原標題：國壽股份凈利追平三年前 躉交轉型難題待解　

　　[摘要] 2017年國壽股份保費收入5119.66億元，同比增長18.9%，歸屬上市公司股東凈利潤322.53億元，同比大增68.6%。

　　時代周報記者 胡秋實 發自北京

　　3月23日，中國人壽股份（以下簡稱“國壽股份”）于北京召開2017年年度業績發布會，2017年國壽股份保費收入5119.66億元，同比增長18.9%，歸屬上市公司股東凈利潤322.53億元，同比大增68.6%。

　　保費方面，首年期交保費1131.21億元同比增長20.4%，不過躉交保費轉型問題成為該公司未來保費增長的“掣肘”，這也影響了2018年初保費的增長，甚至出現年初保費同比下滑。

　　投資方面，中國人壽股份在多元化投資的努力下有大幅改善，總投資收益1290.21億元，總投資收益率5.16%。不過數據顯示，國壽股份凈利潤近年來波動較大，2014-2016年，凈利潤為322.11億元、345.14億元、187.4億元。

　　國壽股份總裁林岱仁在發布會現場表示，今年初全行業都有出現保費同比下滑的情況，不過國壽的幅度低于行業下滑水平，并且公司在結構調整時期，躉交任務年初完成率較低也是下滑的主因。但是，續期保費今年預計再增長700億元，今年總保費絕不會出現下滑。

　　國壽股份副總裁趙立軍向時代周報記者表示，2017年加大了非標投資的力度，確實對凈利潤增長有較大貢獻，但這只是一方面，在債券、金融債方面的力度加大同樣是凈利潤增長的助力。

　　躉交轉型艱巨

　　年報顯示，2017年，國壽股份實現保費收入5119.66億元，同比增長18.9%，個險渠道實現保費收入3536.68億元，同比增長25.4%。首年期交保費首次突破千億元，達到1131.21億元，同比增長20.4%，十年期及以上首年期交保費占660.03億元，同比增長28.5%；續期保費2881.06億元，同比增長28.9%；短期險保費收入470.68億元，同比增長17.5%。

　　其中，首年期交保費占長險首年保費的比重、十年期及以上首年期交保費在首年期交保費中的比重、續期保費占總保費的比重同比分別提高7.71、3.66、4.35個百分點。

　　而躉交方面，國壽還有較大占比，因此也成為國壽未來保費增長的一個“掣肘”。年報顯示，在國壽股份新單保費中，躉交保費為636.71億元，同比下降12.8%。

　　進入2018年，國壽股份成為“老七家”中保費下滑幅度最大者，2018年1月個險新單保費不足140億元，同比下降近五成，個險標準保費同比下滑程度更是超過五成。長期穩坐國內壽險頭把交椅的國壽股份，在年初保費規模上位列于中國平安（港股02318）之后，與太保人壽相近。

　　據介紹，保監會對于短期險種等產品的限制，是造成保費下滑的因素之一，而國壽股份躉交保費的轉型也是造成年初下滑的原因。

　　國壽股份總裁林岱仁在發布會上解釋，整個壽險行業在年初都出現負增長，國壽股份與同行有所不同，首先國壽的負增長低于行業負增長；其次國壽股份負增長的主要原因是因為業務結構調整沒有完全到位，銀保躉交保費今年預計再壓縮100億元，控制在500億元，但是年初的躉交業務未能如期完成。

　　林岱仁介紹，2016年初600億元的躉交目標1月份基本完成，而今年500億元的躉交目前僅僅銷售了50億-60億元。這是因為按照保監會的要求在保險產品上有所調整，躉交產品不再像從前一樣具備吸引力。

　　對于今年整體的保費規模，林岱仁表示，這幾年國壽股份結構調整取得初步成效，續期保費增長較快，去年續期保費凈增400-500億元，今年續期保費規模將達到3600億元，凈增700億元，這樣可以彌補600億元銀保躉交帶來的缺口，今年總保費絕不會出現下滑。

　　凈利同比大增六成

　　投資收益與凈利潤表現也相對去年有所提升，年報顯示，2017年，國壽股份投資資產達25932.53億元，較2016年底增長5.7%，歸屬上市公司股東凈利潤為322.53億元，同比大增68.6%。

　　2017年，國壽股份實現總投資收益1290.21億元，較2016年增加208.70億元，同比增長19.3%；總投資收益率為5.16%，較2016年上升0.55個百分點；公司實現凈投資收益1227.96億元，較2016年增加135.89億元，凈投資收益率為4.91%，較2016年上升0.25個百分點。

　　2017年，國壽股份加大固定收益類資產配置，其中，主要品種中債券配置比例由45.62%提升至45.83%，定期存款配置由21.94%變化至17.33%，股票和基金配置比例由10.05%提升至10.32%，債權型金融產品配置比例由5.38%提升至11.64%。

　　具體收益方面，趙立軍在發布會現場表示，國壽股份在減持固定收益率為主、權益類投資為輔的原則下，股票投資收益紅利達到56億元，價差收入達到109億元，可供出售43億元。非公開市場方面，主要投資物流、地產等非上市股權，全年簽約356億元。

　　值得一提的是，中國人壽股份在非標投資方面力度驚人。據趙立軍介紹，全年新增投資資產在固收里增長了4400億元投資規模，收益率比較理想，原因一是加大國債和金融債。這兩塊投資中，國債有稅收效應，所以收益率比較好，久期也非常長。第二大塊，加大對另類投資非標資產的投資，一共投了2026億元，收益比較理想，整體收益達到5.8%的水平，期限超過7年。這兩類固定收益和類固收產品對整個公司收益提升具有重要的意義。

　　而境外投資方面，國壽股份并未有太大的變動，截至2017年底，海外投資總外幣117億元，通過境外公開市場委托16億美元，通過委托有10億美元參與了10個項目。

　　此外，國壽股份今年開始在不動產投資上有了規劃性的收購舉措，國壽天津分公司購置不動產，用途為辦公用房，部分用于出租，購置金額達19億元；國壽廣東分公司超過16億元競得坐落于廣州市天河區廣州國際金融城起步區，未來用于打造“中國人壽南方金融中心”。

　　不過，時代周報記者注意到，國壽股份的凈利潤水平雖然在2017年同比大幅上升，但是相比2014年、2015年波動較大。

　　據時代周報記者統計，國壽股份2014年-2017年凈利潤為322.11億元、345.14億元、187.4億元、322.53億元，其中，總投資收益率分別為5.36%、6.24%、4.56%、5.16%，2017年僅追平2014年。

　　趙立軍表示，2018年仍然會有一些固定類投資收益配置機會，尤其結合國家宏觀經濟的變化，一是新經濟供給側改革，二是基礎設施建設，科技強國。未來國壽股份會積極把握一些先進制造業、互聯網、大數據、人工智能等領域的投資機會。

責任編輯：張琳珮