中國基金報記者 李樹超

　　受機構(gòu)定制、打新策略、投資運作偏固收等因素影響，部分主動權(quán)益類基金近日陸續(xù)降低管理費，有的主動權(quán)益基金管理年費率降到行業(yè)最低的0.4%。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著未來定制權(quán)益類基金增多，低費率的主動權(quán)益基金也會隨之?dāng)U容，但鑒于機構(gòu)定制權(quán)益基金仍不是市場主流，并不會對主動權(quán)益類基金的傳統(tǒng)管理費率結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。

　　多只主動權(quán)益基金

　　管理費直降

　　近日，德邦基金發(fā)布公告稱，為順應(yīng)市場環(huán)境變化，提高產(chǎn)品市場競爭力，維護基金份額持有人的利益，決定以通訊方式召開基金的基金份額持有人大會，審議該只基金調(diào)整管理費率和贖回費率有關(guān)事項的議案。

　　根據(jù)該基金費率調(diào)整方案，年管理費將由1%降至0.7%，對A類份額持有期超過6個月的投資者，也將免收贖回費，相比原有贖回費率的持有期明顯縮短。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，德邦民裕進取量化精選總規(guī)模僅為0.59億元，基金持有人中有兩大機構(gòu)持有人份額占比分別為41.9%、25.14%，另一個人投資者持有份額占比8.88%，三大客戶持有占比已達到75.92%。

　　除上述基金外，創(chuàng)金合信鑫利也于近日發(fā)布公告，自2022年2月10日起，該基金管理費年費率由0.8%調(diào)整為0.4%，創(chuàng)下行業(yè)最低管理費率。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，目前已有15只（份額合并計算）主動權(quán)益類基金實行了0.4%的最低管理費率，從2021年中報數(shù)據(jù)看，具有可統(tǒng)計數(shù)據(jù)的9只產(chǎn)品，機構(gòu)持有人平均占比為80.4%，而且“清一色”為偏債混合型基金，且多是2020年以后成立的次新基金。

　　據(jù)記者了解，上述實施最低0.4%管理費率的主動權(quán)益類基金，主要是基于機構(gòu)定制、打新策略、投資運作上偏固收等因素的考慮。

　　上海一位公募市場部總監(jiān)表示，與固收類產(chǎn)品調(diào)降管理費的原因相似，權(quán)益類產(chǎn)品管理費率下調(diào)，往往源于客戶定位的變更，即由面向個人投資者為主的公眾客戶，變更為采取定制策略、持有份額占據(jù)絕對話語權(quán)的機構(gòu)客戶，機構(gòu)客戶出于自身利益的考慮，通常會有下調(diào)管理費的訴求。

　　滬上一家基金公司也透露，部分最低管理費基金是機構(gòu)定制的偏債混合基金，有的產(chǎn)品定位是打新基金，設(shè)置最低管理費，也是為了讓利投資者和持續(xù)營銷的考慮。

　　華南一位公募人士向記者表示，部分主動權(quán)益基金設(shè)置最低0.4%的管理費，是因為產(chǎn)品將主要以固收產(chǎn)品的形式運作，參照“固收+”產(chǎn)品平均0.6%管理費，疊加基金規(guī)模較小、以較低費率吸引資金的考慮，0.4%管理費設(shè)置也是較為合理的。

　　而另外兩家接受記者采訪的基金管理人都表示，調(diào)低管理費的最終目的是讓利投資者。其中，0.4%的管理費是按混合型基金當(dāng)時行業(yè)最低標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置的，在這種情況下，設(shè)置低費率與持有人結(jié)構(gòu)關(guān)系并不大。

　　低費率主動權(quán)益基金增多

　　但不會沖擊傳統(tǒng)費率結(jié)構(gòu)

　　據(jù)上述上海公募市場部總監(jiān)表示，相對于淪為小微基金反復(fù)去“救”或者直接清盤產(chǎn)生的“沉沒成本”，定制基金的優(yōu)勢不言而喻。以定制基金10個億規(guī)模測算，0.4%/年管理費為一年400萬的管理費收入，大體可以覆蓋管理成本。對于定制策略基金來說，無論是投研資源，還是營銷資源的投入都會相應(yīng)減少，剩下需要覆蓋的主要是運營方面的人力成本、系統(tǒng)成本和日常費用等。

　　“對于基金公司而言，定制策略意味著資源投入會相對減少，降低管理費率亦是合情合理。”該總監(jiān)稱。

　　北京一家大型公募機構(gòu)則表示，調(diào)低管理費主要是為了做高收益，盡可能讓利給投資者，只要在同類產(chǎn)品的管理費限定范疇內(nèi)即可，一般不涉及成本問題。

　　從數(shù)據(jù)看，機構(gòu)占比較高，確實對基金管理費設(shè)定有明顯的影響。數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，目前主動權(quán)益類基金的平均管理費率為1.22%，而去年該類型中機構(gòu)占比超六成的基金，平均管理費為0.88%。

　　新基金為了提升產(chǎn)品競爭力，也會以低費率來增加市場的關(guān)注度。比如正在發(fā)行的基金中，華夏卓信一年定開、招商穩(wěn)旺兩只“固收+”基金，也分別實施了0.3%、0.4%的較低管理費率。

　　多位業(yè)內(nèi)人士分析，隨著定制權(quán)益類基金的增多，低費率權(quán)益類基金也會擴容，但并不會對市場的傳統(tǒng)管理費結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。

　　上述上海公募市場部總監(jiān)表示，低費率權(quán)益類基金的數(shù)量一定會增多，但短期并不會影響市場主流定價，原因在于：第一，機構(gòu)客戶配置權(quán)益的比重遠(yuǎn)低于固收，且主流方式仍是申贖普通開放式基金；第二，機構(gòu)定制權(quán)益產(chǎn)品的路徑仍以專戶為主，公募基金對于持有比例有嚴(yán)格限制；第三，公募基金主要定位于服務(wù)大眾，即使有一部分產(chǎn)品的客戶結(jié)構(gòu)或有差異化，但服務(wù)于大眾的總體格局不會改變。

　　上述滬上基金公司也表示，一般而言，為了滿足不同風(fēng)險偏好投資者的資產(chǎn)配置需求，基金公司會結(jié)合產(chǎn)品客群、銷售渠道等特點，在產(chǎn)品類型、運作模式、費率結(jié)構(gòu)上面進行差異化設(shè)計，通常會根據(jù)市場實際變化來調(diào)整最低管理費率。部分產(chǎn)品實施較低管理費率，短期內(nèi)不會對傳統(tǒng)費率結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。

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責(zé)任編輯：張文