橡膠：估值低位，關注利多驅動
【原料及現貨】截至昨日，杯膠38.55（+0.1）泰銖/千克，膠水43.5（-0.5）泰珠/千克，云南膠水價格10200（0）元/噸，海南膠水13000元/噸，全乳膠現貨11200（-50），青島保稅區泰標1390（20）美元/噸，泰標混合膠10750（+200）元/噸，順丁膠山東報價11100（+100）元/噸。
【開工率】全鋼胎樣本廠家開工率為68.72%，環比-0.19% ，半鋼胎樣本廠家開工率73.28%，環比-0.26%。
【資訊】據乘聯會網站消息，初步統計，3月1-31日，乘用車市場零售159.6萬輛，同比持平，較上月增長17%。今年以來累計零售427.5萬輛，同比下降13%；全國乘用車廠商批發195.5萬輛，同比增長7%，較上月增長22%。今年以來累計批發502.1萬輛，同比下降8%。初步統計，3月1-31日，新能源車市場零售54.9萬輛，同比增長5%，較上月增長27%。今年以來累計零售131.9萬輛，同比增長15%；全國乘用車廠商新能源批發59.9萬輛，同比增長32%，較上月增長21%。今年以來累計批發148.3萬輛，同比增長24%。
【分析】當前進口量高位，國內供給量不斷增加，四月下旬以后國內開割季到來，季節性供應增長，國內庫存達到新高，去庫拐點暫不明確，對價格存壓制，短期內行情或繼續偏弱震蕩。下游終端輪胎市場需求疲弱，企業成品庫存存增加預期，對原材料庫存采購謹慎。雖然盤面價格已經處于估值低位，但上漲驅動不明朗。預計短期內依然偏空運行，長線看估值低位，后期更多關注利多驅動。
【操作建議】偏多思路
【短期觀點】中性
純堿：短期近月或走收基差行情，中長線逢高空思路
玻璃：產銷持續偏強，09合約多單繼續持有
【玻璃和純堿現貨行情】
純堿：現貨送到2900-3000元/噸。
玻璃：貿易商報價1550元/噸附近。
【供需】
純堿：
截至2023年4月13日，浮法玻璃行業開工率為79.14%，環比持平。浮法玻璃行業產能利用率為79.82%，環比+0.6個百分點。
截止到2023年4月13日，本周國內純堿廠家總庫存32.45萬噸，環比增加1.20萬噸，上漲3.84%。
玻璃：
截至2023年4月13日，全國浮法玻璃日產量為16.05萬噸，環比+0.75%，本周（4月7日-4月13日）全國浮法玻璃產量111.98萬噸，環比+0.52%，同比-6.58%。
截止到20230413，全國浮法玻璃樣本企業總庫存5854.4萬重箱，環比-5.81%，同比-12.97%。折庫存天數25.9天，較上期-1.8天。本周浮法玻璃整體成交良好，生產企業平均產銷率112%，較上周提升，整體去庫幅度亦較上周有所擴大。
【分析】
純堿：隨著投產預期的不斷臨近，堿廠和中游貿易商紛紛采取低庫存策略，保持極低庫存，必要時讓利降價出售。近期輕堿需求一般，輕堿價格有明顯松動，帶動重堿小幅回落，但整體依然保持高價格高利潤。遠月2401已經結合遠興的投產給出定價，雖然推演平衡表2309合約之前較難形成過剩，但預期和情緒走弱將推動現貨提前降價，且具體投產節奏、進程的推進將會多次干擾盤面走勢，短期內盤面近月或小幅向上修復貼水，后期投產預期下的供應壓力依然是交易主邏輯。
玻璃：產銷重新沖高，玻璃廠去庫超預期，近月05持續拉升，09近兩日大幅拉漲。經過前期非標套、地域價差套利，廠家大幅去庫。此輪下游深加工補庫較多，沙河、湖北地區廠家庫存去化較多。據了解，下游深加工家裝行業訂單情況較好，但工程單表現一般，地產實際需求還有待進一步跟蹤。短期內高頻產銷數據及市場情緒支持盤面繼續沖高，09持倉重新破百萬，建議先前的09多單暫持有。
【操作建議】
純堿：觀望，等待反彈逢高空機會
玻璃：09多單持有
【短期觀點】
純堿：中性偏空
玻璃：中性偏多
紙漿：現貨仍將新低，反套+單邊做空
【現貨情況】國內現貨紙漿市場繼續清淡走勢，港口庫存累庫明顯，業者低價報盤出貨，但實際交投偏清淡。下游原紙廠家需求延續剛需，多數廠家繼續看空原料紙漿市場走勢，采購積極性一般。昨日山東低端的俄羅斯針葉漿5300元/噸，環比-0元/噸，針葉漿山東主流市場報盤低端的銀星參考價在5550元/噸，環比-0元/噸。
隆眾資訊2月28日報道：據悉，智利Arauco公布2023年3月份報盤。其中，銀星920美元/噸，金星770美元/噸，以上均為面價。闊葉漿明星730美元/噸，此價格為當月凈價。隆眾資訊3月27日報道：據悉，智利Arauco公布4月份訂單報價。其中，針葉漿銀星815美元/噸；闊葉漿明星600美元/噸。隆眾資訊4月12日報道：據悉，智利Arauco公布5月份訂單報價。其中，針葉漿銀星720美元/噸，本色漿金星630美元/噸，闊葉漿明星550美元/噸。因此5月進口成本將會在720*1.13*6.8+150≈5700左右。后期仍有下降預期。
【庫存情況】截止2023年4月13日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：208.9萬噸，較上期上漲6.8萬噸，環比上漲3.4%，庫存量在上周期累庫后繼續呈現累庫的狀態。本周期紙漿國內主流港口青島港庫存呈現窄幅去庫的情況，港上出貨速度較上周期窄幅小漲，港上整體呈現高位去庫的狀態。本周期常熟港庫存量較上周期明顯累庫，出貨速度較上周期明顯減緩，周期內累計出貨超過7萬噸。
【行情分析】近日銀星公布5月份報價，跌至720美金/噸，折合人民幣5600+元/噸，且有進一步下跌預期（我們預期最后將跌至600美金/噸）。現貨俄針5300，銀星5550，盤面05、06、07均升水俄針，繼續大幅反彈概率低（除非又出現2209、2301合約的軟逼倉），在整體趨勢仍將下挫的背景下，建議空單持有，穩健者可以考慮做反套譬如空05多07。
【投資策略】5-7反套/空單持有
工業硅：減產情緒發酵，硅價暫穩
【現貨】4月17日，據SMM統計，華東地區通氧Si5530工業硅市場均價15600元/噸，環比不變；不通氧Si5530工業硅市場均價15450元/噸，環比不變。華東Si4210工業硅市場均價16750元/噸，環比不變；華東有機硅用Si4210市場均價17450元/噸，環比不變。
【供應】3月工業硅共生產31.39萬噸，環比增加3.29萬噸，同比增長19.9%，其中新疆地區產量17.47萬噸，環比增加20.38%，同比增長59.78%；云南地區產量1.7萬噸，環比減少6.35%，同比減少46.41%；四川地區產量3.61萬噸，環比減少17.13%，同比減少25.71%，西北地區新增產能穩定釋放產量，月產量環比大幅增加，隨著近期價格持續弱勢，新疆部分地區電價上調，主產區新疆、云南、四川廠家均有停產意愿，預計4月產量環比減少。關注產量變化對庫存和價格的影響。
【需求】雖然多晶硅的需求穩步提升，但有機硅的需求則反映持續走弱，因而目前工業硅價格持續疲軟的關注重點逐步轉向有機硅。從有機硅方面來看，無論內需還是外需均反饋不佳，市場預計價格仍將持續下跌，因而下游采購意愿不強庫存高企 有機硅企業檢修、停產意愿再度走強。房地產是有機硅最大的需求方，關注房地產市場的回暖、海外經濟的復蘇情況和價格下跌后對工程塑料的替代情況。
【庫存】據SMM統計，工業硅社會庫存共計11.8萬噸，較上周環比減少0.1萬噸。北方天津港本周到貨量基本持平，部分倉庫出貨增多庫存小幅減少。南方黃埔港各庫存表現增減皆有總量持穩，周內成交活躍度表現尚可，昆明地區各倉庫庫存同樣表現有增有減，隨著各主產區陸續減產，后續庫存有望去庫。
【邏輯】整體供應壓力減小，價格弱勢導致部分新疆廠家面臨虧損，停產意愿增加，關注后續平水期西南地區電價下調后，西南開工恢復情況，需求的角度來看，雖然多晶硅的需求穩步提升，但有機硅的需求則反映持續走弱，有機硅企業減停產意愿再度增加，減少對工業硅需求。總體來看，從4月供需平衡表來看，供需維持緊平衡，新疆部分地區電價小幅上調，新疆部分廠家已面臨虧損情況，若價格持續下跌，新疆地區減產將進一步增加，近期工業硅價格有望企穩，關注15000元/噸一線支撐。
【操作建議】觀望
【短期觀點】中性
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責任編輯：趙思遠
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