策略摘要

上周周初，安徽地區受到霧霾影響而出現停產情況，這使得鉛價一度呈現偏強態勢，不過隨著天氣因素的逐步淡去，鉛價一同出現回落，同時美聯儲議息會議后美元出現大幅走強，鉛價當下難有靚麗表現，整體或仍以震蕩格局為主。

核心觀點

■鉛市場分析

現貨方面：LME鉛現貨升水為-26.01美元/噸。SMM1#鉛錠現貨價較前一交易日上漲125元/噸至17300元/噸，SMM上海鉛現貨升貼水較前一交易日下降25元/噸至-50元/噸，SMM廣東鉛現貨升貼水較前一交易日下降120元/噸至0元/噸，SMM河南鉛現貨升貼水較前一交易日下降95元/噸至-150 元/噸，SMM天津鉛現貨升貼水較前一交易日下降45元/噸至-100元/噸。鉛精廢價差較前一交易日持平為0元/噸，廢電動車電池較前一交易日持平為10050元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9675元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為10125元/噸。

期貨方面：12月23日滬鉛主力合約開于17445元/噸，收于17540元/噸，較前一交易日漲185元/噸，全天交易日成交50803手，較前一交易日增加87手，全天交易日持倉62115手，較前一交易日增加1104手，日內價格震蕩，最高點達到17645元/噸，最低點達到17370元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于17415元/噸，收于17485元/噸，較昨日午后收盤下降0.09%。

消息方面，據SMM訊，昨日SMM1#鉛價較上一交易日上漲125元/噸，河南地區持貨商報價差異較大，部分持貨商挺價惜售但實際成交寥寥。湖南地區冶煉廠流通貨源極少，部分廠家庫存售罄后暫停報價，電解鉛現貨報價升水仍維持200-260元/噸。云南地區冶煉廠庫存亦同步下滑，僅部分小廠鉛錠少量成交，精鉛供應局部偏緊，市場成交情況仍偏清淡。

庫存方面：截至12月23日，SMM鉛錠庫存總量為5.62萬噸，較上周同期上漲0.07萬噸。截止12月23日，LME鉛庫存為250700噸，較上一交易日減少1775噸。

■策略

單邊：中性。套利：暫緩。

■風險

1、國內供應大幅提升 2、消費不及預期 3、海外流動性收緊?

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