策略摘要

下游需求方面無明顯改善，部分輪胎企業出貨緩慢，庫存壓力仍存。天然橡膠海外原料持續走低，青島庫存加速累庫，下游開工仍存一定走低預期。昨日宏觀利好提振市場信心，短期來看以區間盤整為主，建議以中性對待；順丁橡膠方面，原料端丁二烯持續偏緊，順丁橡膠生產企業成本壓力較大，短期上下游商談重心存在明顯分歧，下游終端采購表現消極，短期順丁橡膠震蕩運行為主。

核心觀點

■市場分析

天然橡膠：

現貨及價差：12月24日，RU基差-1075元/噸（-230），RU與混合膠價差1325元/噸（+105），煙片膠進口利潤-3182元/噸（+429），NR基差19元/噸（-26 ）；全乳膠16550元/噸（-100），混合膠16300元/噸（+25），3L現貨17250元/噸（+50）。STR20#報價2020美元/噸（+15），全乳膠與3L價差-700元/噸（-150）；混合膠與丁苯價差1600元/噸（+25）；

原料：泰國煙片70.78泰銖/公斤（-1.48），泰國膠水68泰銖/公斤（-2.00），泰國杯膠59泰銖/公斤（-0.25），泰國膠水-杯膠9泰銖/公斤（-1.75）；?

開工率：12月20日，全鋼胎開工率為59.89%（+1.41%），半鋼胎開工率為78.68%（+0.05%）；

庫存：12月20日，天然橡膠社會庫存為120.3萬噸（+4.00），青島港天然橡膠庫存為452036噸（+17324），RU期貨庫存為164612噸（+11552），NR期貨庫存為65418噸（-4539）；

順丁橡膠：

現貨及價差：12月24日，BR基差-300元/噸（-100），丁二烯上海石化出廠價10900元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價13600元/噸（0），浙江傳化BR9000報價13300元/噸（0），山東民營順丁橡膠13150元/噸（0），BR非標價差450元/噸（+100），順丁橡膠東北亞進口利潤-1892元/噸（-1）；

開工率：12月20日，高順順丁橡膠開工率為77.88%（-0.39%）；裕龍石化裝置試車中，振華新材料降負運行，獨山子石化裝置低負生產，山東威特裝置已重啟并恢復正常生產；

庫存：12月20日，順丁橡膠貿易商庫存為4600噸（+490），順丁橡膠企業庫存為2.62萬噸（0.06 ）；

策略

RU、NR中性。原料方面，海外原料持續走低，青島庫存加速累庫。下游臨近月底多數全鋼胎企業開工仍存一定走低預期。昨日宏觀利好提振市場信心，天膠現貨報盤有所支撐。短期來看受宏觀消息影響，天然橡膠以區間盤整為主，建議以中性對待。

BR中性。原料端丁二烯市場持續偏緊，順丁橡膠生產企業成本壓力較大。昨日華北地區新增產能釋放情況仍需關注，但短期上下游商談重心存在明顯分歧，下游終端采購表現消極，短期順丁橡膠震蕩運行為主。

風險

天氣因素、下游累庫速度及開工率變化、天膠主產區割膠進度、國儲政策變化、宏觀氛圍變化。

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP