來(lái)源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報(bào)正文

資訊

1.據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)分析，2024年11月，新能源汽車?yán)^續(xù)保持快速增長(zhǎng)，月度產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高。2024年11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成156.6萬(wàn)輛和151.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)45.8%和47.4%。2024年1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1134.5萬(wàn)輛和1126.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)34.6%和35.6%。

2.SMM 統(tǒng)計(jì)1月3日工業(yè)硅全國(guó)社會(huì)庫(kù)存共計(jì)53.9萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸。

3.SMM 據(jù)市場(chǎng)反饋信息預(yù)估，新疆樣本硅企(產(chǎn)能占比79%)周度產(chǎn)量在27800噸，周度開工率在57%，環(huán)比上周小幅走低。云南樣本硅企(產(chǎn)能占比30%)周度產(chǎn)量在3640噸，周度開工率在43%，環(huán)比上周小幅走低。四川樣本硅企(產(chǎn)能占比32%)周度產(chǎn)量在440 噸，周度開工率在7%，環(huán)比上周小幅走低。

投資策略

上一交易日工業(yè)硅不通氧553#(華東)平均價(jià)格較前日下跌0.90%至11,000元/噸，421#(華東)工業(yè)硅平均價(jià)格較前日下跌0.42% 至11,850元/噸，期貨主力合約收盤價(jià)較前一天下跌2.44%至10,780元/噸。

N型多晶硅料較前一天持平至41元/千克;多晶硅復(fù)投料價(jià)格較前一天持平至38元/千克;多晶硅致密料較前一天持平至35.5元/千克;多晶硅萊花料較前一天持平至33.5元/千克。

基本面來(lái)看，近期云南地區(qū)個(gè)別硅企開始減爐生產(chǎn)，開工小幅下滑，川滇地區(qū)部分硅企于10月末開始集中停產(chǎn)，并于11-12月減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，頭部大廠因霧霾天氣環(huán)保限產(chǎn)，部分工業(yè)硅產(chǎn)能被關(guān)停，預(yù)計(jì)影響單月產(chǎn)量6-7萬(wàn)噸左右;

需求端來(lái)看，光伏企業(yè)庫(kù)存有所消化，但過(guò)剩格局依舊，終端需求增長(zhǎng)并不明顯，四季度組件企業(yè)出貨進(jìn)入沖量階段，排產(chǎn)預(yù)計(jì)繼續(xù)迎來(lái)上漲，電池片排產(chǎn)則小于組件，電池片正式進(jìn)入去庫(kù)階段，傳導(dǎo)至上游多晶硅企業(yè)，在需求不足及枯水期電價(jià)上調(diào)影響下，川滇地區(qū)內(nèi)硅料廠減產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，11 月實(shí)際產(chǎn)量11.16萬(wàn)噸左右，12月或降至10萬(wàn)噸以內(nèi)，多晶硅庫(kù)存止增轉(zhuǎn)降，多晶硅市場(chǎng)格局逐漸轉(zhuǎn)為緊平衡，硅料價(jià)格多有回漲，但多晶硅對(duì)工業(yè)硅需求將進(jìn)一步下滑;行情壓力較小，有機(jī)硅企業(yè)檢修減少，且部分前期檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，將對(duì)工業(yè)硅需求帶來(lái)一定增量;硅鋁合金企業(yè)則維持剛需采買，變動(dòng)不大。

綜合來(lái)看，川滇地區(qū)硅企季節(jié)性停產(chǎn)，石河子因天氣問(wèn)題導(dǎo)致工業(yè)硅開工率減半，預(yù)計(jì)影響工業(yè)硅月度產(chǎn)量2萬(wàn)噸左右，近期硅價(jià)低迷，部分生產(chǎn)企業(yè)反饋近期有檢修計(jì)劃，需求端減量則主要來(lái)自多晶硅板塊，西南地區(qū)多晶硅枯水期減產(chǎn)基本落地，預(yù)計(jì)12月多晶硅產(chǎn)量降至10萬(wàn)噸以內(nèi)，硅市維持供需雙弱格局，下游采購(gòu)情緒一般，預(yù)計(jì)短期硅價(jià)承壓低位運(yùn)行。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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