原標題：“四地四家機構”開展養老理財試點：加強監管，持續出清
記者 吳霜
9月10日，中國銀保監會發布《關于開展養老理財產品試點的通知》（以下簡稱《通知》）。養老理財產品將從“四地四家機構”展開，即工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島，試點期限一年，試點階段，單家試點機構養老理財產品募集資金總規模限制在100億元人民幣以內，自2021年9月15日起實施。
此前，一些商業銀行就曾推出過養老理財產品，整體來看，多以開放式、低風險或較低風險為主，投資期限一般為1個季度、半年、1年、3年，且資產投向單一，即主要投資于高流動性、短期固定收益類金融資產。
但是，部分理財產品存在著同質化嚴重、養老概念不突出、風險等級不適應等問題。針對這些問題，此次《通知》提出了“規范養老理財產品名稱使用，持續清理名不符實的‘養老’字樣理財產品”的要求。并且在風險管控上更為嚴格，要求理財公司“做好銷售管理、信息披露和投資者保護等工作，確保審慎合規展業，守住風險底線”。
與一般理財產品相比，養老理財產品是符合長期養老需求和生命周期特點，采用穩健資產配置策略的理財產品。其風險管理機制更加健全，實施非母行第三方獨立托管；產品投資期限較長，引導形成長期穩定資金，積極投向符合國家戰略和產業政策的領域，能夠更好支持經濟社會長期投融資需求。
投資者需要根據自身實際情況進行選擇養老理財產品。一是要考慮自身養老需求，判斷是否需要進行長期養老投資。二是要考慮自身的資金情況，選擇適合自己的投資方式。三是要結合自身風險偏好關注養老理財產品的風險收益特征，選擇風險情況相匹配的養老理財產品進行投資。
一年之前，銀保監會主席郭樹清在金融街論壇年會上提出了養老金融改革“兩條腿”走路的總方針，既要“抓現有業務規范，統一養老金融產品標準”，又要“開展業務創新，大力發展真正具備養老功能的專業養老產品，包括養老儲蓄存款、養老理財和基金、專屬養老保險、商業養老金等。”
目前，我國的養老保險體系由三個支柱組成，第一支柱為基本養老保險，第二支柱即企業年金和職業年金，第三支柱包括個人儲蓄性養老保險和商業養老保險。
與全球主流模式相比，我國不同支柱之間發展呈現出不均衡狀態，第一支柱保障程度較低，替代率逐年下滑，財政支柱壓力逐年加大，2019 年社保基金收支余額 3455 億元，剔除財政補貼后實際盈余-2132.7 億元，已多年為負。同時區域之間不平衡矛盾突出，其中黑龍江社保基金從 2016 年起累計結余轉負。根據社科院《中國養老金精算報告 2019-2050》預測，城鎮職工基本養老保險基金到 2035 年有耗盡可能。第二支柱覆蓋面小，惠及人群有限，亟需第三支柱來補足。
相比之下，美國第二支柱和第三支柱為最主要養老資產貢獻，合計占比超過 90%。美國養老體系中，第一支柱為強制性的聯邦公共養老金體系，第二支柱為雇主養老金計劃，包括確定收益型 DB（Defined Benefit） 計劃和確定繳費型 DC（Defined Contribution）計劃，第三支柱為個人養老金賬戶，包括個人退休賬戶 IRA（Individual Retirement Account） 和商業養老保險。截止2019年，第二支柱占比超過54.11%，IRA占比31%。
中日老齡化趨勢相似，且儲蓄率均高于歐美國家，因此日本養老金體系更具借鑒意義。日本養老保險體系由三大支柱構成，即公共養老金制度、企業補充養老金制度和個人儲蓄養老金制度。其中，公共養老金和私人養老金規模相近。截止 2020 年 3 月，日本政府養老金投資基金（GPIF）資產規模達 179萬億日元，占 GDP 的 33.8%。根據經合組織報告，截止 2018 年，日本私人養老金（企業養老金+個人養老金，除去一次性退職金）規模 1.4 萬億美元，約 154 萬億日元（1 美元=110 日元），占 GDP 的 28.35%。
責任編輯：陳嘉輝
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