文丨牛犇

　　近期，黃金又漲瘋了。

　　10月18日倫敦金創歷史新高后，10月23日，倫敦金再次突破前高，按照Wind統計，這已是黃金今年第36次創下歷史新高紀錄。與此同時，黃金現貨價格也在不斷上漲，各品牌零售門店黃金飾品的最新價格普遍突破了800元/克。或是受益于此，A股的黃金股也呈現了持續走強的趨勢。

　　短期還有10%上漲空間？

　　Wind顯示，10月23日，倫敦金盤中再次突破22日2748美元/盎司高點，再次刷新了歷史新高。

　　對此，有業內人士指出，這主要是由四大因素造成的：一是全球經濟不確定性增加，投資者往往會選擇黃金作為避險工具；二是貨幣政策寬松，這些措施通常會導致貨幣貶值，進而推高黃金價格；三是地緣政治風險，引發市場避險情緒，推動黃金價格上漲；四是通貨膨脹壓力，作為抗通脹資產的價值凸顯，黃金價格往往受益上漲。

　　方正證券也在近期研報中指出，“地緣政治風險升級及多國央行表態支持增加黃金儲備共同驅動上周金價大幅上漲，考慮到美國經濟或已出現下行預兆，后續降息周期內衰退交易持續演繹下，金價上行通道有望持續打開。”

　　那么，黃金的上漲空間還有多大呢？

　　據報道，花旗近期發布了一份報告，在報告中，花旗表示，“我們注意到，盡管亞洲零售實物需求疲軟，而美聯儲上個月降息50個基點且非農就業人數好于預期，但金銀表現仍然非常強勁。”花旗進一步表示，“如果油價因中東近期局勢升級而飆升，金價也應會上漲。”

　　與此同時，花旗在報告中將3個月黃金價格預期從之前的2700美元/盎司上調至2800美元/盎司，6到12個月的預測為3000美元/盎司。

　　而這一預測結果正在成為市場的共識，如澳大利亞聯邦銀行分析師Vivek Dhar也在近期表示，“黃金期貨均價在2025年第四季度可能升至3000美元/盎司。”按此測算，黃金期貨短期內還有10%左右的增長空間。

　　黃金股、ETF等大漲

　　在黃金期貨大漲之際，黃金現貨的價格也在不斷上漲。據報道，目前多家金店飾品的價格普遍已漲至800元/克以上，而在今年4月初，國內的主要品牌金店中，周生生、周大福、老鳳祥、周六福、六福珠寶、謝瑞麟、金至尊、潮宏基、老廟黃金等報價均在717/元克~719元/克，對此，本公眾號曾發表《黃金多頭趨勢不改！央行、“國家隊”攜重金殺入》一文進行跟蹤報道（點擊文章鏈接回看）。

　　與此同時，二級市場也掀起了“黃金熱”，相關ETF接連大漲。如華安黃金ETF（518880）、易方達黃金ETF（159934）均在10月23日盤中創下歷史新高，而今年以來，這兩只ETF的區間漲幅均接近30%。

　　據這兩只ETF公告，其最新的投資組合并非股票等權益資產，而是主要集中在貴金屬投資。其中華安黃金ETF管理人表示，“長期來看，美國當前面臨高債務和高利率的雙重壓力，未來將加重美國財政負擔，影響美元信用。作為應對，黃金的配置必要性在提升。”

　　相關黃金股也在近期接連上漲。如曉程科技，自“9·24”行情啟動以來至21日，公司股價累計上漲65.37%，而滬指同期漲幅不足20%。今年以來，曉程科技股價已然翻倍。

　　不過整體來看，黃金股還是以“慢牛”走勢為主。如在今年以來共有9只收漲，除曉程科技外，其余黃金股的漲幅普遍在10%~50%區間（見表1）。

　　業績普增

　　黃金股的“慢牛”走勢，與其強勁的基本面情況相吻合。據Wind統計，目前申萬黃金行業共收錄了11只黃金股，有10只在今年上半年實現了盈利，9只同期實現了盈利增長。

　　其中，西部黃金和赤峰黃金均實現業績翻倍。對此，西部黃金在半年度業績預盈公告中表示，“歸屬于母公司所有者的凈利潤以及歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤較上年同期增加的主要原因為主營業務影響：自有礦山生產的黃金的銷量較上年同期增加、銷售價格較上年同期上升。”

　　時間來到當下的三季報披露密集期，黃金股的基本面表現也持續強勁。如目前湖南黃金、山東黃金和山金國際均披露了今年三季報預告，且均預計業績實現了快速增長。如湖南黃金，公司預計今年前三季度實現歸母凈利潤6.47億元-6.89億元，同比增長68.50%-79.40%。對此，公司表示，“報告期內，業績上漲主要原因是公司金、銻、鎢產品銷售價格同比上漲。”

　　山東黃金和山金國際也有相似表述。從這方面看，在業績炒作逐漸成為主流的當下，其他尚未披露相關業績情況的黃金股或值得期待（見表2）。值得一提的是，目前山金國際同時披露了三季度正式報告，在其最新一期的前十大流通股股東名單上，除了兩只險資產品和兩只社保基金進行了增倉之外，“中東富豪”科威特政府投資局也新進成為了公司的前十大流通股股東之一。

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責任編輯：何俊熹