策略摘要

此前受到安徽地區污染情況反復的影響鉛價出現較大波動，不過周四凌晨美聯儲議息會議后，美元大幅走強，鉛價反映卻相對淡定，目前天氣因素對鉛價影響或逐步淡去，此后仍可能會迎來下游補庫小旺季，因此當下操作仍然可以以逢低買入套保為主。

核心觀點

■鉛市場分析

現貨方面：LME鉛現貨升水為-28.15美元/噸。SMM1#鉛錠現貨價較前一交易日下降150元/噸至17225元/噸，SMM上海鉛現貨升貼水較前一交易日下降45元/噸至-55元/噸，SMM廣東鉛現貨升貼水較前一交易日上漲145元/噸至30元/噸，SMM河南鉛現貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-195 元/噸，SMM天津鉛現貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-120元/噸。鉛精廢價差較前一交易日持平為0元/噸，廢電動車電池較前一交易日持平為10050元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9675元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為10125元/噸。

期貨方面：12月19日滬鉛主力合約開于17410元/噸，收于17420元/噸，較前一交易日跌180元/噸，全天交易日成交50350手，較前一交易日減少15149手，全天交易日持倉59918手，較前一交易日增加34173手，日內價格震蕩，最高點達到17515元/噸，最低點達到17360元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于17415元/噸，收于17335元/噸，較昨日午后收盤下降0.52%。

消息方面，據SMM訊，湖南地區冶煉廠現貨流通貨源持續偏緊，部分廠家受環保影響粗鉛減停，電解鉛現貨報價升水230-260元/噸，但實際成交極少，部分廠家庫存售罄后暫停報價。下游逢低采購積極詢價，但精鉛供應尚不充裕，市場成交情況整體偏淡。

庫存方面：截至12月19日，SMM鉛錠庫存總量為5.85萬噸，較上周同期上漲0.07萬噸。截止12月19日，LME鉛庫存為255250噸，較上一交易日持平。

■策略

單邊：謹慎偏多。套利：暫緩。

■風險

1、國內供應大幅提升 2、消費不及預期 3、海外流動性收緊?

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