一定壓制，但市場對美國貿易保護主義和去全球化政策存在擔憂，且美元指數高位震蕩或伴隨新興市場資本外流等連鎖反應，均有望進一步提升貴金屬風險溢價支撐力度。同時，地緣局勢目前暫未出現明顯緩和跡象。操作上，建議維持多頭思路為主。

　　從長線來看，中信建投期貨研究員王彥青認為，“百年未有之大變局”正在持續演進，美元的中心貨幣地位正在遭受挑戰，美國政府債務負擔高企、地緣局勢風險加大、“逆全球化”帶來的通脹風險，均有望繼續支撐黃金價格再上臺階。當前仍處于黃金第三次大牛市的初期，黃金長牛行情有望繼續演繹。

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責任編輯：何俊熹